宏觀數據泄密利益鏈

從經濟各部委到金融機構，從經濟學界到財經媒體圈，數據曝光已形成了一條完整的利益鏈條，背后是真金白銀的巨額利益。

國家統計局6月14日發布5月宏觀經濟數據，但與往常一樣，在此之前早有多家媒體和證券機構即已對CPI(居民消費價格指數)等核心數據作出了精準預測。

數據顯示，5月CPI同比上漲5.5％，漲幅創下近34個月來新高。這與6月8日英國路透社搶先發布的5月CPI同比上漲5.4％僅相差0.1個百分點，而與美國彭博社及4家國內外證券機構的“預測”完全一致。

事實上，這已經不是第一次市場“競猜”宏觀經濟數據了，以路透社為代表的外國媒體及相關機構對中國經濟數據的預測準確度相當之高。至今，路透社2008年以來已累計7次精準地“猜”對了中國的月度CPI數據。

宏觀數據屢屢“被猜中”，數據的保密及統計局權威發布的公信力受到極大質疑。而對于那些提前獲得經濟數據的機構和人士來說，這些數據更可能意味著可觀的經濟利益。如何防止數據泄密，已引起政府高層的重視。

數據預測的“水晶球”

過去兩年的資料和報道顯示，中國宏觀經濟數據的疑似泄密并不是新鮮事。

最為典型的事件發生在今年3月。當時，由于央行在2月份春節假期的最后一天宣布加息，業內普遍預計1月份CPI可能破5％才迫使央行采取行動。但在數據發布前的2月14日，路透社援引兩位市場人士透露，由于中國官方調整了2011年CPI的權重，1月CPI同比上漲4.9％，環比漲幅約在0.9％，低于市場的普遍預期。等到2月15日國家統計局網上公布經濟數據時，其中的CPI數據正是4.9％。

而從2008年4月至2010年6月，路透社另外還5次精準“猜”中了中國的月度CPI數據(右圖)。

除了路透社令人匪夷所思的“預知”之外，今年4月份，有香港媒體援引不具名消息稱，中國3月CPI同比增長5.3％－5.4％。同時公布的數據稱，3月新增人民幣貸款6800億元人民幣，M2(廣義貨幣供應量)同比增幅為16.6％。這兩個數據驚人地吻合了實際數據。

國內一些中字頭的頂級券商也表現出了驚人的預測能力。中信證券在其今年1月初的月度數據前瞻報告中預計，去年12月食品價格將有所回落，但非食品價格將保持較快增長，預計CPI將達4.6％。中金公司的宏觀報告預判，估計去年12月食品CPI環比下降0.1％，非食品CPI環比還會維持一定漲幅，使得整體CPI回落至4.5％。而今年1月20日，統計局公布的去年12月份CPI同比上漲4.6％，PPI(工業品價格指數)同比上漲5.9％。數據可謂高度吻合。

潛伏的“鼴鼠”

與其他國家一樣，中國的經濟數據在正式發布前，會被提前提供給相關的宏觀經濟決策部門和領導層進行參考。除了數據的生產環節，涉及到數據傳遞鏈條上的各個部門也都可能是數據泄密的風險點。

據媒體分析，在眾多生產環節中，政府部委的機要部門的人員獲得信息要相對容易一些。以央行研究局為例，其主要職能是，圍繞貨幣政策決策，對經濟增長及運行進行分析與預測；研究跟蹤金融法規；跟蹤研究中國產業政策和其他部門經濟動態以及貨幣信貸、利率、匯率、金融市場等重大政策的執行情況等。其中，研究局的一個處室承擔了編制央行企業商品價格指數(CGPI)的職能，該處室的工作人員接觸到的統計資料相對較早。

此外，券商與部分政府官員的密切關系也有可能讓部分證券機構提前獲得經濟數據。據了解，許多券商樂于聘請政府宏觀部門的官員在公司擔任職務，不少券商的首席經濟學家也多有政府背景。

就在6月14日，國家統計局新聞發言人盛運來承認，統計局辦公室秘書工作人員因涉嫌泄密正在接受司法調查。另有媒體報道，央行研究局一名副研究員也被有關部門帶走調查，其原因是涉嫌提前泄露宏觀經濟數據并從中獲益。6月20日最新消息則指，目前北京市檢察院已對涉及國家宏觀經濟數據泄密事件的5人進行立案偵查，涉案的5人來自不同部門，案件還在進一步偵查。一場風暴似正襲來。

據稱，一系列的數據泄密事件的幕后黑手都指向了某些國內券商，包括一些中字頭的頂級券商。涉事券商一般都是通過中間人向那些潛伏的“鼴鼠”收買資料。

繞不開的利益鏈

包括CPI、PPI在內的宏觀經濟數據是影響金融產品價格最重要的指標之一。尤其明顯的是在債券市場和外匯市場。事先預知數據往往成為投資者進行套利交易的主要工具。券商投行等市場主體可以在數據發布之前提早布局，利用所獲數據與市場預期的差異博取巨額收益，將市場風險轉化給信息不對稱的其他投資者。

中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍稱：“以CPI為例，由于這一數據和資本市場特別是債券收益率密切相關，因此從事債券交易、研究的人員都會緊盯這一數據。大多時候，機構在正式數據公布之前，就會根據提前得知的消息布局市場，這也是眾多機構、人員不惜代價提前獲取數據的原因所在?！?/p>

一名曾從事過基金行業的人士則表示，能提前拿到數據無論是對于券商還是研究員都有直接的利益關系。如果一家券商的研究報告對于宏觀數據總是能準確地預測，就可以獲得基金更多的“分倉”收入，相關的研究員就可以得到更多的“派點”。

在國內外金融市場上，這些消息泄露的前后，市場都發生了較大波動。有業內人士分析說，如果機構利用這些數據在市場套利，普通投資者將蒙受巨大損失。

建設銀行研究部高級研究員趙慶明表示，數據泄露在當前虛擬經濟高度發展的情況下，意味著巨大的經濟利益，會造成市場不公平，通過不正當手段獲得所謂的信息優勢無異于“公然搶劫”。

有評論更指，事實上，無論是CPI、新增貸款等關鍵數據，還是央行的歷次貨幣政策調整，乃至4萬億刺激計劃出臺之前，消息靈通人士都得以提前獲知。

經濟數據和重大政策出臺的頻頻泄密，其根源在于經濟金融生態圈的整體惡化。從經濟各部委到金融機構，從經濟學界到財經媒體圈，數據曝光已形成了一條完整的利益鏈條，其價值早已超過了專家學者“神算子”式的精英傲慢，而是真金白銀的巨額利益。

孱弱的數據反腐

財經評論員葉檀表示，要真正阻止信息泄密，數據反腐有必要成為中國反腐領域的重要一環。在美國，所有核心數據均是同一時間對媒體披露，然后在限定時間內由媒體報道。媒體不可能(他們所有的信息工具被收走)提前披露宏觀經濟數據，相關機構的人士更無膽量冒天下之大不韙提前披露數據。她認為，數據反腐一靠監管，二靠懲戒。

同時，縮短數據傳遞鏈條以降低數據泄密的可能性，是各國宏觀經濟數據部門采取的一個有效措施。德國和英國近年來都采取了一些措施，比如，英國國家統計局在2008年就將其向部分官員通告數據的時間窗口從40.5小時調整到24小時。

在4月15日國家統計局一季度數據發布會上，盛來運表示，要進一步縮短數據生產到發布的時間，盡可能減少數據被泄露的風險。有媒體稱，統計局已將CPI數據生產和發布的時間差從72小時縮短到48小時，并正在考慮和論證進一步縮短的可行性。

不過，最關鍵的還是，以往每次數據泄密事件被曝光，有關部門都“嚴厲譴責”，之后卻難見任何調查結果公布，也沒有涉事官員被處罰，此番隨著數條“小魚”落馬，官方似乎有開始清理的跡象，但事實是，其嚴重性絕非如此所能震懾的。

雖然《刑法》第398條規定，國家機關工作人員違反保守國家秘密法的規定，故意或者過失泄露國家秘密，情節嚴重的處三年以下有期徒刑或者拘役；情節特別嚴重的，處三年以上七年以下有期徒刑。但如果泄密以小懲戒的代價獲得大收益，還能獲得券商數百萬元薪酬的首席經濟學家的前景，泄密者當然前赴后繼。因為制度激勵機制正在鼓勵這樣的行為。