兩路徑把握電子行業(yè)機(jī)會

陳斌

本周國內(nèi)國外利好消息不斷。國內(nèi)方面：10萬億銀行理財資金即將開放入市、國家保障房建設(shè)加速、發(fā)改委批復(fù)投資超7000億的25個城軌項目以及其他30個公路建設(shè)、港口航道改造以及污水處理項目。中國證監(jiān)會召開證券期貨監(jiān)管系統(tǒng)維穩(wěn)工作視頻會議，證監(jiān)會主席郭樹清指出，在當(dāng)前形勢下，確保十八大召開期間的社會穩(wěn)定和證券期貨市場穩(wěn)定，是近期監(jiān)管工作的重中之重。國外方面：歐洲央行啟動新一輪債券購買計劃、美國首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)大幅下降，周四歐美股市大漲，標(biāo)普500和納斯達(dá)克指數(shù)創(chuàng)下一年以來的新高。總體而言，無論國內(nèi)還是國外，政府救市和穩(wěn)定市場的政策越來越多、力度越來越大，9月份維穩(wěn)行情漸入佳境。

目前經(jīng)濟(jì)形勢不佳強(qiáng)周期性個股短期反跌不改下跌的趨勢，而小盤科技股則表現(xiàn)依然活躍。頁巖氣、蘋果概念、“3D”打印機(jī)等強(qiáng)大的賺錢示范效應(yīng)，使得游資熱錢漸漸加大了對這些新興題材、新興產(chǎn)業(yè)股的加倉力度。此外，機(jī)構(gòu)資金從周期股撤出，轉(zhuǎn)移到政策扶持的相關(guān)概念個股，這正體現(xiàn)了政府推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，培育發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的思路。新興行業(yè)板塊的機(jī)會已經(jīng)在孕育之中，政府培育戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，資本市場當(dāng)然應(yīng)當(dāng)引導(dǎo)各路資本向這些產(chǎn)業(yè)聚集。因此，新興行業(yè)科技股仍是9月投資主線。

電子行業(yè)中報業(yè)績分化明顯。全行業(yè)上市公司二季度單季營收同比增長6%，凈利同比下滑12%；蘋果產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)出強(qiáng)者恒強(qiáng)的格局，營收同比增長36%，凈利增長29%。蘋果作為全球高端智能終端巨頭，已經(jīng)引領(lǐng)并正在引領(lǐng)新興消費(fèi)電子技術(shù)前行的方向和消費(fèi)浪潮。借力蘋果的影響力，A股中蘋果概念成為今年最熱門、最持久、最堅挺的科技題材。蘋果9月12日將舉行發(fā)布會。國泰君安依據(jù)蘋果公司12Q2庫存組件預(yù)付款與收入比創(chuàng)歷史新高結(jié)合蘋果產(chǎn)業(yè)鏈情況，推測蘋果將在9月12日發(fā)布iPhone5、iPadmini，出貨時間將在9月21日?？紤]供貨確定性以及蘋果對公司收入貢獻(xiàn)等多個角度, 國泰君安將蘋果產(chǎn)業(yè)鏈大陸地區(qū)上市公司劃分成兩大類標(biāo)的與以關(guān)注。第一類包括歌爾聲學(xué)、安潔科技、德賽電池、環(huán)旭電子、錦富新材、大族激光；第二類標(biāo)的包括長盈精密、水晶光電、立訊精密、共達(dá)電聲。

電子行業(yè)中值得留意的另一重要概念是：電子支付。世界貿(mào)易組織(WTO)8月31日發(fā)布的新聞稿顯示，"WTO爭端解決機(jī)制(DSB)采納了“中國-部分影響電子支付服務(wù)的措施”一案的專家組報告，中國沒有對報告進(jìn)行應(yīng)訴或上訴。這意味著2013年年底之前，Visa、Mastercard等國際巨頭將能夠在國內(nèi)建立自己的跨行轉(zhuǎn)接系統(tǒng)并發(fā)行人民幣卡，而此前該領(lǐng)域被銀聯(lián)壟斷。

除安全性之外，和磁條卡相比，金融IC卡的最大特點是可加載豐富的應(yīng)用，可成為發(fā)卡行提供差異化金融服務(wù)的載體。全球范圍內(nèi)磁條卡向IC卡遷移已是趨勢，外資巨頭進(jìn)入國內(nèi)市場也勢必選擇發(fā)行IC卡來爭奪客戶。因此，加大金融IC發(fā)卡量，增加IC卡持卡和消費(fèi)的普及率，養(yǎng)成用戶習(xí)慣，是對抗外資巨頭競爭的關(guān)鍵。今年以來央行和銀聯(lián)加大了IC卡的推進(jìn)力度，上半年銀行IC卡的發(fā)卡量接近過去歷年累計總和。目前國內(nèi)IC卡通過金融社保、居民健康卡、市民一卡通、移動支付卡等幾個方面來推進(jìn)。預(yù)計2013年-2015年，國內(nèi)金融IC卡發(fā)行量可能在10-20億張。有望為國內(nèi)IC卡產(chǎn)業(yè)帶來新增需求在百億級別。

從產(chǎn)業(yè)鏈的受益順序和程度判斷，金融IC 卡產(chǎn)業(yè)鏈上制卡商（恒寶股份、東信和平）最先受益；隨著國產(chǎn)化率的提高，國內(nèi)芯片設(shè)計商（國民技術(shù)）、系統(tǒng)封裝（長電科技）將加速受益；受理環(huán)境的擴(kuò)充和升級將使得POS 機(jī)讀頭/RF-POS 供應(yīng)商（證通電子、南天信息）受益。