中國投資瞄準“金磚國家”

竹子俊

盡管全球經濟形勢尚不明朗，但新興市場的經濟增長則相對良好。中國對金磚四國的投資熱情依然保持強勁勢頭。

中國與“金磚國家”的聯系正日益密切。

剛剛結束的第111屆廣交會一期，機電產品累計成交188億美元，與歐美市場的成交額大幅下滑逾三成，而與金磚國家的成交額則比上年同期增長11％。

國際會計師事務所德勤近日發布的一份報告指出，在各新興經濟體中，中國與同屬“金磚國家”的巴西、俄羅斯、印度和南非之間的經濟聯系尤其緊密。

金磚之國崛起

匯豐銀行近日發布的2012年第一季度“新興市場指數(EMI)”稱，隨著制造業恢復增長和服務業持續擴張，新興市場的整體產出創下三個季度以來最大增速。該銀行集團首席經濟師簡世勛表示，面對其他市場更為惡化的市況，新興經濟體顯現出相對的“免疫力”。

德勤中國及全球中國服務組聯席主席謝其龍認為，相比發達國家1.2％的經濟增長水平，新興經濟體有望于2012年實現5％的增長。

另據韓國《朝鮮日報》報道，美國全國情報委員會(NIC)最近在題為《一個變革的世界》的報告中預測，到2025年中國、巴西、印度、俄羅斯將跨越經濟大國的地位，成為新規則的制定者。國際貨幣基金組織(IMF)也預測，到2030年亞洲地區經濟比重將超過七國集團(G7)。

貿易日漸密切

統計數字顯示，過去10年中，G3(歐、美、日)占中國出口的合計份額從2001年的53％下降到2011年的44％以下。其中除對歐盟出口從15.4％上升到18.7％以外，中國對美國的出口從20％以上下降到17.1％，對日本出口則從16.9％大幅下滑至7.8％。

與此同時，新興市場占中國出口的份額卻持續上升。東盟國家經濟體占中國總出口的比例從7.0％擴大到9.0％；而中國對拉丁美洲的出口增速在過去10年中平均達到33％，遠超對其他地區23％的出口增速。中國從拉丁美洲、大洋洲和非洲的進口增長亦快速發展，過去10年里分別從低于總進口額的3％上升至6.9％、5.1％和5.3％。

湯森路透社的并購數據顯示，2011年中國投標企業在其他金磚四國共完成27宗交易，總值98億美元，與2010年完成的交易數量相同。然而，2010年中國在其他金磚四國經濟體進行的并購項目總值為138億美元其中大部分來自中石化以71億美元收購巴西Reposa取益的項目。若扣除這宗交易，2011年中國在該四國達成的總交易額同比去年上升約46％。

“盡管全球經濟形勢充滿不明朗因素，但新興市場的經濟增長則相對良好。因此中國對金磚四國的投資熱情依然保持強勁勢頭。”謝其龍表示。

中國社科院3月發布的《新興經濟體藍皮書》(下稱《藍皮書》)指出，近年來，金磚國家經貿關系迅速發展、相互投資增加。金磚國家之間的貿易，不僅改善了各國的市場供應，促進了就業和經濟增長，也減輕了對發達市場的依賴，有助于貿易國別多元化和本國經濟發展穩定。

并購新跡象

能源和資源行業的并購占2011年中國與金磚國家總交易額的95％，以及總交易量的29％。對此，謝其龍表示，“中國投標企業尤其熱衷于收購能源和資源的相關資產，因為中國需要尋求增加關鍵商品的供應，以支持其基礎設施開發和消費品生產。”

德勤報告顯示，在巴西，中國開展多宗與能源和資源相關的并購交易，占2005年至2011年交易量的一半。在俄羅斯，自2005年起，中國絕大多數交易均涉及能源和資源領域，但在去年年僅有一宗中國交易。在南非，收購交易仍以能源及資源行業為主導。2011年，中國在當地的并購交易數量由2010年的兩宗增至四宗。

但中國投資開始呈現新的跡象。在巴西，2011年，中國企業的興趣轉向制造業，當年三分之一的并購交易均與制造業相關。2012年，預計油氣和金融服務領域將吸引中國投標企業的關注。在俄羅斯，中國企業正著眼于當地快速發展的領域，如汽車、銀行和電信領域。在印度，中國投標企業傾向于對中小市場的收購，但中國購買的印度資產主要是印度消費與運輸行業(占總交易量的46％)及科技、傳媒和電信行業(占總交易量的23％)公司。

“我們注意到中國的消費品和零售消費品企業，越來越熱衷于在新興經濟體國家開辦業務，從而接觸到其他消費群，進一步擴大業務規模。”謝其龍說。

數據顯示，2005年至2008年間，中國消費品和運輸行業的相關交易僅占其他金磚四國經濟體總投資的1.2％，而在2009年至2011年間，則上升至4.5％。

防范投資風險

《藍皮書》表示，金磚國家之間的合作已經起步，這對各國的發展和全球地位的提升起著不可或缺的積極作用，但這種合作仍處于初級階段。

并購風險即是表現之一。“進行跨境并購存在風險，而金磚四國市場由于缺乏有效的對手方保護措施，風險更為明顯。”德勤中國財務咨詢服務領導人曹文正先生表示。他建議中國企業應全面了解目標市場，并對目標和當地合作伙伴進行全面的誠信盡職調查。有意投標的企業更需要審查監管、法律及政治風險。然而，成功的關鍵在于為并購流程前后的所有階段都做好充分準備，并透過了解最初進行交易的目的，采用靈活而務實的做法。

“具體的風險防范是企業首先要有團隊，團隊建設以后一定是調研先行，主要是技術、經濟這兩方面。”世澤律師事務所合伙人何予平在第六屆中國企業跨國投資研討會“海外并購及風險防范分會場”上表示。“企業一定要做盡職調查，要注重交易程序和交易結構的設計，以及買賣合同條款的設計。另外，企業需提高管理水平，節奏可以加快，程序不能逾越。”