春耕有望激活化肥股

楊陽

日前，國家發改委、工信部、財政部、鐵道部等9部門聯合發布《關于做好2012年春耕化肥供應工作的通知》，要求各相關部門和單位加強化肥生產原料的組織供應、加強化肥產品運輸調運、為春耕化肥供應創造良好的條件和環境、全力做好化肥生產流通的保障和促進工作。由于春節過后春耕開始，農民對化肥的需求將會大幅增加，在國際化肥漲價的背景下，國內化肥價格有望跟漲，化肥股有望迎來投資良機。中信證券分析師張弛對一季度即將到來的春播行情謹慎樂觀，建議關注湖北宜化、四川美豐、金正大、司爾特、新都化工和史丹利。

新政助推農業發展

新年伊始，中央連發多個新政助推農業發展。財政部發出通知，自2012年起中央財政將進一步加大對農業保險的支持力度，增加保費補貼品種、擴大保費補貼區域。為提高財政資金使用效益，2012年選擇四川、內蒙古、安徽、江蘇4省（區）開展農業保險保費補貼績效評價試點工作。

與此同時，國家發改委、工信部、財政部、鐵道部等9部門日前聯合下發通知，要求各地有關部門為春耕化肥供應創造良好的條件和環境，全力做好化肥生產流通的保障工作。通知要求鐵路部門繼續加強化肥調運組織，根據需求妥善做好運力安排，特別是要重點加強華北地區到達南方市場的氮肥、西南地區到達華北地區的磷肥，以及青海、新疆地區鉀肥處運的調運組織工作，并適當加大對國家淡季商業儲備化肥、化肥生產所需原材料運輸的組織力度，全力為春耕化肥供應工作提供有力運力支撐。

隨著春耕的開始，對化肥的需求量必然加大。而據了解，2011年化肥冬儲預期落空，目前氮肥、復合肥社會庫存處于近年來同期低位。氮肥除東北地區大公司有一定淡儲采購量外，華中、華東僅有少量采購，南方各省、西北地區經銷商年前基本無采購，生產企業自儲為主。國內農業尿素已儲備僅達原定冬儲計劃60％左右，經銷商采購依然謹慎。復合肥行業開工率處于歷史同期較低水平，規模以上（50萬噸）企業開工三至五成。各地10萬噸以下小規模企業普遍處于停產狀態。少數規模以上企業考慮春播市場，自去年12月中旬起陸續開始采購單質肥原料，而小型企業基本無原料庫存。張弛認為，較低的社會庫存可能對一季度化肥需求帶來利好。他預計2012年化肥整體需求將維持2－3％的穩定增速，建議對一季度即將到來的春播行情謹慎樂觀。

事實上，這與國際肥料業協會的預計基本一致。國際肥料業協會表示，目前農產品價格持續處于高位，驅使全球農業生產者加大對種植業的投入，將帶動肥料需求不斷上升，預計2012作物年度全球肥料消費將創歷史新高，同比增長3%。

節后市場初步啟動

總體來看，2011年以來國內化肥市場價格呈持續上漲態勢，到9月份達到年內最高點，進入10月份開始下滑。春節過后，國內尿素行情開始穩中趨漲。基于對后期需求提升的預期，以及社會庫存處于低位的考慮，部分廠家陸續小幅上調其報價，并且想借此刺激下游拿貨積極性。受到尿素報價上漲的影響，復合肥廠家調價意向一觸即發，45％硫基報價由2750元/噸，逐漸走向2800元/噸。

業內人士指出，隨著春季市場用肥的逼近，以及隨之而來的下游板廠開車，工業需求也會有所增加，建議關注基本面良好、估值較低、一季度具備一定彈性的湖北宜化、四川美豐。此外，隨著主要復合肥生產廠家近期開始陸續開工，擁有存貨的規模企業有望受益即將到來的春播行情。建議關注金正大、司爾特、新都化工和史丹利。

二級市場上來看，新都化工近期走勢強勁，投資者可適當關注股價回調后的機會，金正大、史丹利走勢較為穩健，投資者可積極參與。