A股絕地反攻中級行情機會可期

趙迪

周五，A股市場上演驚天大逆轉。受隔夜美股大漲影響，上證指數高開后一路震蕩走高，至中午收盤已經上漲了86點，收出一根多年罕見的大陽線。此情此景，不禁讓人回憶起昔日的“5·19”行情，也是這般波瀾壯闊。記得《一個操盤手的自白》曾這樣描寫“5.19”行情——“5·19行情來的很突然，在一個沉悶的初夏午后，阿里巴巴之門就這樣悄然開啟。兩個星期前，一個叫魯兆的老人，已經提前預見并向我們告知了這個日子，甚至精確到了分鐘。這個市場讓我們熱愛的一個重要的原因，就是在不經意間，你就會和奇跡擦肩而過，并支撐你繼續走下去。那種天外青天，云波詭旎的情景，讓我們認識到自身的局限，并繼續追求更高的境界。我還記得那天下午的大盤分時走勢，股指就像一根剛釣到魚的魚線，驟然繃緊，股指被一個無形的手瞬間拉起，交易的聲音噼啪做響。這個市場曾帶給人無盡痛苦，也讓無數人對指咒罵，但當她重新化作一個嘶嘶做響的火龍，裹挾著欲望昂首向上的時候，她又變成了一個千嬌百媚傾國傾城的絕色美女，回眸一笑，眾生癲狂。人們再次忘記了她的兇險，只見到她如水的溫柔?！?/p>

本刊專欄作者魯兆老先生正是因為準確預測“5·19”行情以及A股市場多次重要的轉折點，而深受廣大讀者的尊重。

對于本輪反彈行情的性質有待進一步觀察，但不管如何，A股市場已經出現了中級行情的機會。

二季度上市公司業績環比改善

本輪反彈行情啟動于半年報披露完畢之時。事實上，市場對于半年報的看法存在分歧。但如果我們具體分析上市公司各個季度的整體凈利潤狀況可以發現，二季度上市公司整體凈利潤變比5.92%，連續第二個季度環比出現回升。我們認為，盡管經濟環境出現較為嚴峻的考驗，但上市公司并沒有像市場預期的那樣出現快速下滑，反而有所企穩，這是支撐A股市場反彈的重要基礎。

當然，我們也要看到，如果扣除掉銀行，非銀行類上市公司同比業績出現了一定幅度的下滑。然而，銀行業畢竟是A股市場的重要組成部分，在研判整體市場的時候，不應該剔除銀行股。而未來銀行業或因利率市場化等原因讓渡一部分利潤，但這部分利潤并不會消失，而是轉移到實體經濟之中。因此，對上市公司整體利潤的負面影響也沒有市場想象的這么大。

發改委批萬億項目是行情導火索

半年報業績企穩是行情啟動的基礎，但行情啟動的導火索則是發改委兩日批復逾萬億元項目。繼5日公布批復總投資規模逾7000億元的25個城軌規劃和項目后，發改委6日再次公布批復13個公路建設項目、10個市政類項目和7個港口、航道項目。保守估計，發改委在兩天內集中公布批復的這些項目總投資規模超過1萬億元。

我們認為，在經濟增速下滑階段，政府逆周期調控是必須的。這并非重走“4萬億”的老路，而是適度的調控以此對沖經濟增速的下滑。政府通過加大基建投資力度實現穩增長的政策取向進一步明確。

在市場反彈階段，受益基建投資的品種或將引領行情。期貨市場上，前期大幅下跌的焦炭封住漲停板，螺紋鋼也大幅上漲，也從一個側面反映了市場關注的焦點所在。

技術分析：中級底部或長期底部存疑

而從技術分析的角度來看，2007年10月上證指數見頂以來，A浪下跌與大B浪反彈的格局，技術派基本不存在分歧。目前處于C浪下跌之中。當前是處于C3浪的第五子浪還是整個C5浪的結束，有待進一步觀察。但不管接下來的是C4反彈還是新一輪上升行情的啟動，至少中級行情是可以期待的。