加強(qiáng)政府預(yù)算約束 保證有效投資和經(jīng)濟(jì)增長

隨著人口老齡化的來臨，現(xiàn)收現(xiàn)付的養(yǎng)老金制度在全球受到巨大挑戰(zhàn)。在當(dāng)今中國，由于是在特殊歷史背景下建立現(xiàn)收現(xiàn)付的社保體制，先期退休者在沒有積累的情況下進(jìn)入社保體制并從中受益，其支付成本作為歷史欠賬不斷順延，理論上可以在以后經(jīng)濟(jì)發(fā)展的情況下予以歸還，但在現(xiàn)實中，這一體制僅僅對人口老齡化的沖擊就難以解決，更遑論逐步消化歷史欠賬。

對此，很多專家建議通過引入積累制解決問題。然而，中國實際工資增長率將近10%，而投資回報率只接近4%，這對實行積累制構(gòu)成了嚴(yán)重制約。因此，全盤采用積累制并不可行，只能是積累制與現(xiàn)收現(xiàn)付制相混合。

另一方面，社保資金對安全性要求較高，而中國資本市場欠發(fā)達(dá)，高風(fēng)險的私人市場投資受到限制。因此，社保資金保障安全性的途徑往往是購買國債，或由政府擔(dān)保或直接運營。

因此，不僅現(xiàn)收現(xiàn)付制和政府預(yù)算密切相關(guān)，積累制也同樣需要加強(qiáng)政府預(yù)算約束。因為購買國債所積累的只是紙面上的債券，真正價值取決于未來政府的支付能力；而當(dāng)政府擔(dān)保或直接運營社保資金時，很有可能會將本應(yīng)屬于未來的資源不受約束地分配給當(dāng)代人。

提高未來政府的支付能力，關(guān)鍵在于約束現(xiàn)在的政府預(yù)算，保證有效的投資和經(jīng)濟(jì)增長。