光大7月沖刺H股 定價(jià)或在3.9~4.55港元之間

A股上市有農(nóng)行與其爭(zhēng)鋒，H股又遇廣發(fā)行，光大銀行鉚足了勁加快H股掛牌。

日前，據(jù)港媒報(bào)道，光大銀行將于6月9日在港交所進(jìn)行上市聆訊，如果順利，將籌資468億至546億港元。之后，6月13日就可開(kāi)始推介，最快可于6月27日公開(kāi)招股，7月11日掛牌。

然而，6月9日，當(dāng)《投資者報(bào)》記者以投資者身份咨詢(xún)光大銀行時(shí)，工作人員卻對(duì)此事毫不知情。該工作人員又詢(xún)問(wèn)其他同事，最終仍沒(méi)有明確答案。

對(duì)于此事，光大銀行董事辦公室相關(guān)人士亦稱(chēng)：“不確定。”

不過(guò)，據(jù)光大銀行相關(guān)人士透露，7月，光大銀行在港交所掛牌應(yīng)是大概率事件。

擬7月上市

光大銀行自2月份宣布H股發(fā)行上市方案后，其H股上市進(jìn)展就一直受到資本市場(chǎng)矚目。

3月15日，光大銀行發(fā)布公告稱(chēng)，銀行股東大會(huì)同意發(fā)行境外上市外資股（H股）并申請(qǐng)?jiān)诟劢凰靼鍜炫粕鲜校?jì)劃發(fā)行不超過(guò)120億股，且此次發(fā)行H股所募集資金全部用于補(bǔ)充公司的核心資本，提高資本充足率。

4月底，光大銀行獲得了中國(guó)銀監(jiān)會(huì)正式批復(fù)，并向中國(guó)證監(jiān)會(huì)和香港聯(lián)交所正式遞交了上市申請(qǐng)。幾天后的5月4日，光大銀行宣布，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)公司發(fā)行H股申請(qǐng)予以受理。

據(jù)光大人士透露，光大銀行H股有望7月份在香港聯(lián)交所掛牌上市，其將成為繼工商銀行、民生銀行、農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行、交通銀行、建設(shè)銀行、中國(guó)銀行、中信銀行之后，第九家同時(shí)在A股和H股上市的內(nèi)地銀行。

為確保本次H股上市順利完成，光大銀行選定了陣容豪華、實(shí)力雄厚的承銷(xiāo)團(tuán)，其中包括中金公司、摩根士丹利、瑞銀、摩根大通、法巴、匯豐、中銀國(guó)際、申銀萬(wàn)國(guó)、光控等9家頂尖投行。

在遴選承銷(xiāo)團(tuán)期間，還發(fā)生了一段小插曲。美林原本在光大銀行承銷(xiāo)團(tuán)內(nèi)，但最終它卻放棄了光大，而轉(zhuǎn)投廣發(fā)行。“美林在光大承銷(xiāo)團(tuán)內(nèi)獲得的角色一般，是并非起主導(dǎo)作用的全球協(xié)調(diào)人。而在廣發(fā)銀行項(xiàng)目上，它卻可以獲得更好的角色。從投行利益出發(fā)，美林選擇了退出光大銀行項(xiàng)目。”光大銀行相關(guān)人士稱(chēng)。

“光大銀行還是覺(jué)得有些惱火的。”一位接近光大承銷(xiāo)團(tuán)的消息人士向《投資者報(bào)》記者表示。

6月初，微博對(duì)光大銀行的一篇新聞通稿曾熱議了一陣子。該新聞通稿稱(chēng)光大銀行的承銷(xiāo)團(tuán)實(shí)力要更勝?gòu)V發(fā)一籌，并稱(chēng)“可能受光大銀行H股上市快速推進(jìn)的影響，廣發(fā)銀行近期也正式啟動(dòng)了A+H兩地上市準(zhǔn)備工作。”

對(duì)此，廣發(fā)行相關(guān)人士?jī)H向《投資者報(bào)》記者表示：“我們上市是按我們自己的三步走計(jì)劃獨(dú)立執(zhí)行。”

對(duì)承銷(xiāo)團(tuán)一事，廣發(fā)銀行的相關(guān)人士則表示不予置評(píng)。

資本壓力

A股上市不到一年，光大銀行就急吼吼地啟動(dòng)H股上市計(jì)劃，追其根源，此乃資本壓力所致，這也是內(nèi)地銀行普遍面臨的壓力。

中國(guó)銀監(jiān)會(huì)5月3日宣布，中國(guó)將于2012年1月1日起施行銀行業(yè)監(jiān)管新標(biāo)準(zhǔn)，全面提升資本充足率、杠桿率、流動(dòng)性、貸款損失準(zhǔn)備等監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。銀監(jiān)會(huì)要求境內(nèi)銀行在過(guò)渡期結(jié)束后達(dá)標(biāo)。

即將施行的新標(biāo)準(zhǔn)讓銀行再融資需求顯得更加急迫，而目前光大銀行香港市場(chǎng)的融資通道尚未打開(kāi)。在此條件下，H股掛牌自然而然也就成了該行的當(dāng)務(wù)之急。

“光大銀行的資本還是很緊張的。”信達(dá)證券銀行業(yè)分析師饒明對(duì)記者說(shuō)。根據(jù)饒明所作的測(cè)試，2011年一季度末，光大銀行包含本外幣在內(nèi)的存貸比達(dá)74.2%，已經(jīng)逼近銀監(jiān)會(huì)75%的監(jiān)管紅線。

除此而外，光大銀行的資本充足情況也不容樂(lè)觀。2010年末，光大銀行資本充足率為11.02%，核心資本充足率為8.15%，“但是一季度末，光大銀行資本充足率下滑至10.73%，核心資本充足率一季度末為8%。”饒明表示，新的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)要求資本充足率達(dá)10.5%，核心資本充足率為8.5%。光大銀行資本窘迫度顯而易見(jiàn)。

“此次H股掛牌如果成功，會(huì)大幅提升光大銀行資本充足率水平。”饒明認(rèn)為。

不過(guò)，也有聲音認(rèn)為，光大銀行此次赴港上市，旨在打響名堂，降低對(duì)集團(tuán)的依賴(lài)。光大銀行前董事長(zhǎng)唐雙寧此前在接受媒體采訪時(shí)曾暗示，光大銀行香港上市后，下一步計(jì)劃在香港設(shè)立分行。

定價(jià)壓力

無(wú)論誰(shuí)上市，都想賣(mài)個(gè)好價(jià)錢(qián)，但這要取決于市場(chǎng)。

6月初，港媒報(bào)道，光大銀行早前曾在香港向投資界作上市軟推介，并物色潛在的基礎(chǔ)投資者。但市場(chǎng)反應(yīng)未見(jiàn)熱烈，更有基金經(jīng)理婉拒與光大銀行管理層會(huì)面。

此外，據(jù)香港《明報(bào)》報(bào)道，下月中旬，將是農(nóng)業(yè)銀行在港上市一周年，屆時(shí)，其11名基礎(chǔ)投資者所持股份將悉數(shù)解禁。盡管農(nóng)行董事長(zhǎng)項(xiàng)俊波表示，該行目前并無(wú)收到任何基礎(chǔ)股東計(jì)劃減持農(nóng)行的消息，但此訊息仍對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)了生一定心理影響。

而A股市場(chǎng)近期的下跌，也是影響光大銀行發(fā)行定價(jià)的另一個(gè)不利因素。出于對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，新資本協(xié)議監(jiān)管政策執(zhí)行，以及對(duì)地方融資平臺(tái)和房地產(chǎn)壞賬的擔(dān)心，目前銀行股已低迷了一年有余。近期，A股市場(chǎng)下跌，銀行股指數(shù)下跌10%左右，光大銀行A股自4月中旬起持續(xù)下跌，已從4元左右下降至6月9日的3.4元。

“最終定價(jià)可能在3.9~4.55港元之間。”某上海券商分析師預(yù)估。

其實(shí)，除了環(huán)境影響之外，自身是否有“賣(mài)點(diǎn)”，才是吸引投資者的根本。

“光大的賣(mài)點(diǎn)主要體現(xiàn)在三方面。”饒明認(rèn)為，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快是光大第一個(gè)賣(mài)點(diǎn)，該行2010年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入355億元，比上年增加112.7億元，增長(zhǎng)46.5%；發(fā)生營(yíng)業(yè)支出186億元，比上年增加48億元，增長(zhǎng)35%，低于營(yíng)業(yè)收入增幅；凈利潤(rùn)128億元，比上年增加52億元，增長(zhǎng)67.4%。

一季度光大實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入111億元，比上年同期增長(zhǎng)31.1%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)49億元，比上年同期增長(zhǎng)27.0%。

第二個(gè)賣(mài)點(diǎn)是資產(chǎn)質(zhì)量較好，不良率較低。一季度末，光大銀行的不良貸款總額為57億元，比上年末下降0.9億元；不良貸款率為0.70%，比上年末下降0.05個(gè)百分點(diǎn)；不良貸款撥備覆蓋率329.52%，比上年末提高16.14個(gè)百分點(diǎn)。

第三個(gè)賣(mài)點(diǎn)是中間業(yè)務(wù)收入在營(yíng)業(yè)收入中的占比比較高。2010年末，光大銀行中間業(yè)務(wù)（指手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入）在營(yíng)業(yè)收入中的占比為13%，在上市行中位于中游。今年一季度末，中間業(yè)務(wù)收入19億元，比上年同期增長(zhǎng)51.6%，在營(yíng)業(yè)收入中的占比提高為17.1%。

以上的業(yè)績(jī)，才是決定光大最終定價(jià)的根本。