誰偷走了“人民幣”

歐浦

今年以來，央行已經向金融體系注入了逾1.4萬億元的資金，但銀行貸款數量沒有明顯增加。因對經濟環境的悲觀和教育移民需求，資本流向中國香港、歐盟、美國、加拿大和澳大利亞等國家和地區。那么，錢都去了哪里？

二季度我國資本項目不僅從順差轉向逆差，并高達714億美元，加上境外直接投資386億美元，二季度資本流出或高達1100億美元。境內資本正加速流出，外資流入卻在減緩。

2012年1—7月中國對外直接投資達422.2億美元，同比增52.8%。實際使用外資666.7億美元，同比下降3.6%。

這些錢為什么會流出？

中國近期資本流出主要呈現三種狀態：

1、境內投資者因對投資環境信心不足而導致將資金投資在境外更具投資價值的地方，這種流動屬于長期資本外流，逆轉性低或不具逆轉性。以最具代表性的階層——千萬富翁為例，中國逾100萬的千萬富翁中，16%已經移民，44%準備離開，這些人因對內地投資環境失去信心和子女教育等需求，選擇移民，將資產以投資或其它形式轉移至境外；

2、因人民幣貶值預期強烈造成資本流出避險，以外幣形式持有資產，當情況逆轉時，資金的流動也可能逆轉，這種流動屬于短期資本外流，數量通常非常龐大。以香港為例，因近期人民幣貶值預期強烈，境內資本加速流入香港，僅今年上半年香港地區人民幣資金池的增量就超過了去年全年；

3、境內部分非法收入通過虛假的國際貿易或地下銀行將資金轉移出境—外，使得資產合法化，稱為洗錢，這種資金多為腐敗資金、灰色收入等非法收入，逆轉性不強。

錢流向了哪些領域？

中國已躍居全球第五大直接對外投資國。今年1—7月對外直接投資達到422.2億美元。從商務部的數據看，商務服務、采礦業、批發零售等行業位居對外直接投資領域前三。

錢都流向了哪里？

1、因經濟環境變差和人口紅利降低造成資本外流至東盟等發展中國家。

2、因對經濟環境的悲觀和教育移民需求，資本流向中國香港、歐盟、美國、加拿大和澳大利亞等國家和地區。

3、因人民幣貶值預期，資本短期流動至中國香港、美國等地。

據商務部的數據，對中國香港、東盟、美國的投資實現兩位數的較快增長，分別為67.7%、36%、29.6%；對歐盟投資10.32億美元，較上年同期增長1.2%；對俄羅斯投資2.04億美元，增長0.2%；對澳大利亞和日本的直接投資同比分別下降43%和25.7%。

境內資本的流出造成海外資產價格不斷上漲。

從中國內地流出的熱錢導致其他市場資產價格上升。最明顯是中國香港，也包括倫敦、新加坡和舊金山。