理財新觀察

熱錢走了通脹降了存款準備金率該往下調了

在中美商貿聯席會議上，王岐山副總理提出“復蘇壓倒一切”，而要想實現“復蘇壓倒一切”的目標，調低銀行存款準備金率已經是箭在弦上，不得不發。

要想實現“復蘇壓倒一切”的目標，調低銀行存款準備金利率已經是箭在弦上，不得不發。

中國人民銀行11月21日公布的數據顯示，10月末，中國外匯占款余額較9月末下降248.92億元。這是自2008年1月以來近四年間，國內外匯占款余額首次出現負增長。對于飽受外匯占款過高之苦，使得國內貨幣政策調整空間狹小的央行來說，這無疑是一個好消息。分析人士認為，10月外匯占款出現負增長，與歐債危機持續深化、海外出現人民幣貶值預期、中國經濟增速下滑、房地產市場和資本市場萎靡等因素有關。據中金公司在最新的利率策略周報中的估計，10月熱錢流出中國的規模大約為1800億元。

就在熱錢流出中國、回流歐美市場的同時，統計局數據顯示，國內10月的CPI也跌落下來，降至5.5％。近來，各地農產品市場爆出的1斤大白菜2分錢的新聞，讓60年代生人重溫到了小時候冬儲菜的味道。農產品價格的下跌，讓國內通脹預期有所降溫，特別是由于前段時間，國內物價的上漲和國際大宗商品市場價格的下跌，使得原本推動國內物價上漲的一大推手——輸入型通脹因素影響減弱，國內和國外的物價甚至形成倒掛。例如，中國今年1－7月累計進口美國豬肉(胴體)2億磅，比去年同期的0.33億磅大約增加5倍，其主要原因就是美國的豬肉價格比國內便宜一半以上，每斤豬肉的價格僅為6元左右。近來，歐美一些商家針對中國居民對國際上高端奢飾品的喜愛，推出了網購業務，使得國人能夠在第一時間內，以比國內低一半的價格，買到最新時尚奢飾品。此舉受到國內時尚達人的追捧，這或許也是導致國內資金流出國門的因素之一。

熱錢回流了，通脹下降了，該是好好推進國內經濟發展的時機啦。11月21日，在中美商貿聯席會議上，王岐山副總理提出“復蘇壓倒一切”。在中央經濟工作會議召開前夕的敏感時期，王岐山副總理的這番講話，既為經濟工作會議定了調，也向國內外發出了一個極為清晰的信號，表明在抗通脹取得一定成果的基礎上，發展經濟成為高層的共識。而要發展經濟，加大投資和資金的供給，無疑是當務之急。因此，我們聽到了未來5年，國家將投10.8萬億元資金，用于7大戰略新興產業發展的聲音。這也預示著，投資廣大戰略新興產業，擁有更多的盈利機會。

問題出來了，加大投資，錢從哪里來?在今年企業紛紛爆出“錢荒”、被迫停產的時候，唯一的資金來源只有銀行。可是，銀行資金由于受到存款準備金率高居22％的歷史高位影響，能夠用于發放的信貸資金并不充足。由此可見，要想實現“復蘇壓倒一切”的目標，調低銀行存款準備金率，已經是箭在弦上，不得不發。只有這樣，才能在短時間內實現資金供給，也使得管理層現在正在做的定向寬松貨幣政策落在實地。