2700點:搶先建倉22只反彈急先鋒基金

超跌必然反彈，跌幅越深，反彈幅度就越高，這是股票市場運行的一個基本規律。

近期上證綜指一度跌破2700點，市場中有關股市已觸底的言論甚囂塵上。與此同時，“逢低建倉”——成為《投資者報》記者在走訪私募基金、公募基金時聽到較多的一個投資建議。

建倉，可以選擇買入股票，也可以選擇申購基金。如果說股票投資方向漸漸向“建倉”集中，股市下跌空間有限，《投資者報》數據研究部認為，基金投資在當前的市場情況下也不例外，同樣可以“逢低進場”。

如果判斷股票市場可能存在反彈，怎樣通過申購基金分享不錯的反彈收益？

《投資者報》數據研究部統計發現，最近三年來，股票市場幾乎每年都出現過大幅反彈，而在反彈過程中，收益率上漲能力較強的總是重復在某些基金身上。

我們的研究發現，從大類基金來說，反彈中漲幅最高的首先是分級偏股型基金和指數型基金，前者主要因具有杠桿，在市場反彈時，收益率明顯高于其他基金，后者則主要是因為倉位較高，在反彈中優勢明顯。

此外，《投資者報》還專門統計了近三次反彈中偏股型基金的表現，能連續進入行業前三分之一陣營，且從2008年11月以來業績總排名在偏股型基金中位居前三分之一的基金并不多，只有23只，其中有4只指數型基金。

這23只基金分別是華夏大盤精選、金鷹中小盤精選、易方達深證100ETF、華商領先企業、新華優選成長、融通深證100、易方達價值成長、廣發小盤成長、大摩資源優選混合、信達澳銀領先增長、中郵核心優選、光大保德信核心、富國天博創新主題、華安MSCI中國A股、寶盈資源優選、大成精選增值、廣發聚豐、中海分紅增利、建信優化配置、博時裕富滬深300、南方績優成長、易方達價值精選和廣發大盤成長。

由于華夏大盤精選長期處于暫停申購狀態，因此，投資者無法通過在近期申購該基金分享其反彈表現。我們建議投資者關注其他22只反彈“常勝將軍”，它們的表現亦不遜色。

最近三次反彈：震幅逐漸縮小

漲漲跌跌，是股票市場的常態，沒有任何只漲不跌或只跌不漲的市場。這點在最近幾年表現得非常明顯，歷次大幅下跌之后總能有一輪反彈，但值得注意的是，最近三年的反彈寬度正在不斷收窄。

需說明的是，本文定義的“反彈”專指在超過10%以上的跌幅之后，有10%以上的反彈。

最近一輪反彈是在今年初（1月26日至4月20日），上證指數從2660點上漲至3000點，漲幅為14%。此前市場從3100點跌至2600點。

類似的反彈在2010年和2009年同樣發生。

2010年的反彈發生在7月5日至11月11日，上證指數從2358點漲到3147點，漲幅為32%。偏股型基金在這輪反彈中普遍上漲，但漲幅各不相同。

這輪反彈的漲幅明顯高于今年。當然，在這輪反彈前，市場出現的跌幅也遠遠高于最近一次反彈前的跌幅。這輪反彈前的下跌從2009年11月開始，自3300點一直下跌，跌至2300點，跌幅高達28%。

再往前的一次反彈從2008年11月開始，延續至2009年8月，從1700點反彈至3400點，漲幅達100%，對應的前期跌幅也令眾多投資者難忘，從2007年10月開始延續至2008年11月，跌幅73%。

從三次下跌和反彈不難看出，波動的幅度正在逐漸的收窄，這或許也能為當前的市場提供一個參考，從3000點再度跌至2700點，繼續下跌的空間還有多大。在諸多券商分析師和基金經理看來，無論從市場面還是基本面分析看，未來進一步大幅下跌的空間已不大，反彈的幾率開始漸漸增大。

尋找反彈中的優秀者

如果反彈，誰將成為公募基金中未來反彈的先鋒？無人能給出絕對正確的答案。

但從歷史數據，可以找到更大可能成為反彈先鋒的基金。這是因為，過去的數據能反映基金經理操作風格和管理模式，當遇到相同的市場環境時，這些基金經理通常會輕車熟路地找到業績迅速拉升的路徑。

按照這個思路，《投資者報》統計了最近三次反彈的“常勝將軍”。

在基金行業中，大多數基金產品在某一段時間業績排名可能都進入過行業前三分之一，但要多次、經常性進入前三分之一卻并不是一件容易的事情。連續多次進入，靠的并不是運氣，而是自己的投資實力。

基于“常勝將軍”這一出發點，《投資者報》專門對上述三次反彈中偏股型基金的表現展開了大量的數據分析，我們發現，能夠連續在這三次反彈中均進入行業前三分之一陣營，且從2008年11月以來，業績總排名在偏股型基金中位居前三分之一者，并不多，只有23只，其中有4只為指數型基金。

具體情況是，最近一次反彈也就是今年一季度的反彈中，大部分基金都沒有跑贏上證指數，497只偏股型基金平均收益率僅有9.68%，而業績排名位居前三分之一的基金平均收益率為13.83%。

2010年的反彈中，443只基金平均收益率為34%，業績排名前三分之一者平均為42%。

2008年末至2009年的反彈中，289只基金的平均收益率為84%，業績排名前三分之一者平均為101%。

同時在三次反彈中均位居前三分之一的基金并不多，僅有23只，其中4只指數型基金為易方達深證100ETF、融通深證100、華安MSCI中國A股、博時裕富滬深300。

其他19只主動管理的偏股型基金分別是華夏大盤精選、金鷹中小盤精選、華商領先企業、新華優選成長、易方達價值成長、廣發小盤成長、大摩資源優選混合、信達澳銀領先增長、中郵核心優選、光大保德信核心、富國天博創新主題、寶盈資源優選、大成精選增值、廣發聚豐、中海分紅增利、建信優化配置、南方績優成長、易方達價值精選和廣發大盤成長。

這些基金從2008年11月以來，平均收益率為101%，而同期上證指數從2200點反彈至2750點，漲幅僅為23%。

收益率最高的為王亞偉管理的華夏大盤精選，為201%。該基金今年一季度的反彈漲幅為18.51%，2010年的反彈漲幅為49.67%，2008年末至2009年的反彈為126.5%。

由于華夏大盤精選長期處于暫停申購狀態，我們建議投資者關注其他22只反彈“常勝將軍”，它們的表現亦不遜色。如漲幅最少的廣發大盤成長，自2008年11月反彈以來，漲幅也有67%，為同期上證指數的三倍。

關注指數型基金和分級基金

在最近這三次反彈中，除了上述基金反彈明顯，業績增長占據優勢外，在大類產品中，指數基金和分級基金的整體表現亦十分突出。

指數基金主要是以跟蹤指數為目標的被動型基金，倉位基本上保持在90%以上，因此無論是市場下跌還是市場上漲，漲跌幅與其所對應的指數漲跌幅基本都一致。

在最近三次反彈中，指基的高倉位優勢充分體現。

最近一次反彈，上證指數上漲14%，指數基金的平均收益率為13%，超過14%的指數基金有26只，收益率最高的為國聯安上證ETF，漲幅21%。

再往前的兩次反彈中，指基上漲力度更明顯。如2010年，指數基金平均收益率為33%，與上證指數漲幅基本一致；收益率超過50%的指數基金有華夏中小盤ETF、易方達深證100ETF和易方達中盤ETF。

在2009年的反彈中，收益率最高的前10名中，有5只為指數型基金，他們分別是易方達深證100ETF、融通深證100、華泰柏瑞紅利ETF、長城久泰滬深300、嘉實滬深300，此外還有不少滬深300指數基金均位居同業收益率的前50名。

除了指數型基金外，《投資者報》數據研究部提示投資者可以關注分級基金，目前，公募基金中的分級基金已較多，在股票市場上漲時，這些分級基金往往因為具有杠桿優勢，能超越其他基金的上漲幅度。

讓投資者印象最深的是國投瑞銀瑞福進取，在2008年末至2009年的反彈中，該基金位居所有基金漲幅的榜首，上漲了244%，而同期上證指數上漲100%，偏股型基金平均僅上漲84%。

在最近兩次反彈中，國投瑞銀瑞福進取依然遙遙領先。2010年反彈時，該基金上漲了107%，2011年一季度的反彈中，上漲了22%。

類似這樣具有高杠桿的分級基金在近兩年增加了不少，且在最近一次反彈中均表現強勁。

如申萬菱信深成進取和銀華銳進，在最近一次反彈中都表現非凡，同期上證指數僅上漲14%，前者單位凈值增長率為26%，后者為25%。