指數基金 我之選擇

截至6月30日，基市共有814只基金，其中有393只股票型基金，這近400只股票型基金中有87%今年以來收益為負，64%跑輸大盤。今年上半年大盤跌幅為1.64%，股票型基金的平均收益率是-8%。在中國資本市場尚不成熟的今天，為了減少損失以追求最大化的收益，調整基金的投資理念是不可缺失的課程。

現如今國內的基金類型十分豐富，選擇的標準也很多，按照投資理念劃可分為主動型和被動型。主動型投資講究事在人為、人定勝天，認為通過研究能夠戰勝市場；被動型投資認為，既然戰勝市場是小概率事件，就有必要尊重市場、道法自然，反而可以獲取超越主動型投資平均水平的收益。

這兩種理念本身并無優劣之分，只是更適用于不同類型的投資者和不同的市場狀況。對于大多數基民和當前弱市狀況，有必要對被動型投資給予更多關注。國際大師的經驗值得我們借鑒。

巴菲特的推薦

眾所周知，巴菲特有條戒律，從不推薦任何股票和任何基金，只有一個例外，就是指數基金。1993～2008年，巴菲特8次推薦指數基金。他曾經說過，“通過定投指數基金，一個什么都不懂的業余投資者往往能夠戰勝大部分專業投資者。我會把所有的錢都投資到一個低成本的追蹤標普500指數的指數基金，然后繼續努力工作。”巴菲特與主要投資于對沖基金的普羅蒂杰公司有一個著名的十年賭約，他斷言一只標普500指數基金在2008～2017這10年內的收益會跑贏10只對沖基金。

彼得·林奇的感慨

當今美國乃至全球最高薪的受聘投資組合經理人彼得·林奇，師出沃頓商學院，是麥哲倫共同基金的創始人、杰出的職業股票投資人、華爾街股市的聚財巨頭，投資回報率曾一度高達2500%。這位股票世界里的傳奇人物曾感慨：“只有極少數基金經理能夠長期持續戰勝市場指數”，“讓時間和金錢去工作，你只須坐下來等待結果。”可見，市場在彼得·林奇的眼中是值得敬畏和尊重的。

你的選擇

這些投資大師之所以有這樣的推薦和感慨，是基于一定的歷史經驗。1968～1978年，標普500指數戰勝了83%的基金經理；1979～1999年，標普500指數戰勝了79%的基金經理。基金經理人在信息的獲取、加工、輸出、反饋的過程中難免會存在認知上的偏差，而指數基金尤其是ETF基金，在以下幾個方面有一定的優勢：（1）投資標的指數的成分股能有效分散投資，降低非系統性風險。（2）結合了封閉式與開放式基金的優點。這也是ETF最大的特色。在一級市場上，投資者與基金管理人之間進行“創設單位”與基金份額之間的交換，這一點與開放式基金類似。在二級市場上，則是投資者之間進行用現金買賣基金份額的交易，這一點與封閉式基金類似。此外，ETF參與人還能通過一、二級市場的同時交易實現套利，形成ETF產品所特有的交易方式。（3）交易成本低廉。ETF的管理費率普遍低于主動管理型基金，甚至低于普通開放式指數基金。（4）投資運作透明，投資者可根據每日申購贖回清單了解到基金所投資的成分。

如果沒有時間、精力、資源去分析市場，分析經濟，但對中國經濟未來有信心，認為中國經濟長期向好，中國股市有巨大的發展空間；如果希望解決“只賺指數不賺錢”的頑疾，那么及時調整投資理念，重新審視指數基金是必要的。

需要注意的是，巴菲特的價值投資并不意味著咬住不放，國內的市場尚不成熟，不適合長期持有，公司性質和發展前景在股市震蕩的時候是相對不變的，可以利用ETF指數基金倉位比較高（一般都在90%以上）、反彈快的優勢判斷大勢，選擇時機。

另外，在沒有信心把握市場時可以用定投來攤薄成本。但需注意：定投在市場下跌時才最有效，也就是在微笑曲線的左方，而在右方的上升趨勢中只能增加成本。