短期有回調 中線仍向好

付鵬

A股本周走勢非常強勁，上證綜突破2400點大關，站上了120天均線。政策面頻吹的暖風在本周起到了重要的作用。

盡管上周末央行下調存款準備金率的時點讓市場感到有些意外，但從政策的邏輯思路來看，調低存款準備金率實際已是大概率的事件。與此類似的就是房地產政策的微調。盡管蕪湖的新方案被叫停，但最近上海又推出了一些微調的政策。這些事件讓我們有理由相信，至少在政策層面，市場不會在迎來新的利空，事實上，我們可能會在不經意間碰到利好政策。

本周另外一條重要的政策信息就是證監會對《上市公司收購管理辦法》一些條款的修改。根據證監會的表態，為了便于大股東增持，此次修改對一些行為的行政許可予以取消，比如對上市公司實際控制人不發生變更的發行行為引發的要約收購義務豁免，不再需要履行行政許可審核程序等。對比新舊文件我們發現，修改后的規則與原規則主要有三個方面的不同。其中最引人注目就是，原規定要求持股30%以上的股東每年增持2%的股份鎖定期為12月，新規則將修改為鎖定期為6個月。

進入全流通時代，二級市場最具話語權的主力無疑是大股東了。這次修改明顯在鼓勵產業資本增持。相比12個月的鎖定，6個月的周期更短，更有利于上市公司抄底。一旦大股東的積極性被調動起來，整個市場就獲取了新的活力。

本周以樂視網（300104）為代表的互聯網傳媒概念板塊表現強勁。盈利模式則是我們考察新興產業公司的關鍵。在中國互聯網服務越來越貼近普通人的生活之際，影視劇的市場已同期壯大，電影票房和電視劇生產量逐年暴增，包括網絡視頻在內的網絡服務已經滲透到多數人的日常生活。正在大力進軍視頻網站業務的騰訊公司先是在去年五月份宣布戰略入股創業板上市公司——華誼兄弟（300027），緊接著又在去年下半年宣布戰略入股主營網吧娛樂產品的順網科技（300113）。考慮到騰訊公司所發力的視頻網站業務的順利開展，很大程度上取決于公司能夠提供更多的影視劇網絡版權，騰訊公司對華誼兄弟的入股，彰顯了影視內容提供商未來的價值所在。而騰訊對順網科技的入股又恰恰說明了網絡用戶流量的重要性，而具有平臺意義的順網科技掌握的中低端用戶群正可以使得騰訊公司進一步增強其網絡用戶規模。

互聯網時代的兩個重要的要素——平臺和內容。互聯網公司購買影視內容來增強用戶流量，吸引品牌廣告的投放并獲得收益，而影視傳媒公司憑借互聯網的崛起則擺脫了單一的銷售路徑——電影公司不再完全依賴于票房，電視劇制作商也不必完全看電視臺的臉色。中國城市化的快速推進是行業應用信息化和數字化的最重要推動力，在投資上可以追尋一些受益城市發展所帶來的行業需求，比如交通信息化、醫療信息化、企業信息化、移動支付等方面。在投資從事行業信息化領域的上市公司中，可以重點關注一些在細分領域有所建樹的個股，這類做大細分市場的品種往往可以回避較多的市場競爭。根據基金公司披露的2011年四季度報告信息，一些在細分領域從事信息化應用的上市公司去年四季度的確受到基金經理的大幅增持。東華軟件、用友軟件、榕基軟件、銀江股份、衛寧軟件等相關品種紛紛進入不同基金的前十大重倉股中。

經歷了2011年的大跌，整個市場心態都有些不穩，指數走出進二退一的走勢正是這種心態的反應。從技術面來觀察，隨著本周滬指站上120天均線，本次反彈的第一目標位已基本到達。回顧以往的熊市反彈，120天線扮演著重要阻力位的角色。縱觀全球金融市場，筆者對A股后期走勢持相對樂觀的態度。短期股指會在60天線與120天線之間進行震蕩整理。這個階段個股輪漲的特點比較明顯。在筆者看來，目前投資者要有敢贏的心態。在指數不破20天均線的情況下，不要過分擔心市場短期波動，積極做多，力爭在今年春季行情中獲取更多收益。