“影子銀行”風(fēng)險(xiǎn)向中國(guó)襲來(lái)

當(dāng)前銀行業(yè)面臨三大主要風(fēng)險(xiǎn)，防范平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)、房地產(chǎn)信貸風(fēng)險(xiǎn)和“影子銀行”風(fēng)險(xiǎn)。這是銀監(jiān)部門第一次把“影子銀行”風(fēng)險(xiǎn)提高到如此高度，這意味著防范“影子銀行”風(fēng)險(xiǎn)已迫在眉睫。

影子銀行指游離于傳統(tǒng)商業(yè)銀行體系之外的、從事與傳統(tǒng)銀行相類似的金融活動(dòng)卻不受監(jiān)管或幾乎不受監(jiān)管的金融實(shí)體。影子銀行包括投資銀行、對(duì)沖基金、貨幣市場(chǎng)基金及保險(xiǎn)公司，類似的機(jī)構(gòu)如貝爾斯登和雷曼兄弟。

影子銀行是典型的投資者和貸款^之間的中介機(jī)構(gòu)。例如，機(jī)構(gòu)投資者如養(yǎng)老基金有意放貸，同時(shí)另一個(gè)公司有意貸款，影子銀行就成為養(yǎng)老基金向公司放貸的一個(gè)渠道。它的獲利主要來(lái)自利差，或者向投資者或貸款者收取的費(fèi)用。

在2000年后，影子銀行的規(guī)模出現(xiàn)戲劇性的增長(zhǎng)，并在借貸市場(chǎng)上扮演著日益重要的角色。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)曾發(fā)布報(bào)告稱，在最高峰2007年的時(shí)候，美國(guó)“影子銀行”的資產(chǎn)達(dá)到20萬(wàn)億美元，大過(guò)傳統(tǒng)銀行12萬(wàn)億美元。2007-2008年間，由于許多投資者停止向該體系內(nèi)注入資金，許多影子銀行破產(chǎn)。影子銀行體系的混亂也是次貸危機(jī)爆發(fā)的主要誘因之一。

影子銀行不接受存款，因此也不受相應(yīng)的法規(guī)約束。在次貸危機(jī)爆發(fā)以前，美國(guó)影子銀行系統(tǒng)的業(yè)務(wù)杠桿度很高，資金嚴(yán)重依賴短期融資市場(chǎng)，透明度很低，所受監(jiān)管甚少。由于它幾乎不受監(jiān)管約束，因此也不能像商業(yè)銀行那樣直接享有官方提供的流動(dòng)性及信用保障。總之，危機(jī)前的美國(guó)影子銀行系統(tǒng)存在內(nèi)在脆弱性。

金融危機(jī)發(fā)生之后，對(duì)影子銀行的監(jiān)管被提到了一個(gè)重要的位置。2010年，20國(guó)集團(tuán)(G20)領(lǐng)導(dǎo)人支持根據(jù)《巴塞爾協(xié)議III》(Basel III)對(duì)銀行施行更嚴(yán)格的資本金和流動(dòng)性規(guī)定。

全球監(jiān)管領(lǐng)域的重要人物之一、英國(guó)金融服務(wù)管理局(FsA)主席特納勛爵(Lord Tttmer)在接受英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》采訪時(shí)表示，全球監(jiān)管者將把注意力轉(zhuǎn)向輕度監(jiān)管的影子銀行市場(chǎng)。

特納勛爵表示，管控影子銀行體系的努力，不應(yīng)像銀行業(yè)監(jiān)管者一直所做的那樣只關(guān)注各個(gè)銀行機(jī)構(gòu)，而是應(yīng)當(dāng)關(guān)注具體金融工具集合如何互相作用并放大風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管者應(yīng)關(guān)注的其它領(lǐng)域包括，敲定如果一些銀行被視為具有全球系統(tǒng)重要性的金融機(jī)構(gòu)，它們應(yīng)持有多少額外的資本金。

現(xiàn)在，“影子銀行”的風(fēng)險(xiǎn)正在向中國(guó)迫近。今年5月初，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)主席劉明康在銀監(jiān)會(huì)第22次委務(wù)會(huì)上指出，當(dāng)前銀行業(yè)面臨三大主要風(fēng)險(xiǎn)，防范平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)、房地產(chǎn)信貸風(fēng)險(xiǎn)和“影子銀行”風(fēng)險(xiǎn)。這是銀監(jiān)部門第一次把“影子銀行”風(fēng)險(xiǎn)提高到如此高度，這意珠著防范“影子銀行”風(fēng)險(xiǎn)已迫在眉睫。

在高度金融監(jiān)管下，“影子銀行”依然存在，主要體現(xiàn)在“銀信合作”和地下錢莊等金融形式上。“銀信合作”是指銀行通過(guò)信托理財(cái)產(chǎn)品的方式“隱蔽”地為企業(yè)提供貸款。具體來(lái)說(shuō)，通過(guò)銀信合作，銀行可以不采用存款向外發(fā)放貸款，而通過(guò)發(fā)行信托理財(cái)產(chǎn)品募集資金并向企業(yè)貸款。由于信托理財(cái)產(chǎn)品屬于銀行的表外資產(chǎn)而非表內(nèi)資產(chǎn)，可以少受甚至不受銀監(jiān)部門的監(jiān)管。

中國(guó)社科院金融研究所中國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中心主任、金融重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室主任劉煜輝在接受采訪時(shí)告訴記者：“事實(shí)上，國(guó)內(nèi)銀行目前存在很多影子銀行業(yè)務(wù)，比如說(shuō)委托貸款、銀信合作、信貸理財(cái)產(chǎn)品等等，銀行起到一個(gè)中介的作用，并不占用銀行的資本金。如果監(jiān)管要求這部分業(yè)務(wù)由表外轉(zhuǎn)為表內(nèi)，納入銀行業(yè)務(wù)的管理，本質(zhì)上和正常信貸是一樣的，并會(huì)被計(jì)入銀行的信貸規(guī)模管理額度，從而銀行總體信貸投放的結(jié)構(gòu)必須進(jìn)行調(diào)整來(lái)適應(yīng)新規(guī)。”

中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)首席顧問(wèn)沈聯(lián)濤在接受媒體采訪時(shí)稱，中國(guó)的銀信合作理財(cái)已經(jīng)符合了一定“影子銀行”的特征：一方面很難被監(jiān)管，另一方面商業(yè)銀行通過(guò)大規(guī)模的信貸資產(chǎn)證券化后推向市場(chǎng)銷售給客戶后，其利潤(rùn)是被鎖定的，而風(fēng)險(xiǎn)完全被轉(zhuǎn)嫁到了客戶手中，進(jìn)而出現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)和收益的不對(duì)稱，這和美國(guó)的房地產(chǎn)信貸證券化有異曲同工之處。所幸中國(guó)的信貸資產(chǎn)證券化還沒(méi)有進(jìn)入杠桿化的階段，處理起來(lái)相對(duì)簡(jiǎn)單。

中國(guó)銀監(jiān)會(huì)在10月上旬曾發(fā)布新規(guī)，提出加強(qiáng)對(duì)銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品的信息披露和監(jiān)管，嚴(yán)格防范銀行對(duì)投資者誤導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)。這項(xiàng)新規(guī)將于明年1月1日生效。