商業信用風險控制決策中的敏感性分析

［摘要］在商業信用風險決策時，通常假設相關參數是恒定的，這樣的假設前提實際上難以成立。本文借助Excel軟件，分別采用單變量求解、模擬運算表、方案管理器、窗體控件與計算機模擬進行探討，為動態環境下的商業信用風險決策提供一種新的解決路徑。

［關鍵詞］商業信用；風險控制；Excel

doi : 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2011 . 17. 014

［中圖分類號］F275.5 ［文獻標識碼］A ［文章編號］1673 - 0194（2011）17- 0024- 04

商業信用是最古老的信用形式，通常是指工商企業之間進行商品交易時，以實物形態提供的直接信用。從經濟意義上來看，商業信用可以看作是一種準貨幣（ｑｕａｓｉ－ｍｏｎｅｙ），在商品流通中調節資金在時間與空間上分布的失衡。但是商業信用也是一把“雙刃劍”，它一方面推動經濟的發展，另一方面也存在巨大的風險。傳統的商業信用決策是假設外部經濟參數是靜止的，如美國著名學者Ｓｔａｎｌｅｙ Ｂ． Ｂｌｏｃｋ等編著的權威教材《Ｆｏｕｎｄａｔｉｏｎｓ ｏｆ Ｆｉｎａｎｃｉａｌ Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ》。但這樣的假設前提是不現實的，本文針對以上分析思路的不足，利用Ｅxcel軟件的相關分析工具，提出動態經濟環境下的商業信用決策方法。

一、利用單變量求解工具進行風險敏感性分析

單變量求解工具具有根據結果反推出原因的作用，即具有處理假設（ｉｆ）需要得到的結果，那么原因是什么（ｗｈａｔ）這類問題的功能。應用單變量求解工具是通過“工具”菜單上的“單變量求解”命令來實現的。具體操作過程中可以在“可變單元格”或“目標單元格”中輸入單元格的引用位置或名稱，“可變單元格”中的單元引用必須包含在“目標單元格”的公式之中，同時還要注意“可變單元格”不能包含公式，當單變量求解工作完成后，Ｅxcel會將結果顯示在“單變量求解”對話框中，其運行界面見圖１。

案例１：某小型企業的年度賒銷額為１６萬元，目前每年的賬款催收費用為３ ５００元，壞賬損失率為１．５％，平均收賬期為３０天。該企業正在考慮緩和催收款項的行動以便將每年的催賬費用下降到２ ２００元，改變后預期會使壞賬損失率上升到２．５％，平均收賬期增加到４５天，并使其年度信用額上升為１６２ ５００元，如果該企業的資金成本為１６％，變動成本為７５％，問該企業是否應緩和賬款催收行動？如果答案是否定的，為使上述變更得以實現，收賬費用減少的下限為多少？如果賬款催收費用難以壓縮，那么就要加快貨款回收速度，此時應收賬款回收期應降低到多少天？

首先，定義問題求解的計算公式，其中應收賬款機會成本是難點，根據公式有：應收賬款機會成本＝維持賒銷業務所需要的資金×資金成本率，而維持賒銷業務所需要的資金＝（年賒銷額÷３６０）×平均收賬天數×變動成本率。

其次，將相關的數據輸入電子表格中進行計算，其中信用方案改變前后的應收賬款機會成本分別為１ ６００元、２ ４３７．５０元，綜合計算得到信用成本后收益分別為３２ ５００元、３１ ９２５元，說明信用策略變更是不合理的。

最后，對信用政策進行調整。假設要使變更后的信用策略可行，根據題意要么降低收賬費用，要么加快賬款回收速度。采用單變量求解工具進行分析，當其他因素不變時，收賬費用下降到１ ６２５元之下或者賬款回收速度低于３４天時，改變信用策略才是可行的。

二、利用模擬運算表進行風險敏感性分析

模擬運算表是Ｅxcel提供的只需簡單操作就可以完成因素變化的分析工具。在具體分析過程中，利用模擬運算表工具進行“假設”分析，來觀察某些因素變化對目標結果的影響程度。模擬運算表具有如下功能：一是提供一種便捷的計算手段，在簡單的操作定義過程后，完成多組不同數據之間運算；二是提供一種顯示與比較表式，在模擬工作表中可以同時顯示與比較多個不同數值變化結果。

案例２：某公司正在制定其信用政策，按照以往經驗，每年的賒銷收入為８ ０００萬元，變動成本率為８０％，平均收賬期為４５天，收賬費用是５００萬元，壞賬損失率為４．５％，資金成本率為１６％。由于外部經濟環境可能發生變化，根據專家測算賒銷收入與收賬費用在原有基礎上會有－１５％~１５％的變化幅度，試利用模擬運算表對信用方案進行分析。

根據題意，假設賒銷收入與收賬費用兩個因素同時變化，利用Ｅxcel提供的模擬運算表，其運行結果見圖２與表１，表１是截取Ｅxcel的數據部分，除第一個單元格外，表中第一行表示賒銷收入的變化區間，第一列表示收賬費用的變化區間。從表１可知正常情況下的信用收益是６２０萬元（即第一個單元），當賒銷收入最低與收賬費用最高時，此時信用收益取得最小值３７７萬元；當賒銷收入最高與收賬費用最低時，此時信用收益取得最大值８６３萬元。

三、利用方案管理器進行風險敏感性分析

方案管理器是Ｅxcel軟件為財務人員提供的一種強有力的分析工具，它可以管理多個方案，每個方案可以建立多個假設條件，并據此生成多種結果以方案摘要報告形式保存，通過閱讀方案摘要報告，可以清楚地看出因素變動對目標值的影響情況，詳細情況見圖３和圖４。

案例３：某企業預測的年度賒銷收入凈額為３ ６００萬元，變動成本率為６０％，資金成本率（或有價證券利息率）為１０％。假設企業收賬政策不變，固定成本總額不變。該企業準備了5個信用條件的備選方案：各種備選方案估計的賒銷水平、壞賬百分比和收賬費用等有關數據見表２。

要求利用方案管理器進行信用決策。

從圖４方案摘要可知，變動因素分析是：年賒銷額、應收賬款周轉期、壞賬損失率、收賬費用，通過在方案管理器中進行相關設置，可以直接得到最終的信用收益，根據運算結果，方案Ｃ為最佳方案。

四、利用工具欄中的“窗體”進行風險敏感性分析

Ｅxcel提供了多種圖形控制工具，激活這些控制圖標，例如視窗中的工具欄，建立與相關單元之間鏈接，拖動這些控件，可直觀地反映相關因素的變動以及對目標參數的影響。

案例４：某企業正在制定其信用政策，假如每年的賒銷收入在６ ０００萬~１０ ０００萬元，變動成本率為７５％，平均收賬期為３０~６０天，收賬費用是２００萬~３００萬元，資金成本率為８％~１２％，壞賬損失率為４．５％，試利用控件工具對信用方案進行分析。

五、利用蒙特卡洛隨機模擬進行風險敏感性分析

蒙特卡洛（Ｍｏｎｔｅ Ｃａｒｌｏ）隨機模擬，不同于確定性的數值計算方法，是用來解決工程和經濟中的非確定性問題，該方法通過成千上萬次的實驗，可以涵蓋相應概率的分布空間，從而獲得一定概率下的不同結果和頻度分布，通過對大量樣本值的分析，得到滿足一定精度的結果。

案例５：在案例４的基礎上進行探討，假設其中的賒銷收入、平均收賬期、收賬費用、資金成本率在相應區間上按照均勻分布，其余參數保持不變，試分析信用后收益的可能概率分布。

運用Ｅxcel軟件提供的統計函數，利用ＲＡＮＤ對4個變動參數進行設置，本次仿真實驗共進行１０ ０００次，通過ＣＯＵＮＴＩＦ進行統計，得到如表４所示的結果，從實驗數據可知，信用收益出現在１ ０００~１ ６００的可能性較大，而小于１ ０００或者大于１ ６００的可能性相對較小。

六、結論

影響商業信用決策的因素很多，既有宏觀方面的因素，如國家經濟形勢、社會信用體系，又有微觀方面的因素，如企業營銷與庫存策略，而Ｅxcel提供的單變量求解、模擬運算表、方案管理器、窗體控件、隨機模擬等工具對于克服傳統分析的缺陷，順應動態環境下的商業信用決策是非常有效的，其中單變量求解工具適用于信用目標控制，方案管理器適用于信用計劃優化，隨機模擬適用于信用風險評價，其應用范圍歸納如表５所示。

主要參考文獻

［１］張瑞君．計算機財務管理［Ｍ］．北京：中國人民大學出版社，２００９．

［２］王洪海，趙妍蕾．最佳現金持有量的動態模型設計與優化［Ｊ］．中國管理信息化，２００８（７）：４２－４４．

注：本文中所涉及到的圖表、注解、公式等內容請以PDF格式閱讀原文