2011年全球鉬市場評述

王敏

（北京安泰科信息開發有限公司，北京100814）

2011年全球經濟未能呈現全面復蘇態勢，發達經濟體和新興市場國家經濟增速都出現不同程度的放緩，而歐洲債務危機再次爆發和美國主權信用降級更是令全球經濟雪上加霜。受此影響，國內外市場全年主要呈現下行之勢。

2011年年初世界經濟復蘇形勢尚好，市場對實體經濟的復蘇預期樂觀，因此鉬價延續2010年的上漲態勢。然而3月份日本地震及海嘯之后引發日本鉬需求短期下降，5月份美國第二次量化寬松貨幣政策（QE2）接近結束，令美元升值，導致價格環比下降。8月份，美國主權信用被標普從 AAA降為AA+，歐債危機再次爆發，再加上歐美公布的一系列數據都表明今年經濟復蘇前景黯淡，多重打擊令投資者信心嚴重不足，紛紛逃離市場，導致鉬價一跌再跌。其中，2011年歐洲桶裝氧化鉬均價為15.4美元/磅鉬，同比下降1.8％，全年高位為2月份的17.8美元/磅鉬，低位為10月份的12.7美元/磅鉬；西方鉬鐵（65％～70％Mo）均價為37.9美元/kg，同比下降3.2％，全年高位為2月份的44.1美元/kg，低位為10月份的31.3美元/kg。

國內鉬市與國際鉬市運行特點基本一致，以下行為主，但國內鉬價波動幅度較小。受國際金融環境一再惡化影響，國內投資商對市場前景也同樣失去信心，市場活躍度偏低，鉬價很難上漲。不過與國內鉬貿易量相比，中國鉬產品進出口貿易量偏小，國際鉬市場的影響大多是心理層面，能夠直接影響國內市場的因素還是本國情況。國內金融環境比較平穩，但各行業的增長速度正在降溫，在此環境下，國內鉬市場不溫不火，因此鉬價保持低位運行，波動不及國際市場。其中，2011年中國鉬精礦（45％Mo）均價為2 063元/噸度，同比下降2.1％，全年高位為2月份的2 200元/噸度，低位為12月份的1 750元/噸度；中國鉬鐵（60％Mo）均價為14.0萬元/t，同比下降5.7％，全年高位為2月份的15.1萬元/t，低位為12月份的12.0萬元/t。

價格趨勢詳請參見圖1和圖2。

圖1 2011年國際鉬價

2003～2011年，全球鉬市經歷了大起大落的過程。從2004年開始，全球鉬市進入黃金5年，鉬價一路飆升，2005年歐洲桶裝氧化鉬年均價達到31.8美元/磅鉬的歷史高位，這一年中國鉬鐵和鉬精礦價格也分別創紀錄漲至36.9萬元/t和5 336元/噸度。2008年4季度的金融危機為這黃金5年劃上句號，2009年鉬價一路下跌，到2011年鉬價仍然低位運行，并沒有如期回調，可能鉬市已進入低谷，短期鉬價仍將低位震蕩運行。2011年歐洲桶裝氧化鉬均價為15.4美元/磅鉬，不及2005年均價的一半。價格趨勢詳情請參見圖3和圖4。

圖2 2011年國內鉬價

圖3 2003～2011年國際鉬價

圖4 2003～2011年國內鉬價

1 國內市場

1.1 2011年我國鉬產量同比增長8.6％

2011年，我國鉬精礦產量為8.7萬t鉬，同比增長8.6％。其中，河南省產量為2.9萬t鉬，陜西省產量為1.7萬t鉬，內蒙古產量為1.4萬t鉬，遼寧省產量為7 200 t鉬，吉林省產量為4 950 t鉬，河北省產量為4 500 t鉬，以上5省產量占全國產量的88.5％。

表1 2003～2011年國內外鉬價

河南省主要企業洛鉬集團、煤化集團產量較上年均有所增長，兩家企業產量占河南省產量的79％，占比大大提高。這說明河南省鉬產業集中度提高，一方面因為河南省極力促進礦山企業兼并重組，另一方面因為2011年精礦均價僅為2 063元/噸度，極大地挑戰了小礦山生產成本，河南省小型微型礦山停產居多。

陜西省主要企業金鉬集團產量基本與上年持平，增幅較小，該企業產量占陜西省產量的80.4％。

2011年內蒙古產量增幅位居全國第一，產量已接近第二大產區陜西省。該地區礦山眾多，但是規模以中小型居多，年產5 000 t鉬精礦（45％Mo）以上的礦山不超過5個，這些礦山的產量占內蒙古產量的65.3％。該地區一部分礦山正在擴產，如果擴產計劃按時間完成，2012年內蒙古產量還將保持高速增長。

表2 2011年中國鉬精礦分地區產量（估測值）

1.2 2011年我國鉬消費量同比增長16.5％

2011年，我國鉬消費量為7萬t鉬，同比增長16.5％。我國的鉬消費領域主要集中在鋼鐵行業，消費占比達總消費量的78％。其中，不銹鋼、高速工具鋼及合金結構鋼用鉬量較大。

據安泰科不完全統計數據顯示，2011年我國不銹鋼粗鋼產量大約1 424萬t，同比增長15.3％。其中，300系不銹鋼為693.5萬t，同比增長26％；200系不銹鋼為397萬t，同比增長5％；400系不銹鋼為333.6萬t，同比增長9.2％。不銹鋼中300系諸如316L、317L等牌號用鉬量最大，含鉬量在3％左右。2011年我國不銹鋼的鉬消費量在2.56萬t鉬，占總消費量的36.6％。

據特鋼協會不完全統計數據顯示，2011年前11個月我國特殊質量合金鋼產量為2 134萬t，鉬消費量為2.4萬t鉬。其中高速工具鋼和合金結構鋼產量分別為8.99萬t和1 519萬t。

據特鋼協會不完全統計數據顯示，2011年前11個月我國生產特殊質量低合金鋼109萬t，鉬消費量為1 185 t鉬。因此，2011年我國鋼鐵行業的鉬消費量總計5.5萬t鉬，較上年同期增長16.0％。

1.3 2011年我國鉬出口量同比下降12.4％

2011年我國共出口鉬品17 104 t鉬，同比下降12.4％。其中氧化鉬出口量為8 716 t鉬，同比下降26.3％，占總出口量的51.0％；鉬條、桿、型材及異型材出口量為3 282 t鉬，同比增長10.3％，占總出口量的19.2％；其他鉬制品出口量為1 000 t鉬，同比增長59.2％，占總出口量的5.8％。

1.4 2011年我國鉬進口量同比下降44.8％

2011年我國共進口鉬品9 496 t鉬，同比下降44.8％。其中氧化鉬進口量為8 097 t鉬，同比下降40.8％，占總進口量的85.3％；鉬精礦進口量為620 t鉬，同比下降79.3％，占總進口量的6.5％。

表3 2011年1～12月份中國鉬品進出口 單位：t，萬美元

1.5 2011年我國凈出口7 608 t鉬

2011年，我國鉬產品出口量為17 104 t鉬，進口量為9 496 t鉬，凈出口量為7 608 t鉬。盡管2011年我國再次成為鉬產品的凈輸出國，但出口量依舊較低，出口配額沒有用完。

表4 2010～2011年中國鉬供求平衡表 t鉬

2011年我國鉬產量為8.7萬t鉬，鉬消費量為7.0萬t鉬，凈出口量為7 608 t鉬，因此我國新增鉬庫存為9 360 t鉬，新增庫存主要在2011年下半年形成，當時國內鉬價一再下跌，在降價初期大部分礦山不愿意低價出貨，還對后期市場寄予希望，但市場一直低迷，因此形成了這部分庫存。

2 國際市場

2.1 2011年預計全球鉬產量同比增長10％

2011年預計全球鉬產量為23.6萬t鉬，同比增長10％。其中，歐洲鉬產量為9 900 t鉬，同比增長3.1％；亞洲鉬產量為9.3萬t鉬，同比增長7.9％；美洲鉬產量為13.3萬t鉬，同比增長11.1％。

表5 2010～2011年全球鉬產量 t鉬

亞洲主要產地包括中國、伊朗和蒙古，其中中國產量最大，中國鉬產量占亞洲地區產量的93.7％。

美洲主要產地包括美國、智利、秘魯、墨西哥和加拿大，其中美國產量最大，美國鉬產量占美洲地區產量的41.8％。

2011年，美國Freeport－McMoRan銅金公司的鉬產量為3.8萬t/鉬，同比增長15.3％。同期，該公司鉬銷售量為3.6萬t/鉬，同比增長17.9％。2011年該公司的凈收入為 46億美元，同比增長7.0％。

2011年，力拓kennecott公司的鉬產量為1.4萬t/鉬，同比下降31％。其中4季度鉬產量為2 300 t鉬，同經下降45％。

2011年，智利Antofagasta礦業公司的鉬產量為9 900 t鉬，同比增長12.5％。其中4季度，該公司的鉬產量為2 600 t鉬，同比增長23.8％。

秘魯主要鉬生產企業Antamina礦山，2011年生產4 027 t鉬，同比增長96.4％。其中4季度該礦山的鉬產量為2 266 t鉬，同比增長57.9％。

2011年，墨西哥集團的鉬產量為1.9萬t鉬，同比下降9.5％；同期，加拿大Thompson Creek金屬公司的鉬產量為1.3萬t鉬，同比增長13.2％。

2011年，智利Codelco公司鉬產量為23 000 t鉬，同比增長4.5％。同期，Codelco的鉬產品銷售均價為34.2美元/kg，與2010年基本持平。

表6 2010～2011年西方主要鉬生產商產量 t鉬

2.2 2011年預計全球鉬消費量同比增7.1％

2011年預計全球鉬消費量為22.4萬t鉬，同比增長7.1％。其中1季度消費量為5.6萬t鉬，2季度為5.9萬t鉬，3季度為5.5萬t鉬，4季度為5.5萬t鉬。

據CRU統計數據顯示，2011年全球不銹鋼產量總計為3 262.5萬t，同比增長近3％。其中，西歐/非洲地區的產量為798.6萬t，同比增長0.45％；中東歐地區的產量為26萬t，同比增長13％；美洲地區產量為243萬t，同比下降6.8％；亞洲地區為2 195萬t，同比增長5％。

從2011年各主要地區的不銹鋼產量數據來看，由于受歐債危機、美國經濟增速放緩等不利因素影響，銀行為了規避風險，推遲了化工和石化行業、發電或基礎設施行業等大型投資項目的建設，導致工程設備行業需求下降。在沒有需求的支撐下，歐洲鋼廠的產量只有小幅增長，美國鋼廠的產量則出現了下降。亞洲則仍是全球不銹鋼產量增長的主要驅動力，全年產量同比增長5％，彌補了美洲地區產量的下降。

由此，2011年全球鉬產量為23.6萬t鉬，消費量為22.4萬t鉬，供應過剩1.1萬t鉬。其中，下半年過剩量明顯增加，因為當時鉬價不斷下滑，市場需求低迷。

表7 2010～2011年全球鉬供需平衡表 t鉬

3 后市展望

未來世界經濟走勢仍然是影響鉬價的最重要因素。雖然當前世界經濟復蘇形勢困難重重，但是發達國家緩慢復蘇與發展中國家快速發展的格局還將持續，這決定了市場基本面并不差；與此同時全球流動性沒有收緊的跡象。總體判斷，鉬價繼續猛烈下跌的可能性并不大，反而可能在歐債危機出現緩解之后再度攀升。

從全球鉬市場來看，2012年全球鉬產量和消費量依然保持小幅增長趨勢，但是產量增速將大于消費量增速，過剩量保持在1萬t鉬以下，與2011年類似。因此，2012年不會出現供應緊張的情況，鉬價大幅上漲的局面難以形成，如果全球經濟出現復蘇趨勢，短期內鉬價也會隨著大宗商品價格上行，預計2012年全球氧化鉬均價在15美元/磅鉬左右。

從中國鉬市場來看，2012年中國鉬產量增幅有望減小，因為各地礦山整合力度較大，并且規劃內的新建擴建項目難以短時間滿負荷生產；中國消費量將保持10％左右的增長率，主要得益于不銹鋼、特鋼行業的快速發展。因此，中國鉬市場的新增庫存會下降，但由于部分礦山的歷史庫存較大，鉬價上行還存在阻力，加之鉬鐵銷售價格受鋼廠招標機制的牽制，預計國內鉬價小幅上行，其中鉬精礦價格將在2 000元/噸度左右。

歐洲債務危機引起的經濟動蕩正在成為全球經濟增長的主要障礙，因此歐債危機的發展情況是判斷未來全球經濟走勢的重要指標。如果歐洲再次陷入衰退，那么全球經濟二次探底的可能性會大大增加，從而給鉬價的未來走勢帶來較大的不確定性。