原料價格回落市場風平浪靜

2011年，受國際油脂油料價格回落、限價令等因素影響，我國食用油價格基本維持弱勢振蕩走勢，除花生油價格走高外，豆油、菜籽油現貨價格弱勢調整。相對于其他食用農產品的走勢來看，食用油市場這一年可謂是風平浪靜。

供應量大于需求量

由于天氣狀況欠佳、油料種植積極性下降等因素影響，我國油料播種面積和產量均出現回落。國家糧油信息中心發布，2011年我國大豆、油菜籽播種面積分別比2010年減少86.6萬公頃和27萬公頃，產量分別下降158.3萬噸和58.2萬噸，產量降幅分別為10.5%和4.45%。同期花生種植面積和產量略有增加，但增量遠遠小于大豆和油菜籽的減產數量。

盡管2011年我國大豆、油菜籽等油料作物減產，但由于油脂油料進口數量較大，國內食用油總體供應形式寬裕。2010/2011年度，我國進口大豆5234萬噸，較前一年度增加200萬噸，這是我國大豆進口量連續第7個年度創下歷史最高紀錄。同期，我國食用油生產量為2051萬噸，較前一年度(下同)增加19萬噸；進口量為814萬噸，增加8萬噸，總供給量達到2869萬噸。該年度食用植物油食用消費量為2515萬噸，增加215萬噸；工業及其他消費量為250萬噸，增加22萬噸，總消費量達到2765萬噸。

國際油脂油料價格下跌

進入2011年，國際油脂油料價格并未延續2010年下半年的快速走高勢態，價格振蕩走跌。2011年上半年，加拿大溫尼伯交易所菜籽油價格在550-608.3加元/噸振蕩運行，芝加哥商品交易所豆油價格在54-59美元/磅振蕩運行。下半年，歐美債務危機加劇，導致大宗商品價格普遍弱勢振蕩，加之南美大豆播種期天氣良好，尤其9月下旬以來，巴西大豆出口加快以及美國大豆供給好于預期，國際油脂油料期價出現回落。11月底國際豆油、菜籽油期貨價格與年內最高點相比降幅均超15%。

自9月國際油脂油料期價走跌以來，進口價格也隨之下滑。9-11月國內主要港口一級豆油現貨價格平均跌幅為5.25%。而棕櫚油市場此前受馬來西亞產量及庫存減少擔憂支撐，曾試探性上揚，但最終受整體經濟擔憂的拖累，沖高回落，截至目前主要港口24度棕櫚油報價較9月初下跌2.5%。菜籽油、玉米油、花生油等受原料成本支撐較豆油而言跌幅較小。

油企利潤較低封殺價格下跌空間

2011年國內食用油廠利潤水平較低甚至為負，其中菜籽油壓榨利潤減少，而花生油壓榨虧損現狀仍未改變。具體來看，國內菜籽油集中面臨進口菜籽和菜油價格沖擊，國產菜籽壓榨利潤空間不斷縮小。據測算，2011年10月份，國內主產區的油菜籽壓榨利潤每噸約虧損76元左右，而2010年同期壓榨利潤約為349元/噸。此外，主產區花生油壓榨利潤持續虧損。10月份，主產區花生壓榨利潤每噸虧損1089元，而近三年平均利潤約為272元/噸。正是由于生產企業壓榨利潤較低，導致9月份后，在進口原料價格下滑情況下，食用油零售價格依然堅挺。

后期油脂進口量增長，市場供應充足，在消費增速逐漸回落情況下，國內油脂油料供需基本平衡。但受油脂生產企業壓榨利潤偏低等因素支撐，食用油價格不會出現大幅走跌行情，預計2012年食用油價格將呈現振蕩運行勢態。

油料進口量繼續增加

南美大豆播種期天氣良好，2011/2012年度南美大豆產量預計比前一年度增加50萬噸。同時，加拿大統計局預計，2011/2012年度加拿大油菜籽產量將創紀錄新高，比2010/2011年度增產132.7萬噸，增幅為11.2%。國內市場，受國內大豆產量繼續下降，壓榨能力大幅增加以及植物油和蛋白粕消費需求增長影響，后期我國油脂油料進口量將繼續增長。國家糧油信息中心預計，2011/2012年度我國大豆壓榨量為5900萬噸，同比增長7.2%。預計2011/2012年度我國大豆進口量將達到或超過5600萬噸，同比增長7%，我國植物油進口量將達到830萬噸，其中豆油和棕櫚油進口量增加，菜籽油進口量下降。我國油料進口數量不斷增加，填補國內減產的空缺。

進口成本預計下滑。未來幾個月到貨的進口大豆成本處于下降通道。據測算，2011年12月到貨的進口大豆平均成本為4230元/噸，今年一季度到貨的大豆成本進一步下降，訂貨成本較低的大豆價格僅有3800元/噸。在進口大豆成本下降背景下，食用油生產成本將有所回落。

消費告別高增長

食用油后期供應有保障。國家糧油信息中心預計，2011/2012年度我國食用植物油生產量為2172萬噸，較前一年度增加121萬噸，進口量為830萬噸，總供給量達到3002萬噸。該年度食用植物油食用消費量預計為2700萬噸，增加185萬噸，工業及其他消費量預計為275萬噸，總需求量達到2975萬噸。

食用植物油消費將告別高速增長。通過對中國臺灣、香港以及美國、歐洲等發達國家在食用植物油消費方面的研究發現，人均GDP和植物油消費增速這兩個指標與植物油消費量的變化有很強相關性。人均GDP在1000-3000美元之間，植物油消費年均增速在7%-8%左右，但當人均GDP超過3000美元以上時，植物油消費增速降到3%-4%。人均3000美元以后消費觀念發生變化，逐漸從注重吃穿轉向注重高檔消費，比如住房、教育或旅游的消費。相對于食用植物油的消費來說，增長的拉動性就不如以前明顯。所以，后期隨著我國經濟的發展以及居民收入水平的不斷提高，食用植物油的消費增速將逐漸回落，告別過去的快速增長勢頭。