3600億的“定心丸”

王瀛

證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清五度喊話“引導(dǎo)長(zhǎng)期資金入市”，很多人把此舉看成是未來(lái)A股市場(chǎng)的“活水源頭”。

在廣東養(yǎng)老金宣布入市僅相隔一個(gè)月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)又正式宣布新增QFII額度500億美元，同時(shí)新增RQFII（人民幣合格境外投資者）額度500億元人民幣。這意味著A股市場(chǎng)將迎來(lái)超過(guò)3600億元人民幣的長(zhǎng)期投資資金。新增的投資額度最快將于6-7月進(jìn)入A股市場(chǎng)。

多數(shù)市場(chǎng)人士認(rèn)為，QFII與RQFII的擴(kuò)容，將對(duì)A股市場(chǎng)形成中長(zhǎng)期利好，并會(huì)進(jìn)一步提升我國(guó)資本市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放水平。境外以長(zhǎng)期投資基金為主的機(jī)構(gòu)投資者，其規(guī)模擴(kuò)大也有助于改善A股市場(chǎng)投資理念。

然而，亦有評(píng)論人認(rèn)為，QFII與RQFII的擴(kuò)容，顯然是迫于今年很多上市公司的再融資壓力。調(diào)查顯示，從4月下旬開(kāi)始，市場(chǎng)資金壓力逐步上升，海外基金從凈流入轉(zhuǎn)成凈流出。銀行上市公司融資方案接踵而至，招商銀行（600036.SH 3968.HK）公布A+H融資350億獲證監(jiān)會(huì)通過(guò)，其中擬A股配38.87億股，融資規(guī)模約286億元。除此之外，興業(yè)銀行（601166.SH）、交通銀行（601328.SH）、北京銀行（601169.SH）、深發(fā)展A（000001.SZ）均公布了定向增發(fā)計(jì)劃。根據(jù)已公開(kāi)的數(shù)據(jù)顯示，今年10家上市銀行的融資計(jì)劃，包括股權(quán)融資與債權(quán)融資兩項(xiàng)相加近3000億元。

從某種角度而言，這也證明了部分專家認(rèn)為QFII與RQFII擴(kuò)容的宏觀意義更大，對(duì)市場(chǎng)不會(huì)帶來(lái)根本性改變的觀點(diǎn)。然而，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，有著國(guó)外養(yǎng)老金基因的QFII，其投資風(fēng)格或許會(huì)帶來(lái)一些不同的思路？

觀察QFII進(jìn)駐的上市公司中，龍頭股、成長(zhǎng)與業(yè)績(jī)并重的公司是其偏愛(ài)，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，QFII對(duì)股票的流通性、公司規(guī)模、業(yè)績(jī)穩(wěn)定、分紅派現(xiàn)的能力要求較高，對(duì)業(yè)績(jī)穩(wěn)定要求高于成長(zhǎng)性要求。

數(shù)據(jù)顯示，截至3月23日，QFII賬戶總資產(chǎn)規(guī)模2656億元，持股市值約占A股流通市值1.09％。十年來(lái)QFII凈匯入資金1213億元，累計(jì)盈利1443億元。

“從QFII資產(chǎn)配置的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，股票、債券以及銀行存款占比分別為74.5%、13.7%和9.6%，QFII持股市值合計(jì)約占A股流通市值的1%左右?！瘪T志遠(yuǎn)對(duì)《英才》記者分析，從已公布年報(bào)的上市公司中，有近百只個(gè)股前十大流通股東出現(xiàn)了QFII，其中新進(jìn)或增持的個(gè)股主要集中在有色金屬、金融服務(wù)、黑色金屬等周期性行業(yè)。

那么QFII規(guī)模的擴(kuò)大對(duì)A股一定意味著利好嗎？投資者該不該跟風(fēng)投資？這個(gè)答案并不統(tǒng)一，中華元智庫(kù)創(chuàng)辦人張庭賓即認(rèn)為“新增QFII必然要抄底入市，現(xiàn)在的A股并不是底，況且有股指期貨和融資融券，熱錢如要做空A股，也能賺錢。如果A股繼續(xù)大跌，則會(huì)拖累全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格向下。”

馮志遠(yuǎn)的解讀是“市場(chǎng)底由基本面決定，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)，還難以確定。并且，操縱股指期貨的難度較大，而國(guó)內(nèi)融資融券仍以融資為主，融券規(guī)模相對(duì)有限，國(guó)內(nèi)投資者仍以做多為主。因此，在缺乏基本面配合時(shí)，用新增QFII規(guī)模做空A股難度很大?！?/p>