水利系統企業集團并購中的風險防范措施探討

嚴 威

（海河水利委員會海河下游管理局，天津 300061）

企業并購作為資本運作的主要方式，是企業實現快速擴張的重要途徑。有關資料顯示，全球500強中80%的企業發展是靠并購完成的。由于外部產業結構變化、經濟周期活動的影響和市場競爭的不斷加劇，為了實現擴大市場結構和規模、更新技術結構等目標，水利企業通過并購組成水利企業集團以擴大自己的競爭力、以提高市場占有率已達成共識。

水利企業并購包括兼并和收購。收購與兼并的不同點主要在于，在收購的情況下，交易完成后被收購的水利企業不會喪失其法人資格。目前，水利企業通過并購組成水利企業集團，給水利企業的未來發展前景帶來新的生機；然而，作為一種復雜的資本運作活動，水利企業并購中蘊含著大量風險，科學分析并購中的風險因素，尋找合理的防范對策，已成為并購后水利系統企業集團能否發展壯大的重要因素。可以說，通過水利企業的并購組成水利企業集團是一項高技術內涵的資本營運策略和手段，若操作得當則收益巨大，但高收益的項目永遠伴隨著高風險。在并購環節中存在風險是必然的，作為主并方要千方百計地防范風險，提高風險防范能力，將風險降到最低。

1 合理支付對價

在水利企業并購中，可以采用的并購方式大體上有3種。選擇合理的支付方式，不僅關系到并購成功與否，而且關系到并購雙方的收益、水利企業權益結構的變化及財務安排。不同的對價支付方式各有特點與利弊，水利企業應以獲得最佳并購效益為宗旨，綜合考慮水利企業自身經濟實力、資金渠道、資金成本和被并購水利企業的實際情況等因素，合理選擇支付方式。水利企業并購主要可采用現金支付、股權支付以及混合并購支付等方式。按照水管體制改革要求，自2007年海委所屬各水管單位紛紛成立維修養護水利企業來承擔維修養護任務，不僅大大提高了工程維修養護的質量，減輕了管理工作負擔，而且通過實行合同管理使維修養護經費發揮了最大效益。但由于資金、體制、機制等方面的原因，水利維修養護企業大都沒有較雄厚的積累，也不具備較強的市場化、專業化和社會化的經營能力，因此在水利企業并購中選擇適宜的資金支付方式尤為重要。針對水利系統企業集團的行業特點，我個人認為宜采取股權支付方式。其一，股權支付方式對于被收購方而言，可以推遲收益的計稅時點，取得一定的稅收收益，實現合理避稅；同時,也可分享收購方價值增值的好處。其二，對收購方而言，股權支付方式不會擠占水利企業的日常營運資金，資本成本較低。

2 建立科學制度體系

水利企業并購的動因之一就是發揮水利企業間經營協同、管理協同、財務協同的優勢。并購后由于水利企業集團規模和實力的擴大，水利企業在籌資、投資、經營等方面的能力大大增強，如何在水利企業集團發揮好協同效應以滿足水利企業發展過程中對市場的拓展、對資源的利用、對資金的需求，建立和執行完善的規章制度體系至關重要。因此，必須結合水利工作的實際，以科學的態度、改革的精神、創新的思路、發展的辦法建立科學、完備的制度體系，通過建立健全和完善各項規章制度，進一步落實崗位責任制，理順內部管理體制，使水利企業內部崗位職責更加細化、崗位分工更加明晰、各種操作規程進一步得到完善和落實、各種運行維修記錄更加規范，使水利企業管理進一步向規范化、程序化邁進。制定好的制度不容易，把好的制度落到實處更不容易。為此，要通過提高制度執行力，維護制度的權威性、嚴肅性，努力形成內容科學、程序嚴密、配套完備、有效管用的水利企業運作模式，努力形成用制度管權、按制度辦事、靠制度管人的水利企業體制和機制，確保從制度上防范風險，建立起市場化、專業化和社會化的水利工程維修養護體系，以提高水利企業集團的行業競爭力。

3 適時進行水利企業整合

水利企業并購的目的是通過對目標水利企業的運營管理來謀求目標水利企業的發展，實現水利企業實力的迅速增長。通過一系列并購流程取得對被并購水利企業的管理權，只是并購進程中的一個階段。按照水管體制改革要求，維修養護水利企業承擔養護任務人員，大都由各水管單位分流人員及外聘人員組成，在改革之初，雖然各水管單位通過大量的培訓、崗位練兵等多種形式切實提高了水利企業職工隊伍的整體素質，但由于人員結構的參差不齊，并購后水利企業集團的人員整合和文化整合也是重要一環。收購后，對被并方的組織機構、運營方式應該根據主并方的需要，對其戰略、業務和制度的設置進行整合，重新設置相應的部門，安排恰當的人員，通過組織機構的調整來達到發揮水利企業集團規模優勢、降低成本費用的目的。此外，在對被并購方的文化整合過程中，主并方應深入分析被并方所形成的水利企業文化，判斷其優缺點，分析與自身文化融合的可能性，在此基礎上，通過融合雙方文化的精髓，摒棄落后的、與水利企業發展不相適應的理念，從而形成一種適應水利企業自身發展、有利于水利企業集團目標戰略實現的集團文化。

為進一步推進水利企業改革，切實提高水利企業核心競爭能力，確保國有資產的保值增值，促進水利事業持續、健康發展，組建水利集團公司是貫徹落實黨的十七大精神、積極踐行科學發展觀的必然要求，也是有效配置水利企業資源、提高水利企業市場競爭能力、做大做強水利企業、實現水利企業又好又快發展的必然選擇。水利集團公司一定會在不久的將來迅速發展壯大，并購雙方也必將在實現雙贏的道路上向前邁進。