2012國內麥市展望

2011年在國家將“穩物價”作為宏觀調控首要目標的大背景下，央行6次上調、1次下調準備金率以及3次加息從資金層面不斷收緊流動性；發改委則針對終端采取限價措施，控制物價上漲。處于“政策市”的小麥市場價格在庫存充裕、制粉需求不旺以及“每周一拍”、“定向銷售”等諸多因素影響下，2011年在糧食品種中漲幅較小，整體以區間震蕩為主，但不乏階段性行情；與此同時也出現一些新的亮點，如飼料消費替代以及優質優價等。

價格溫和上漲是主基調

展望2012年國內小麥市場，筆者認為小麥市場正面臨“政策市”逐步向“市場市”的過度階段，同時其供需結構格局也在悄然轉變。不論是從基本面還是政策面，小麥長期上漲的主基調不變，但小麥市場在從“政策市”逐步向“市場市”過渡的過程中，影響小麥市場行情走勢的因素趨于多元化，國內小麥市場的階段性行情也將愈趨于明顯。在宏觀、微觀以及國內外等諸多因素影響下，國內小麥市場行情會出現短期內的僵持甚至反復，這將加大糧食企業把握市場行情的難度和經營的市場風險，未來綜合研究各因素對小麥市場行情走勢的影響異常重要，尤其是密切關注階段性行情。

展望2012年國內小麥市場，筆者認為小麥市場行情在國內政策目標“長期可控、溫和上漲”的主基調下，市場與政策的博弈將日趨激烈，這也將帶來小麥市場行情的階段性行情，以下幾方面因素對分析和把握小麥市場行情走勢起到重要作用。

供需格局日趨緊平衡

2000-2003年，各類農業生產資料的價格平穩或略有下跌；從2004年開始，半機械化農具、化學肥料、農藥及農藥械的價格逐步增長；2008-2010年間農業生產成本年漲幅約為12%，其中化肥、農業年均漲幅約20%、6%，農業生產資料成本年漲幅約10%，農業工人工資平均漲幅15%，農產品生產成本整體漲幅約為12%。目前我國處于劉易斯拐點，人口紅利因素將導致農業勞動力成本進一步提高，人工成本、土地成本、能源成本成為推動糧食成本提高的三大主要因素，成本將是未來小麥價格上漲的最主要原因。隨著人口增長與經濟發展，食用需求、飼用需求及工業需求對小麥的需求量將呈剛性增長。小麥供給增長面臨的資源環境壓力逐步加大，制約未來小麥增產的主要因素是耕地減少、災害性天氣頻發以及水資源短缺的約束日益突出；農業經營比較利益低、生產成本和機會成本加快上升的約束不斷強化。未來小麥供給能力增長受限，易受天氣影響。

供需結構逐步轉型

隨著國內經濟的發展，城鄉居民收入和消費水平的不斷提高，我國城鄉居民的恩格爾系數和人均糧食直接消費量不斷下降，目前我國正由溫飽的基本需求過渡為“營養、健康、多樣化”等。消費結構升級拉動肉、蛋、水產等的巨大需求空間。1995年-2009年，城市人均肉蛋水產的消費支出復合增長率為5.4%，農村肉蛋水產的消費量復合增長率為3.1%；過去五年，國內對肉類與乳類的消費增長分別達到12%、22%，遠遠超過全球1.6%的平均水平。從國內趨勢看，城鄉居民的消費結構將日益走向多元化，對營養和健康的進一步追求，將會驅使水果、蔬菜、肉、蛋、奶等非糧食類產品在更廣的范圍、更深的層次上形成對糧食消費的替代。近幾年來，隨著食品加工業的發展和國內居民飲食結構的變化，城鄉居民對面粉的需求呈現多樣化、專用化的趨勢；專用粉制品的需求量明顯增加，而普通粉及其制品的需求量呈現萎縮態勢。消費升級促使小麥供需結構轉型，優質專用小麥成為其需求主要增長點。

進口已成為常態

從長期來看，我國人口增長、人民生活水平提高、耕地減少、水資源短缺的狀況基本不可逆轉，這就決定了對糧食需求的剛性增長也不可逆轉，同時我國農戶的糧食生產規模偏小，物質、技術裝備落后，農業基礎設施薄弱，抗災減災能力差等狀況，很難在短期內得到明顯改善，這將在一定程度上制約糧食生產的發展。從未來我國糧食供需狀態分析，滿足口糧消費是有保證的，緊缺的主要是飼料用糧和工業用糧，緊平衡將是我國糧食供求的一種常態，進口也將成為常態。假設未來每五年的人均口糧增速為-2%、飼料增速為14%、工業增速為24%、糧食單產增速為2%，我們測算到2015年糧食需求將出現的缺口約3949萬噸(占國內總需求7.3%，約占2010年世界糧食總貿易的1/10)，到2030年糧食需求缺口約為6542萬噸(占總需求33.2%)。2009年我國玉米由凈出口轉為凈進口，2009、2010年凈進口115、200萬噸，2011/12年度預計進口數量有望達到400-500萬噸。2009、2010年小麥進口量為89、120萬噸，ICG預計中國小麥進口量可能達到150萬噸。進口量的增加以及經濟全球化進程的推進，使得國際國內市場聯動性進一步加強。

比價失衡仍將持續

2011年5月，小麥與玉米出現負價差，長久以來的傳統比價關系失衡。未來我國食品消費結構中谷物消費的比重會進一步下降，對肉、奶和植物油的消費比重會逐步提高，飼料糧將會繼續成為我國糧食需求增長的主體，每生產1公斤的豬肉需要3公斤谷物飼料，每生產1公斤的乳類需要4公斤飼料，而每生產1公斤牛肉，則需要8公斤飼料。2010年，國內工業飼料總產量1.62億噸，2011年預計將超過1.7億噸，“十二五”期間預計飼料總產量將達到2億噸。

目前國內玉米飼料消費占比70%，1995-2010年，國內玉米消費復合增速為3.0%，玉米產量復合增速為2.1%，由于消費結構升級，飼料用糧及工業用糧需求旺盛，國內玉米供需仍趨向緊平衡甚至供需缺口逐步拉大，因自身供需格局導致的小麥與玉米比價失衡在未來一段時間內仍將持續，這將使得未來小麥玉米比價失衡成為常態，飼料替代將成為小麥需求新的增長點，玉米市場行情的走勢直接影響小麥玉米間的替代效應，進而影響小麥市場行情走勢。

調控“雙刃劍”作用凸顯

近幾年，國內經濟發展處于“調結構、促轉型”時期，2008年以來的金融危機使得國內將“控制通脹”與“保持經濟平穩”作為調控目標。

2011年7月國內CPI達到6.5%，創下27個月以來新高。國家通過央行上調準備金率、加息等手段收緊資金流動性；另一方面通過加大市場糧源投放力度，保證市場供給，同時對涉及民生的必需品采取限價措施，限制了國內小麥價格的上漲；與此同時，中央一號文件連續8年關注“三農”，小麥托市收購自2006年實施以來，國家連續5次上調小麥最低收購價，提高農民種糧積極性，從政策層面增強市場主體對小麥后市的上漲預期，但國家對小麥市場價格上漲的意愿是“溫和、可控的”，未來小麥市場價格或將在政府容忍的價格區間內波動，底部空間逐步抬高。在小麥市場“政策市”與“市場市”交織的氛圍中，政策的調控對市場行情的走勢仍起著關鍵作用，2012年國內政策調控動態仍需密切關注。

市場購銷博弈異常激烈

近幾年，農戶惜售已不是新鮮名詞，隨著種糧的生產成本和機會成本大幅增加，農戶將愈傾向于按照市場經濟規律，選擇合適的價格出售。如果糧食相對價格持續走低，農民必然會減少糧食作物的種植，從而推高糧食作物的價格。農民作為一個價格接受者，其是否種植糧食的選擇取決于他對收益和成本的比較。如果種糧的相對成本較高，在相同的收益條件下，他會傾向于減少對農業生產的投入，或選擇從農業生產行為中退出。未來農戶與采購主體之間的購銷博弈將異常激烈，其心理預期將引導市場行情走勢。與此同時，采購主體更趨于多元化，小麥采購更趨于理性，收購進程呈現“拉鋸式”的階段性格局。糧庫、糧食貿易商與加工企業之間的心理博弈也趨于激烈，這將導致小麥市場短期內市場流通格局發生變化，進而出現階段性行情。

跨區域采購成為常態

我國糧食主產區逐步北移，且有逐步集中到少數地區的趨勢；改革開放以來，我國糧食生產地域重心發生了由南向北、由東向中的逐步轉移，全國可調出商品糧的范圍將越來越少，東北地區成為我國最大的糧食流出地，東南沿海成為最大的糧食流入地；“北糧南運”、“中糧西運”的態勢日趨明顯。與10年前相比，傳統主產區糧食供求狀況發生重要分化，主銷區糧食產銷缺口擴大，平衡區大多數缺糧。目前黃淮海地區保持著商品小麥的主體供給地位，部分小麥主產區如山東、江蘇已由凈輸出省轉變為凈流入省，從中長期來看，我國小麥區域性、結構性矛盾日益突出，跨區域采購成為常態，尤其是以“北糧南運”、“中糧西運”為代表的糧食跨省調運數量日趨龐大，這將增大小麥市場流通壓力和市場波動風險。

2012年及未來更長時間內，國內小麥市場價格上漲格局不變，但其上漲并不是一帆風順，更可能表現為螺旋式上漲。在宏觀經濟環境、進口沖擊、供需格局以及相關品種等因素的綜合影響下，其市場走勢將較為反復，呈現出階段性行情，甚至會出現因市場與政策的博弈，市場行情一段時間內處于蟄伏態勢。后期國內小麥價格上漲空間取決于新季小麥的生長與供給、終端市場的改善程度、相關品種的行情走勢以及政策調控的力度。