中儲棉庫存充足棉價前景未明

龐麗靜

為緩解庫存壓力，中儲棉近期頻拋收儲新政。由于一些倉庫已滿，很多企業競拍不到指標，10月30日中儲棉調整了儲備棉收儲成交方式，同一加密卡同一個交易日只能成交一份收儲指標，每份收儲指標的第60次被點擊作為成交有效指令。

11月5日，中儲棉又拋出大單合同制，與中華棉花集團有限公司、新疆生產建設兵團棉麻公司等企業分別簽署大單合同，收儲的棉花就地入庫，以緩解儲備倉容緊張壓力。

中儲棉公開數據顯示，2011年度實際收儲325.5萬噸，收儲數量創歷史新高，占2011年度全國棉花產量50%左右。據業內人士估算，中儲棉去年棉花庫存就已達400萬噸左右，為歷年最高。

據道通期貨統計，截至11月8日，國家累計收儲218萬噸，加上中儲棉與中華棉、兵團的大單簽約收儲量超過300萬噸，占全國產量的40%以上。加上今年收儲價格高于市場價，交儲不斷增多，業內預估，收儲結束時國家儲備棉大約在700多萬噸。

收儲尚未結束，中儲棉已經掌握了影響國內棉價的足夠多的“彈藥”。未來棉價會呈現何種走勢，棉花產業鏈上的貿易商、物流商、棉花企業、棉花協會等相關人士充滿擔憂。

庫存

棉花貿易商寧波前程進出口有限公司副總經理李群先這段時間在青島和寧波之間奔波，剛剛處理完公司在青島保稅區倉庫中的進口棉。

“今年的進口棉出貨接近跳樓價，有的貿易商每噸賠6000元都賣了。”李群先說，因為信用證到期和銀行的催款，今年很多做進口棉生意的人還沒賺到錢就被逼出貨了。

與此同時，與幾個月前動輒幾十萬噸的壓庫相比，棉花進口大港青島的很多保稅倉庫現在都開始空了。專門從事棉花物流的青島宏川物流有限公司總經理賈韶斌說，最近進口棉庫存下降很快，逆轉的行情讓他措手不及，他覺得明年保稅倉庫的日子會很難過。

賈韶斌現在正在調整進口棉庫存結構，讓國外棉商的寄售占一定比重，寄售棉是可以用于銷售、流通的外棉，不同于貨權屬于國內用棉企業的進口棉，這樣一來，“即使未來進口量減少，畢竟中國是進口棉最大的市場，國外棉商還會到保稅倉庫寄售”。

港口的棉花開始逐漸清空，國內貿易商、棉花加工廠和紡織企業的庫存還有多少？

山東武城棉麻集團總公司總經理尹光玉說，棉花加工廠手里的棉花基本都向國家交儲了，老百姓手中的棉花也在陸續出售，“貿易商手里幾乎沒有棉花，不賺錢沒人愿意囤積，除了有點配額的。”他認為，除了紡織企業手中有一部分外，更多的棉花都在國家儲備庫里。

11月6日，中國棉花網在山東冠縣調研數據顯示，該地區大型紡織企業皮棉庫存能夠維持40天的生產，較前期15-20天的庫存量有所增加，庫存中國產棉和外棉約各占一半。紡織企業對于皮棉的承受價格在每噸19000元，對于國家18500元的競拍價表現積極。

根據上述數據推算，全國棉花工業庫存約78.5萬噸，環比增加4.2%，同比增加25.6%，比近三年平均庫存減少4.2%。不過，全國主要省份棉花工業庫存狀況不一，福建、江蘇、安徽的棉花工業庫存相對較大。

而中儲棉信息中心庫存報告顯示，截至11月6日，被抽樣調查企業棉花平均庫存使用天數約為36天（含到港進口棉數量），環比增加1.5天，同比增加7.5天，比近三年平均水平增加3.7天。

據業內人士估算，中儲棉今年的收儲量到目前已達150萬-200萬噸，明年1月底大部分三四級棉花收儲完后，可能還會收儲五級棉，“到3月底收儲完，預估至少總量能達到700萬噸左右。”而中儲棉去年棉花庫存就已達400萬噸左右，為歷年最高。

目前收儲尚未結束，中儲棉已經掌握了影響國內棉價的足夠多的“彈藥”。

棉價

“即使中儲棉近期庫容緊張，也不會做虧本的買賣。”知情人士對本報透露，9月份中儲棉拋儲，賣掉近50萬噸儲備棉，拋儲價格每噸18500元，雖然低于市場價格，但中儲棉也并不虧。

上述人士表示，中儲棉庫存中有30萬噸儲備棉是去年以每噸12600元收儲進來的，另外還買了兩筆一個16萬噸、一個5萬噸合計21萬噸的進口棉，進口成本只有每噸14000元。這樣一來，50萬噸的拋儲是賺錢的，“到目前為止，中儲棉并沒有出現虧錢拋的情形”。

按照他的說法，國家目前正在收儲，市場價格在每噸19000元以下，不可能漲到超過國家收儲價格的20400元。但后期隨著庫存陸續進入到中儲棉收儲倉庫，市場棉花越來越少，再加上國家12月底前不發配額，紡織企業沒有棉花可用，棉花市場價格肯定會上漲。

這和做進口棉生意的貿易商李群先的預測一樣。“棉花都進了國家儲備倉庫，市場上棉花庫存不多，便宜的進口棉又受限于配額。”李群先從目前庫存情況和走勢分析認為，11月下旬就會出現紡織企業沒有棉花可用的情況，在未來10-15天現貨市場就會漲價。

在李群先看來，到時候中儲棉可能會把國儲倉庫中的棉花賣到一個合理的價格，雖然價格相對便宜，但從國外買進來低價進口棉，通過倒庫輪補的方式售出不會出現虧損。

不僅如此，李群先還預估明年棉價相比現在的價格仍然是升勢，他認為明年6-7月份之前，價格會在18500-20500元之間震蕩。

盡管國際棉價在持續下跌中，但李群先認為，國際上可出口的棉花資源遠遠沒有想象中那么多。他獲得的數據是，去年印度棉出口約在220萬噸，今年出口總量最多不過60-70萬噸。巴西今年的產量也只有144萬噸，而去年是200萬噸產量。“雖然近期美棉期貨在跌，美國農業部每月報告都在打擊市場，但印度新棉即將大規模上市，今年印度棉上市晚，數量比去年少，對國內市場價格是有影響的。”李群先表示，如果印度棉價格定得很高，就杜絕了未來低價棉花資源的可能性，國家發的配額，也只能買到高價進口棉，從而推高國內現貨價格。

不過，在棉花協會和一些物流商看來，棉價的長期趨勢仍然是跌勢。“目前棉花市場價格一直在每噸18600元左右徘徊，國家收儲價格每噸20400元在那兒撐著，預估明年3-4月份棉價會到每噸19000元，但4月之后，會有不斷下跌的可能。”山東德州棉花協會副秘書長馬俊凱表示。

他認為，棉價每噸19000元是行業內各方能夠接受的平衡點，但是明年有可能沿著這個價格繼續下行，可能到每噸18000元。關鍵是要看國際市場棉價走勢情況，如果國際市場持續下行，國內棉價可能降得快一些。

從事棉花物流的賈韶斌與馬俊凱的觀點相似。賈韶斌認為，國家收儲結束之后，棉價肯定會跌，因為國外訂單還是比較弱，國內棉花紡織加工企業的日子仍然不好過。“明年國家發放的配額肯定也要減少了，國家收儲量這么大，肯定要消化一部分，不可能那么多的棉花在那兒放著，去發配額進口棉花。”

配額

雖然目前大部分庫存在中儲棉手中，庫存量超出歷史新高，業內也有人認為國家可能不會發放配額或者少發配額，但李群先卻認為2013新年度的配額可能會發出250萬噸。

他認為棉花消費在過去一年中雖然感覺很少，但好比一根管道，入口是棉花，出口是服裝，管道中間有很多蓄水池，比如紡織、織布、印染等行業，蓄水池中都應該有庫存的。“過去的一年中，從入口（棉花）入進來800多萬噸，出口（服裝產業）出去1200萬噸。中間環節的蓄水池都沒水了。正常情況下是有很多庫存的，而現在是空的。”他說，過去這么困難的情況下，紡織品出口并沒有減少，未來的12個月，出口也至少會保持之前這種狀態，但中間蓄水池的水沒有及時補上來。那么入口處的棉花僅僅800多萬噸就不夠了。

在李群先看來，目前已知的國家收儲量加上去年庫存總量約為600多萬噸，那么還有250萬噸左右的缺口尚待彌補。國家會通過發配額使用進口棉來解決。當紡織企業沒有棉花可用的時候，國家可以發配額進口一部分，拋儲一部分，或者國家不發配額、進口替換儲備進行拋儲，拋的同時進口補充儲備庫，滿足市場需要，由于后期是國家政策決定的，所以各種可能性都有。

相關人士稱，國家收儲今年9月1日開始明年3月底停止，拋儲是9月3日開始，有一段時間的收拋并行。但是國家后來的收儲拋儲就不是同時進行的，到9月29日，就停止了拋儲。因為同時進行出現了最難解決的轉圈棉問題，國家每噸18500元拋出去，有資質的企業轉眼就可以以每噸20400元給國家交回來。

李群先的預測是，12月中旬國家可能再啟動拋儲，因為這時候內地三四級棉收儲結束，新疆收儲也結束了。而市場上紡織企業需要的三四級棉越來越少。滿足不了市場需要。這時國家五級棉收儲或將展開。這樣山東、河北的質地較差的棉花也能收上去。國家在這時拋儲，企業也不可能把五級棉買回來再交上去，不用擔心轉圈棉問題。“國家究竟能發多少配額？發100萬噸、200萬噸，國際市場可以承受，如果發放300萬噸甚至更多，國際市場就很難承受了，沒有那么多的棉花資源。”李群先說。