黃金,仍然是最值錢(qián)的金屬

中國(guó)手頭有龐大的外匯儲(chǔ)備，可動(dòng)用的資金也不少，購(gòu)買(mǎi)黃金作為國(guó)家儲(chǔ)備，可謂并不差錢(qián)，關(guān)鍵的是決心和意志。

紐約商品交易所黃金期貨價(jià)格8月10日繼續(xù)強(qiáng)勁上揚(yáng)，當(dāng)天市場(chǎng)交投最活躍的12月合約收于每盎司1784.3美元，比前一交易日上漲41.3美元，漲幅為2.4%，盤(pán)中最高沖至1801美元。

受美債危機(jī)刺激，近期全球金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩，股市和大宗商品暴跌，而具避險(xiǎn)功能的黃金則價(jià)格扶搖直上，再創(chuàng)歷史新高。

摩根大通預(yù)言，現(xiàn)貨金將可能于今年年底漲至2500美元/盎司。

歐債危機(jī)繼續(xù)此起彼伏，美國(guó)財(cái)政狀況也倍感吃緊，總統(tǒng)和國(guó)會(huì)差點(diǎn)鬧翻天。世界最大的兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體債務(wù)纏身、麻煩不斷，全球金融危機(jī)的硝煙還遠(yuǎn)未散去。

陰影之下，黃金價(jià)格沖破1800美元/盎司的歷史最高點(diǎn)，是市場(chǎng)對(duì)貨幣信用感到悲觀的明顯信號(hào)。市場(chǎng)投資者都預(yù)期紙幣將會(huì)貶值，為了保衛(wèi)財(cái)富安全，就只有尋求黃金避險(xiǎn)。這對(duì)黃金來(lái)說(shuō)是貨幣屬性的回歸。雖然黃金稱(chēng)霸貨幣市場(chǎng)的時(shí)代早已遠(yuǎn)去，但黃金儲(chǔ)備在如今金融動(dòng)蕩的關(guān)鍵時(shí)期，仍然發(fā)揮著至關(guān)重要的穩(wěn)定器作用。

自金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)安全的最大困擾就是龐大規(guī)模的外匯儲(chǔ)備如何保值、增值。遺憾的是，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的障礙，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備仍然在憂慮中節(jié)節(jié)攀升，最新的數(shù)據(jù)已經(jīng)達(dá)到3.2萬(wàn)億美元之巨，其中美元儲(chǔ)備占絕大部分。

關(guān)于中國(guó)外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)構(gòu)成結(jié)構(gòu)之不合理，國(guó)內(nèi)輿論已經(jīng)討論甚多。批評(píng)者多集中于應(yīng)減少對(duì)美元資產(chǎn)的過(guò)度依賴(lài)，以及要增加民間外匯資產(chǎn)的持有規(guī)模等等。但另外一個(gè)至關(guān)重要的問(wèn)題，即增持黃金作為國(guó)家財(cái)富的戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備，卻并沒(méi)有受到應(yīng)有重視。

從布雷頓森林體系崩潰、美元與黃金脫鉤以來(lái)，黃金價(jià)格從當(dāng)初的35美元/盎司漲了大約30倍。特別是2004年開(kāi)始，由于美元的貶值，黃金價(jià)格進(jìn)入了一個(gè)新的快速增長(zhǎng)通道，只用了7年時(shí)間便從400美元一路漲到現(xiàn)在的高位。"

盡管當(dāng)今的貨幣發(fā)行已不再以黃金為基礎(chǔ)，黃金卻仍然是主權(quán)貨幣信譽(yù)的重要根基，這也就是為什么美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克能公然對(duì)外宣稱(chēng)，一看到美國(guó)國(guó)庫(kù)中的黃金儲(chǔ)備，他就可以安心回家睡覺(jué)的緣故。因?yàn)樵谖C(jī)時(shí)刻，即便紙幣可以一文不值，黃金卻是最后的信譽(yù)憑證和清償手段。

中國(guó)雖是外儲(chǔ)大國(guó)，但黃金儲(chǔ)備只有1054噸，世界排名僅為第六，落后于美國(guó)、德國(guó)、國(guó)際貨幣基金組織、意大利和法國(guó)。美國(guó)的官方外匯儲(chǔ)備雖只有1400億美元，排名世界第16，連中國(guó)的零頭都不到，但其儲(chǔ)備中的3/4為黃金，高達(dá)8100多噸，大幅領(lǐng)先于排名第二的德國(guó)。尤其值得一提的是，即便是像意大利這種一直面臨主權(quán)債務(wù)危機(jī)的國(guó)家，其黃金儲(chǔ)備卻也高達(dá)2400多噸。

本世紀(jì)以來(lái)，中國(guó)調(diào)整過(guò)兩次黃金儲(chǔ)備，即2001年和2003年，分別從394噸調(diào)整到500噸和600噸。但這個(gè)過(guò)程一直是保守而緩慢的。此后7年間，中國(guó)的黃金儲(chǔ)備雖然又增加了76%，但這增加的454噸絕大部分都是2009年在金融危機(jī)的刺激下匆忙購(gòu)買(mǎi)的，而此時(shí)的國(guó)際黃金價(jià)格已經(jīng)上漲到1000美元。由此可見(jiàn)，中國(guó)的黃金儲(chǔ)備十分缺乏必要的前瞻規(guī)劃和戰(zhàn)略遠(yuǎn)見(jiàn)。

雖然中國(guó)增加了部分黃金儲(chǔ)備，但黃金儲(chǔ)備在整個(gè)儲(chǔ)備資產(chǎn)中的占比仍不到2%。而發(fā)達(dá)國(guó)家，黃金在外匯儲(chǔ)備中的占比普遍高達(dá)40%～60%。由于中國(guó)的外匯儲(chǔ)備總量過(guò)于巨大，在短期內(nèi)，中國(guó)不可能像歐美國(guó)家那樣使黃金儲(chǔ)備成為外匯儲(chǔ)備的主要渠道，但是中國(guó)必須要有清晰而堅(jiān)定的黃金儲(chǔ)備戰(zhàn)略，而且迫切需要制定一個(gè)長(zhǎng)期的規(guī)劃，持續(xù)不斷地增加黃金儲(chǔ)備規(guī)模，逐步成為一個(gè)與自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力相稱(chēng)的黃金儲(chǔ)備大國(guó)，而不要受短期黃金價(jià)格波動(dòng)的干擾。不僅如此，中國(guó)政府還要努力通過(guò)靈巧的政策手腕，增強(qiáng)在黃金價(jià)格市場(chǎng)上的發(fā)言權(quán)。

這既是推動(dòng)中國(guó)外儲(chǔ)多元化、保障外儲(chǔ)安全的必要步驟，也是樹(shù)立人民幣國(guó)際信譽(yù)的重要舉措。因?yàn)橐环N貨幣能否成功樹(shù)立國(guó)際信譽(yù)，不僅需要貨幣政策的可信度，同時(shí)也要看這個(gè)貨幣是否有足夠的黃金儲(chǔ)備做支撐，以確保在危機(jī)時(shí)刻具備比較強(qiáng)大的清償能力。從這個(gè)角度上看，中國(guó)目前的黃金儲(chǔ)備規(guī)模還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能支撐起人民幣國(guó)際化的大戰(zhàn)略。

金融危機(jī)期間，世界各國(guó)央行幾乎都在爭(zhēng)搶黃金儲(chǔ)備。2009年11月，國(guó)際貨幣基金組織9年來(lái)第一次拋售黃金儲(chǔ)備來(lái)加強(qiáng)融資，印度央行就立刻下手搶購(gòu)了200噸。在過(guò)去的七八年中，黃金的供應(yīng)方也產(chǎn)生了本質(zhì)性的轉(zhuǎn)變。2003年，約有7%的全球黃金供應(yīng)來(lái)自于各國(guó)央行，而到了2009年，這個(gè)比例下降至零，這表明各國(guó)央行都采取了“惜金”戰(zhàn)略，在努力增持而非拋售黃金儲(chǔ)備，即便是像美國(guó)這樣面臨世界最大主權(quán)債務(wù)規(guī)模的國(guó)家，寧愿一再提升債務(wù)上限，借新債還舊債，也絕不向市場(chǎng)拋售黃金儲(chǔ)備來(lái)緩解財(cái)政困境。

中國(guó)應(yīng)考慮在未來(lái)若干年里將黃金儲(chǔ)備增加到6000噸左右，超過(guò)意大利、法國(guó)和德國(guó)并不斷接近美國(guó)的水平。中國(guó)手頭有龐大的外匯儲(chǔ)備，可動(dòng)用的資金也不少，購(gòu)買(mǎi)黃金作為國(guó)家儲(chǔ)備，可謂并不差錢(qián)，關(guān)鍵的是決心和意志。