從敦刻爾克撤退到諾曼底反攻

可轉(zhuǎn)債能讓你在大熊市的千里潰敗中，實現(xiàn)自己的敦刻爾克大撤退，保住相當(dāng)實力，也能讓你在大牛市來臨時，實現(xiàn)諾曼底登陸的痛快大反攻，不致錯失戰(zhàn)機。

戰(zhàn)爭說白了，只有兩件事：進(jìn)攻和防守。實戰(zhàn)中，由撤退轉(zhuǎn)入防守也很常見。二戰(zhàn)中，盟軍從敦刻爾克大撤退，到后來的諾曼底登陸大反攻，正是演繹攻守轉(zhuǎn)換的突出戰(zhàn)例。

1940年5月，英法聯(lián)軍在其防線被德國機械化部隊閃電攻勢迅速擊潰后，果斷地在敦刻爾克這個法國東北部港口城市，進(jìn)行了當(dāng)時歷史上最大規(guī)模的軍事撤退行動，34萬大軍被拯救。1944年6月，美英盟軍在法國諾曼底成功實施了大規(guī)模的登陸作戰(zhàn)，納粹德國最終慘敗。這次大反攻的主力軍，不少人是當(dāng)年敦刻爾克撤退出來“勵精圖攻”四年之久的百戰(zhàn)之士。

一時的失利退卻并不可怕，關(guān)鍵是你能否保全實力，在防守中等待機會。只有在不利條件下能頂?shù)米姶髮κ值拿土疫M(jìn)攻，才能期待日后時機成熟之時反戈一擊的得意。孫子兵法云：“不可勝者，守也；可勝者，攻也。守則不足，攻則有余。善守者，藏于九地之下；善攻者，動于九天之上，故能自保而全勝也”，說的就是如何攻守的道理。

投資亦如置身沒有硝煙的戰(zhàn)場，唯能攻善守者，才能成為長久的勝利者。而可轉(zhuǎn)債正是投資戰(zhàn)場上攻守兼?zhèn)洹⒐ナ睾弦坏馁摺?/p>

可轉(zhuǎn)債投資最大的特點，就是“下跌有界、漲不封頂”。債性和股性兼具，使得可轉(zhuǎn)債無論在股市、債市的牛市或者熊市，都能從容自如。可轉(zhuǎn)債可看作債券和看漲期權(quán)的集合體。在股市低迷的時候，可轉(zhuǎn)換債券的債券屬性更明顯，防守嚴(yán)密；而一旦股市大幅上漲，可轉(zhuǎn)換債券的收益甚至可與普通股票相媲美，進(jìn)攻有力。可轉(zhuǎn)換債券是一種進(jìn)可攻、退可守的投資產(chǎn)品，其風(fēng)險等級高于普通債券，低于股票。

相比股票和債券，可轉(zhuǎn)債具有多重條款保護(hù)，使發(fā)行人的利益與投資者的利益更加趨于一致，例如向下修正轉(zhuǎn)股價條款、可回售條款、提前贖回條款。可轉(zhuǎn)債的理論價值，可以簡單的視為轉(zhuǎn)債的債券價值，加上內(nèi)含的股票期權(quán)價值。在股票下跌之時，轉(zhuǎn)債的債性將會對轉(zhuǎn)債價格形成支撐；在股票上漲的時候，轉(zhuǎn)債可以分享股票上漲帶來的收益，即所謂的“進(jìn)可攻，退可守”。可轉(zhuǎn)債的“股票期權(quán)”使其具有博取股票資產(chǎn)高收益的可能性，而可轉(zhuǎn)債的“債券價值”卻奠定這一品種的風(fēng)險相對股票資產(chǎn)低的特性。

可轉(zhuǎn)債的這一特性，可以從歷史上得到充分印證。2006、2007年股票市場大幅上漲，轉(zhuǎn)債指數(shù)也跟隨其大幅上揚，上漲幅度達(dá)315％，明顯比債券收益高出很多，“進(jìn)可攻”之性當(dāng)仁不讓。而2008年股票跌到2500點以下時，可轉(zhuǎn)債由于有保底價值，轉(zhuǎn)債的價格基本企穩(wěn)。在這個階段，投資者可以獲得本金保護(hù)和利息收入，此時轉(zhuǎn)債的價值主要以債券價值為主，相對股票市場來說，會有一個相對收益，其“退可守”之性顯露無遺。

在當(dāng)前通脹形勢懸而未決、宏觀政策持續(xù)收緊的背景下，今年以來股市、債市都未能出現(xiàn)明顯的趨勢性行情。“進(jìn)退兩難”的環(huán)境之中，“下跌有界、漲不封頂”的可轉(zhuǎn)債，也許是你不錯的投資選擇哦。