美國財政懸崖是做戲

鈕文新

奧巴馬繼任之后的第一大難題就是“財政懸崖”的問題，這幾乎是全球性的共識。

“財政懸崖”，泛指2012年底、2013年初，布什減稅政策即將失效、加上開始生效的政府削減開支政策，將導致的“休克式”財政緊縮，支出曲線狀如懸崖，故稱“財政懸崖”。

美國財政部10月31日表示，預計美國聯邦政府的公共債務總額將在今年年底觸碰16.4萬億美元的上限。同時，美國聯邦政府10月份預算赤字為1200億美元，超出經濟學家此前平均預期的1140億美元，高于2011年10月份的980億美元水平。這意味著美國國會勢必再次展開提高債務上限的討論。

“財政懸崖”的核心無非是“美國國債余額上限”是不是可以被大幅度突破的問題。只要可以，“財政懸崖”就不是問題。美國“國債余額上限”當然可以大幅上調，這是美國目前經濟結構和現行國際貨幣體系的必然抉擇，它關乎美國的核心利益，不是誰可以任意阻擾的。

原理大致如下：美元作為全世界最重要的儲備貨幣，是美國寧可通過戰爭也要維護的核心利益。既然要維護這一核心利益，美國的貿易赤字就必須剛性存在，否則其他國家從哪里獲取美元？而根據“私人部門收入額+政府部門收入額=經常項目收入額”這一會計恒等式，如果私人部門拒絕收入減少，那么經常項目的逆差，必然意味政府財政赤字。這就是美國的情況，私人部門千方百計增加收入，而經濟結構又決定了美國貿易赤字不會減少（美國不生產一般性消費品必須進口），所以，美國的財政赤字不會減少。所以，美國必須允許國債余額不斷突破上限。

既然如此，大大方方地推高美國國債余額就是，為何還要展開“驢象財政縮減之爭”？妙就妙在這兒。

美國實際在玩一場“魚和熊掌兼得”的游戲。明知貿易赤字必須增加、國債余額必須大幅提高，但在金融危機、經濟停滯的狀態之下，這樣的提高會對美國核心利益——美元地位構成威脅，非常容易引發美元的全球性拋售，重構國際貨幣體系，這是美國的死穴。

怎么辦？用一種力量“制約”美國政府債務的不斷擴張。讓這個“制約”告訴世界：美國政府赤字不會無度擴張，從而強化世界對美元信心。但這個“制約”真能形成制約嗎？美國財政赤字真會因此而減少嗎？不會。

“財政懸崖”不過是美國“驢象兩黨”演給世界看的“一出戲”而已。中國不要上當，用人民幣升值去達成中美貿易平衡的努力注定是失敗。因為，在全球化產業分工已經完成的前提之下，以經常項目收支平衡所觀察的匯率平衡點已經不復存在。事實已經證明，從2005年7月21日匯改之后，人民幣對美元已經升值30%，但中美貿易沒有平衡，中國對美貿易順差的下降僅僅是美國因危機而需求減少所致，這一點美國人心知肚明。

那為什么還要壓制人民幣升值？因為美國為了自身的利益，必須制造中國危機。只有中國危機出現，美國金融機構才會通過洗劫中國獲得足夠的利潤，并借以實現美國的經濟增長，減少債務負擔，同時強化美國在全世界的統治地位。中國危機的風險何在？實體經濟。過去30年，在出口導向之下所形成的實體經濟存量資產現在已經變得十分脆弱，它必然在人民幣大幅升值過程中大批死亡，進而拖累金融業一起倒下。