廣東利泰制藥患上四大病癥上市風險引人憂

王奇

廣東利泰制藥近日在證監(jiān)會網站發(fā)布招股書(申報稿)，擬登陸深交所，擬發(fā)行2933.88萬股。《投資與理財》記者翻閱公司招股書發(fā)現，近兩年，其單一產品銷售毛利占同期公司毛利九成以上，明顯對單一產品依賴性過高。同時，羅氏父子掌控公司發(fā)行前100%股權，持股過于集中，存在管理風險。記者同時查閱該公司歷史資料發(fā)現，它還存在多次產品檢測不合格和商業(yè)賄賂丑聞的問題。這樣問題層出的公司上市，投資者需要慎重考慮投資風險。

一大“病癥”：單一產品依賴癥

利泰制藥招股書顯示，公司主要從事氨基酸大輸液的研發(fā)、生產和銷售，報告期內，近3年氨基酸大輸液占主營業(yè)務收入的比重分別為72.30%、78.95%、83.75%；銷售毛利占公司同期銷售毛利的比例分別為87.66%、90.35%和93.72%；

從以上數據變化情況看，氨基酸大輸液銷售占比數據逐年升高，近兩年銷售毛利占公司同期銷售毛利的比例均超過90%，顯示公司對氨基酸大輸液產品依賴性過高。

目前我國大輸液生產企業(yè)數量眾多，市場集中度較低。未來將會有更多的企業(yè)進入該行業(yè)，從而對利泰制藥產品的銷售構成威脅。

此外，國外氨基酸大輸液生產企業(yè)也憑借其資金、技術優(yōu)勢，紛紛在國內設廠，擠占國內市場，對公司的產品銷售也將造成一定的影響。面對較為激烈的國內與海外藥品制造商的激烈競爭，嚴重依賴單一產品對其業(yè)績的穩(wěn)定性影響十分不利。

二大“病癥”：持股過于集中

利泰制藥招股書還顯示，公司股東為羅煥盛和羅慶發(fā)，羅煥盛和羅慶發(fā)為父子關系，公司100%股權由羅煥盛家庭成員持有。這樣的股權結構可能導致公司治理結構不夠完善、內部控制制度不夠健全等問題，使得公司決策程序不夠透明，公司治理失效。

三大“病癥”：多次產品檢測不合格

《投資與理財記者》查閱該公司的歷史資料后發(fā)現，2006年至今，多批次產品被檢出不合格，且利泰制藥涉及的不合格產品項目可謂“全面開花”，不僅主打產品氨基酸注射液有質量不過關的“劣跡”，而且氯化鈉注射液、葡萄糖等產品均產生過質量問題。

其中，2006年被云南省食品藥品監(jiān)督管理局查出不合格產品，2008年和2010年被江西食品藥品監(jiān)督管理局查出不合格產品，2009年被廣東省普寧市食品藥品監(jiān)督管理局查出產品不合格。引起記者注意的是，在2009年和2010年查處的產品不合格項目都是“可見異物”。

四大“病癥”：商業(yè)賄賂丑聞

另外，記者還發(fā)現，利泰制藥的經銷商河南新明輝醫(yī)藥有限公司、河南省柏海同心醫(yī)藥有限公司曾經陷入商業(yè)賄賂事件，并因此被河南省衛(wèi)生廳列入黑名單。

作為藥品生產企業(yè)的廣東利泰制藥，若要想邁過上市這道門檻，首先要治好這四大病癥。