管理市場預期

由于預期具有至關重要的自我實現作用，不只政府對宏觀經濟進行調控時要做預期管理，個人投資者做投資策略安排時亦需根據市場預期實施主動管理

被譽為“歐洲第一金錢教練”、暢銷書《小狗錢錢》的作者博多·舍費爾說：“為未來做準備的最好方式是籌劃它。理財不僅是籌劃未來，更重要的是購買未來”。我國古代著名思想家、哲學家莊子有云：“謀無主則困，事無備則廢”。生活中我們所做的備遠事、控未來，根基還在于當下的財務安排。而未來狀況是不確定的，所謂“人生世上風波險，一日風波十二時”。過去留給我們的是回憶，而未來映射給我們的就是預期。對未來的預期狀況決定了現時的理財策略。

預期是經濟學中一個極為重要的概念。我們需要對預期給予關注的原因，在于它具有自我實現的強大威力。如果預計一家銀行會倒閉，由于恐懼心理的傳染，存款人就會大規模從該銀行提取現金，從而導致銀行擠兌，銀行倒閉的結果極有可能真的發生。對于整個經濟來說，如果企業和個人預期消費品價格未來會上漲，即民眾形成了通脹預期，他們就會要求提高工資或者產品價格，以確保自己未來的真實收益不會下降，現實中價格和工資就會上漲，預期也就導致了真實的通脹。由于預期具有至關重要的自我實現作用，不只政府對宏觀經濟進行調控時要做預期管理，個人投資者做投資策略安排時亦需根據市場預期實施主動管理。

2011年6月，我國CPI同比上漲6.4%，創3年以來新高。這無疑會加大人們對未來惡性通脹的憂慮。為了管理通脹預期，6月20日，央行年內第6次上調存款準備金率，也是自去年以來準備金率的第12次上調。至此，大中型金融機構存款準備金率達21.5%的高位。7月7日，央行年內第3次加息。這些緊縮貨幣政策的推出，就是使公眾確信，國家在經濟中凍結了多余的流動性，不會因為錢太多使錢一再貶值，價格水平未來不太可能再大幅上漲。

資本市場中某只股票的飛漲，也是預期使然。一個事件，包括政策利好、優良業績報告或所謂的內幕消息等，使大家對該企業的未來寄予了良好預期；中國資本市場的市盈率一直比成熟市場偏高，也是因為人們對中國經濟的高增長預期形成了確認所致。然而，預期形成確定結果的前提是預期在某個時點達成一致或均衡，如果對未來的預期分歧很大，你所期望的結果就不一定發生。個人取得投資收益的前提，是如何使自己的預期正確而科學，這才是考量投資效果的關鍵。

中國股市從來不缺故事。聽了這些故事，要采取什么樣的行為，無疑要依賴于對這些信息進行加工判斷后形成的預期。如果預期符合市場主流，就預示著你做到了“與趨勢為伍”，否則你就會淪為犧牲品。目前關于國際板的爭論正鬧得沸沸揚揚，對于制度設計我們普通投資者沒有什么話語權，但對于國際板的推出市場會形成一個什么樣的預期卻對我們的投資意義重大。本期封面報道《國際板：鯊魚？鯰魚？》，就試圖引導你對國際板推出后的市場形勢做合理預期，以盡可能地使其對我們的投資組合收益做出正向貢獻。