中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型

魏杰在“2011中國(guó)大型企業(yè)集團(tuán)管控趨勢(shì)高峰論壇”上發(fā)言：

中國(guó)未來宏觀經(jīng)濟(jì)的大體走勢(shì)。第一個(gè)壓力就是通貨膨脹。通脹的壓力正在釋放，而且去年這個(gè)時(shí)候我們還在討論通脹預(yù)期，就是預(yù)計(jì)出現(xiàn)通脹，我們盡量不要它出現(xiàn)，要管理好通脹預(yù)期，現(xiàn)在通貨膨脹已經(jīng)成為現(xiàn)實(shí)。

為什么這樣講？因?yàn)橥泦栴}是一個(gè)貨幣問題，就是貨幣發(fā)多了，如果從這個(gè)角度來看，這次的通脹不是我們想象的能輕易過去的問題。這里提供兩個(gè)數(shù)據(jù)，一個(gè)數(shù)據(jù)是央行在2009年和2010年兩年的貨幣發(fā)行數(shù)據(jù)。我們國(guó)家央行發(fā)貨幣主要有兩個(gè)，一個(gè)叫貸款，一個(gè)叫外匯貸款，再貸款中央銀行，外匯貸款，外匯在中國(guó)不能流通，必須要求央行收購(gòu)它，央行發(fā)貨幣就是這兩個(gè)口徑。

2009年、2010年這兩年發(fā)了多少？貸款18.9萬億人民幣，外匯貸款5.7萬億，就是這兩年加起來是25萬億左右。25萬億是什么概念呢？它是中華人民共和國(guó)從1949年到2009年的貨幣發(fā)行總量的53.4%。兩年時(shí)間央行所出來的貨幣達(dá)到我國(guó)貨幣發(fā)行總量的一半還多，所以實(shí)際保增長(zhǎng)的成份很高。所以我們一直不贊成，老提在2009年、2010年一枝獨(dú)秀，實(shí)際上我們?nèi)堑穆闊┮埠芏啵@告訴大家我們貨幣發(fā)得太多了。

第二個(gè)數(shù)據(jù)，8月底我國(guó)貨幣供應(yīng)量是78萬億人民幣，78萬億指的是貨幣各類銀行系統(tǒng)表現(xiàn)出來的一共是，據(jù)說民間信貸還在銀行之外有3萬億到4萬億，加起來差不多是81萬億，這個(gè)是什么數(shù)量？一個(gè)季度是10萬億左右，年底應(yīng)該是43萬億GDP，1萬億的貨幣供應(yīng)量和44萬億GDP比例差不多是80%左右，這個(gè)數(shù)據(jù)是一個(gè)很重要的數(shù)據(jù)。現(xiàn)在美國(guó)的貨幣供應(yīng)量和GDP的比例是51%，而且我們研究發(fā)現(xiàn)，發(fā)達(dá)國(guó)家走過德利城發(fā)現(xiàn)，它的貨幣供應(yīng)量和GDP比例達(dá)到100%以后，貨幣就開始回落了，而我們是180%，高于美國(guó)，但是我們GDP不到美國(guó)的三分之一，所以財(cái)富和貨幣已經(jīng)不對(duì)應(yīng)了，貨幣確實(shí)太多了，怎么算都算不到這么多，而我們實(shí)際出來這么多。

這么多的貨幣出來之后，需要時(shí)間逐漸稀釋掉，需要時(shí)間，不可能很快就過去，所以從這兩個(gè)數(shù)據(jù)來看，我們的貨幣確實(shí)太多了。貨幣太多了就要通貨膨脹，通貨膨脹就是必然的。尤其是這一次通貨膨脹這么多貨幣出來，表現(xiàn)為兩個(gè)特征，麻煩就更多了。表現(xiàn)出什么特征呢？第一個(gè)特征，這次貨幣基本流向了央行和地方政府平臺(tái)，我們2009年、2010年出來這么多貨幣，80%以上流向了央企和地方政府融資平臺(tái)，中小企業(yè)沒有獲得太多的貨幣資源，為什么中小企業(yè)資金鏈斷，我們到底貨幣多了還是少了？貨幣很多，為什么一緊縮，中小企業(yè)資金鏈就斷了，因?yàn)槲覀冐泿胖饕飨蛄搜肫蠛偷胤秸谫Y平臺(tái)，中小企業(yè)沒有多少貨幣，這樣導(dǎo)致我們緊縮性貨幣不敢用，一用就導(dǎo)致大量中小企業(yè)資金鏈斷裂，就要出問題，這是個(gè)很重要特點(diǎn)，導(dǎo)致我們緊縮性貨幣沒法用，一用中小企業(yè)就要倒閉，這是第一個(gè)特點(diǎn)。

第二個(gè)特征是，多出來的貨幣轉(zhuǎn)變成理財(cái)和收入了，這么多貨幣轉(zhuǎn)到哪去了？已經(jīng)轉(zhuǎn)變成理財(cái)和收入。所以你們看我們上市的這些央企，大部分都有的財(cái)務(wù)公司，就是理財(cái)，企業(yè)融資成長(zhǎng)上升，另外一個(gè)已經(jīng)轉(zhuǎn)向收入，推動(dòng)勞動(dòng)力成本上升，一方面推動(dòng)了融資成本上升，一方面推動(dòng)了勞動(dòng)力成本上升，這種通脹叫成本推動(dòng)型的通脹。解決不了問題，再緊縮照樣解決不了價(jià)格漲的問題，因?yàn)槭浅杀就苿?dòng)的，不是別的。這樣導(dǎo)致傳統(tǒng)的緊縮性貨幣政策基本沒用，所以這次太多的貨幣出現(xiàn)的這兩個(gè)特征，決定了我們用傳統(tǒng)的貨幣政策沒法解決它，一個(gè)是不敢出臺(tái)，一個(gè)是出臺(tái)也沒用，所以非常奇怪的現(xiàn)象，在我們現(xiàn)在發(fā)生。所以估計(jì)未來我們通脹壓力比較大，而且傳統(tǒng)的辦法解決不了它，所以要有新的辦法才行。沒有新的辦法，這次通脹解決是很艱難的。不管怎么樣我們現(xiàn)在反通脹，但是反通脹的辦法不能用傳統(tǒng)辦法來反，要用新的辦法才行，這是目前一個(gè)壓力已經(jīng)成為顯示了。