隨著人口老齡化的來臨,現(xiàn)收現(xiàn)付的養(yǎng)老金制度在全球受到巨大挑戰(zhàn)。在當(dāng)今中國,由于是在特殊歷史背景下建立現(xiàn)收現(xiàn)付的社保體制,先期退休者在沒有積累的情況下進(jìn)入社保體制并從中受益,其支付成本作為歷史欠賬不斷順延,理論上可以在以后經(jīng)濟(jì)發(fā)展的情況下予以歸還,但在現(xiàn)實中,這一體制僅僅對人口老齡化的沖擊就難以解決,更遑論逐步消化歷史欠賬。
對此,很多專家建議通過引入積累制解決問題。然而,中國實際工資增長率將近10%,而投資回報率只接近4%,這對實行積累制構(gòu)成了嚴(yán)重制約。因此,全盤采用積累制并不可行,只能是積累制與現(xiàn)收現(xiàn)付制相混合。
另一方面,社保資金對安全性要求較高,而中國資本市場欠發(fā)達(dá),高風(fēng)險的私人市場投資受到限制。因此,社保資金保障安全性的途徑往往是購買國債,或由政府擔(dān)保或直接運營。
因此,不僅現(xiàn)收現(xiàn)付制和政府預(yù)算密切相關(guān),積累制也同樣需要加強(qiáng)政府預(yù)算約束。因為購買國債所積累的只是紙面上的債券,真正價值取決于未來政府的支付能力;而當(dāng)政府擔(dān)保或直接運營社保資金時,很有可能會將本應(yīng)屬于未來的資源不受約束地分配給當(dāng)代人。
提高未來政府的支付能力,關(guān)鍵在于約束現(xiàn)在的政府預(yù)算,保證有效的投資和經(jīng)濟(jì)增長。