公募明星的“私奔”情節(jié)

王亮

“一哥”走了。公募基金界，是否從此終結(jié)偶像時(shí)代？

王亞偉的離去，是個(gè)可以猜到的結(jié)果。在如今的市道之中，盛名已不再是招徠基民的金字招牌，而是捆綁手腳的枷鎖，只許贏不許輸，“股神”也難做到。何況，鶴立雞群的姿態(tài)，又怎能不被人“做空”？

只是“一哥”去哪成了謎題。休養(yǎng)必然不是退隱江湖，轉(zhuǎn)戰(zhàn)私募便成了最大的猜想。當(dāng)然，這也是個(gè)歷史經(jīng)驗(yàn)。

2006、2007年的大牛市，是公募基金經(jīng)理最大放異彩之時(shí)。叱咤股海，成為基民偶像的基金經(jīng)理如走馬燈一般閃現(xiàn)。他們多以獨(dú)特的市場視角，或激進(jìn)或穩(wěn)健，在制造市場熱點(diǎn)、炒作概念的同時(shí)，也獲得了驚人的回報(bào)。

但也正是在那個(gè)年代，在為公眾投資者賺回可觀收益時(shí)，眾多的明星經(jīng)理也開始退出公募界，大多轉(zhuǎn)戰(zhàn)私募圈。理由也都相同：私募基金投資靈活、投資權(quán)限較大等等，有利于投資決策。當(dāng)然，更直接的是利益關(guān)系，也是最重要的原因。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2006年第一只“公募派”背景的陽光私募信托產(chǎn)品成立以來，6年來，“私奔”的公募基金經(jīng)理已達(dá)79位，共管理284只產(chǎn)品。

不過，明星公募“私奔”，也不是個(gè)個(gè)都奔出了頭的，此間苦樂亦不可比當(dāng)年的輝煌。

明星今尚在

芮、呂俊、張益馳……這些名號(hào)，至今仍讓基民難忘。

2011年，A股市場極其慘淡，單邊下跌21.68%，基金業(yè)整體虧損高達(dá)5004億元，同期公募基金排名第一的博時(shí)主題行業(yè)股票（LOF）的投資收益僅為-9.63%，但私募基金呈瑞1期卻以31.31%投資收益“傲視群雄”。私募“新貴”被成名于上投摩根基金的芮崑摘得。

2004年9月加入上投摩根后，芮崑很快便展現(xiàn)自己的投資能力。上投摩根雙息平衡基金在芮崑任職期間的回報(bào)率達(dá)到131.65%。2009年10月因身體原因離開上投摩根基金公司的芮崑，半年之后創(chuàng)立了上海呈瑞投資管理有限公司，并任投資決策委員會(huì)主席。

“激進(jìn)派”代表的呂俊同樣起家于上投摩根基金公司，2004—2007年擔(dān)任中國優(yōu)勢基金經(jīng)理，任期回報(bào)率高達(dá)550%，而同期同類基金收益為321%，高出129%。因此，在各種評(píng)級(jí)排名中，獨(dú)霸一方。但在5年前創(chuàng)立上海從容投資管理有限公司后，擔(dān)任總經(jīng)理兼投資經(jīng)理的呂俊也漸漸淡出基民的視野。

王亞偉的同門師兄弟張益馳，獨(dú)立管理當(dāng)時(shí)業(yè)內(nèi)規(guī)模最大的股票型基金——規(guī)模170億元左右華夏優(yōu)勢增長。雖然超大型基金的操作難度很大，但張益馳仍實(shí)現(xiàn)了160.13%的基金凈值增長。張也連續(xù)八個(gè)季度被國金證券基金經(jīng)理研究課題組（國內(nèi)歷史最長的專業(yè)基金經(jīng)理評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)）評(píng)為五星級(jí)基金經(jīng)理。2009年8月，張益馳創(chuàng)立遠(yuǎn)策投資管理有限公司。

截至2012年4月20日，呂俊創(chuàng)立的上海從容旗下的私募產(chǎn)品多達(dá)25只；張益馳也管理13只私募產(chǎn)品。與他們?cè)诋?dāng)年公募基金時(shí)所管理的基金數(shù)量和規(guī)模，顯然是多出太多，只是兩人所管理產(chǎn)品的投資收益卻也與當(dāng)年相距甚遠(yuǎn)。

在眾多轉(zhuǎn)投私募的明星基金經(jīng)理中，當(dāng)屬陳劍平最為穩(wěn)健。自2003年6月至2010年4月初，陳劍平擔(dān)任社保105組合基金經(jīng)理，期間經(jīng)歷了A股史上最大“牛”“熊”市，但憑借其極強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)控制能力，以及對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢的把握能力，最終實(shí)現(xiàn)了累計(jì)凈值495%的復(fù)合增長率，同期上證指數(shù)漲幅為104%。

陳劍平還創(chuàng)造了一項(xiàng)紀(jì)錄，在其任職公募期間，其所管理的基金產(chǎn)品，沒有一個(gè)出現(xiàn)虧損情況。2010年6月，陳擔(dān)任深圳畢升投資管理有限公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理、投資總監(jiān)。在去年股市的單邊下跌21.68%，陳所管理的私募基金產(chǎn)品仍保持了2.07%的投資收益。不過從公司成立初至今，僅發(fā)行過一只陽光私募產(chǎn)品，在私募中實(shí)屬少見。

當(dāng)然，轉(zhuǎn)投私募，失意之人亦有人在。

2005年，擔(dān)任社保106組合基金經(jīng)理的王文貴，表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。當(dāng)時(shí)市場跌破1000點(diǎn)，而社保106組合卻“逆流而上”，以19%的投資收益，斬獲國內(nèi)全部基金、社保組合投資收益第一名。

緊接著在2006年，王貴文擔(dān)任嘉實(shí)主題精選基金經(jīng)理時(shí)，奠定了自己在行業(yè)內(nèi)的地位。當(dāng)時(shí)，嘉實(shí)主題精選的規(guī)模最多達(dá)到170多億元，但在2006年7月至2007年7月，嘉實(shí)主題精選基金凈值仍增長了175.9%。

此時(shí)王貴文可謂是意氣風(fēng)發(fā)，他選擇了離開嘉實(shí)基金，“下海”創(chuàng)辦了上海隆圣投資管理有限公司。不過，同年11月初迅速發(fā)行了4只陽光私募產(chǎn)品，隨即便被A股市場6124的歷史高點(diǎn)所吞沒，王貴文還未“遠(yuǎn)航”便遭遇重創(chuàng)。

隨著2009年一波“小牛市”的來臨，王貴文一度迎來了轉(zhuǎn)機(jī)，在2010年，產(chǎn)品凈值一度恢復(fù)至1元左右，但至2011年底，中投信托在網(wǎng)站上發(fā)布了隆圣系列產(chǎn)品的清盤信息。王貴文也因此成為了“公轉(zhuǎn)私”中清盤所有產(chǎn)品的“第一人”。

私募的玩法

綜合來看，多數(shù)基金經(jīng)理在私募投資業(yè)績并不如在公募時(shí)的表現(xiàn)。

這或許意味著，當(dāng)初他們離開公募基金時(shí)大多提及的私募投資機(jī)制有利于投資等說法看似并不成立。亦或許，公募私奔是另有所圖。

“人都是自私的嘛。”好買基金研究中心研究員孫文迪對(duì)《英才》記者說，明星基金經(jīng)理轉(zhuǎn)戰(zhàn)私募最主要原因還是利益驅(qū)動(dòng)，在私募基金公司多半可以獲得股權(quán)。

此前，市場評(píng)論也把公募基金人才流失的矛頭指向股權(quán)激勵(lì)制度欠缺，而釋放這些信息的人多是目前各個(gè)基金公司的高管。似乎這才是明星基金經(jīng)理在事業(yè)高峰期轉(zhuǎn)投私募的真正原因。

在整理明星經(jīng)理人轉(zhuǎn)戰(zhàn)私募的各種數(shù)據(jù)時(shí)，記者發(fā)現(xiàn)了一個(gè)值得玩味的現(xiàn)象——這些私募基金公司發(fā)行的第一期產(chǎn)品投資收益均為正，且投資收益也一直是最好的，無一例外，驚人的“巧合”。

對(duì)此，一位不愿具名的分析師向《英才》記者透露，私募投資公司成立發(fā)行的第一期產(chǎn)品就是公司的招牌，也關(guān)系到公司后期產(chǎn)品能否順利發(fā)行，因此公司普遍會(huì)做高產(chǎn)品收益。孫文迪也表示，這個(gè)問題在業(yè)內(nèi)普遍存在。

去年在私募圈里風(fēng)光無限的芮崑也是如此。截至5月11日，芮崑所管理的2只私募產(chǎn)品以及與陳曉偉共同管理3只私募產(chǎn)品，收益最好的呈瑞一期累計(jì)收益是64.51%，而呈瑞四期的累計(jì)收益僅為-28.65%，投資收益相差竟然高達(dá)93.16%。

當(dāng)然，其中也不乏陳劍平這樣的基金經(jīng)理，在市場復(fù)雜多變的情況下，僅發(fā)行一只產(chǎn)品，有效的控制了風(fēng)險(xiǎn)，保證了投資者的利益。

對(duì)于明星基金經(jīng)理離職后對(duì)原基金產(chǎn)品的影響，國金證券基金研究中心分析師王聃聃表示，主要看基金經(jīng)理管理權(quán)限的大小以及研發(fā)團(tuán)隊(duì)的變動(dòng)情況，如果基金經(jīng)理的個(gè)人選股能力較強(qiáng)，離職對(duì)基金產(chǎn)品收益影響較大。而隨著基金公司實(shí)行雙經(jīng)理制以及團(tuán)隊(duì)管理，單個(gè)基金經(jīng)理的離職對(duì)基金投資收益的影響也會(huì)降低。