電子：支付芯片廠商和卡商高速成長

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投資要點(diǎn)：1、中國國情產(chǎn)生多樣的支付載體。2、儲值卡將會(huì)迎來一個(gè)發(fā)卡高峰。

國內(nèi)小額支付演進(jìn)的路線圖：“長期多卡融合，短期多卡并存”參考各國小額移動(dòng)支付發(fā)展進(jìn)程和特點(diǎn)，我們得到小額支付演進(jìn)的一般路線圖。預(yù)計(jì)小額支付載體將遵循“長期多卡融合，短期多卡并存”的規(guī)律演進(jìn)?！岸喾N支付卡并存”是“不同部門間分割運(yùn)營”的結(jié)果，銀行卡載體將是長期內(nèi)卡片融合的主線索，而刷手機(jī)作為通用載體的簡化升級形式，在長期值得期待。

中國：“特殊國情”與“特殊的小額支付體系”：（1）多樣的支付載體：地區(qū)間環(huán)境多樣、發(fā)展不均衡，決定多種支付方案并存，這就會(huì)產(chǎn)生多樣的支付載體。（2）銀行卡逐漸成為主載體：銀聯(lián)的受理網(wǎng)絡(luò)成熟，短期內(nèi)，國內(nèi)很難出現(xiàn)可以與之競爭的系統(tǒng)。銀行賬戶作為基本支付載體的重要性凸顯，將成為支付載體間長期融合的主線；（3）手機(jī)制造鏈仍然不夠完整，儲值卡內(nèi)置入手機(jī)解決方案是關(guān)鍵步驟。

儲值卡：芯片成本下降和分割運(yùn)營推動(dòng)發(fā)卡高峰出現(xiàn)任何一個(gè)全國性運(yùn)營的集團(tuán)，都具備發(fā)行儲值卡的條件。卡片價(jià)格下降至合理區(qū)間，降低了各個(gè)運(yùn)營者的發(fā)卡成本。在卡片成本持續(xù)下降和分割運(yùn)營現(xiàn)狀短期不能改變的條件下，儲值卡將會(huì)迎來一個(gè)發(fā)卡高峰。社保IC 卡和城市一卡通“互聯(lián)互通”的快速推進(jìn)值得期待。

金融IC 卡：參考信用卡發(fā)卡歷史，期待鯰魚效應(yīng)央行和銀聯(lián)的金融IC 方案為金融支付增值服務(wù)留下了極大地余地，可以補(bǔ)償早期的發(fā)卡成本。金融IC 可以參考信用卡發(fā)卡的歷史,期待中小銀行較快發(fā)卡，從而對其他銀行產(chǎn)生“鯰魚效應(yīng)”，加速整個(gè)金融IC 卡發(fā)卡的進(jìn)程。金融IC 卡招標(biāo)面向卡商，Native 卡很難完全壟斷金融IC 卡市場。對于現(xiàn)階段國情，Native 卡和Java 卡各有優(yōu)劣，各有各的市場。鑒于國內(nèi)金融IC 具有海量的市場規(guī)模和聯(lián)機(jī)交易的高安全受理環(huán)境，所以不會(huì)所有卡片都導(dǎo)入最高參數(shù)，看好國內(nèi)金融IC 芯片的市場份額。

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