從自由流通市值角度看市場(chǎng)

知行

一、股市動(dòng)態(tài)分析30回顧及簡(jiǎn)評(píng)

上證指數(shù)上周末收于2168.81點(diǎn)，本周末收于2114.89點(diǎn)，下跌2.49%；股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)上周末報(bào)收733.76點(diǎn)，本周末收于713.87點(diǎn)，下跌2.71%；其中股票組合下跌3.56%。

股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)自2008年1月1日設(shè)立以來(lái)，下跌28.61%,同期上證指數(shù)下跌59.80%。本周股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)、股票組合均跑輸大盤。

銀監(jiān)會(huì)15日公布，上半年銀行業(yè)利潤(rùn)達(dá)6616億元，較去年同期增加1252億元。二季度末，不良貸款余額4564億元，較一季度增加182億元。上交所將出臺(tái)鼓勵(lì)上市公司現(xiàn)金分紅政策指引，核心內(nèi)容主要包括上市公司應(yīng)在章程中明確公司分紅政策，以及相關(guān)的決策程序。鼓勵(lì)上市公司分紅比例不低于凈利潤(rùn)的30%。分紅低于30%的公司，需作出額外的說(shuō)明。頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)熱潮正襲來(lái)，重慶作為頁(yè)巖氣地質(zhì)資源量可采量位居全國(guó)前三的地區(qū)，首次提出到2015年打150-200口井，年產(chǎn)氣達(dá)13-15億方，爭(zhēng)取成為全國(guó)頁(yè)巖氣綜合開(kāi)發(fā)利用的主戰(zhàn)場(chǎng)。同時(shí)，備受關(guān)注的頁(yè)巖氣第二輪公開(kāi)招標(biāo)下月初有望正式啟動(dòng)，目前已有70多家企業(yè)參與了意向投標(biāo)。隨著二次招標(biāo)啟動(dòng)，頁(yè)巖氣行業(yè)關(guān)注度將持續(xù)提升。全周中小板指數(shù)下跌3.82%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌2.96%，中小板指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)走勢(shì)均弱于大盤指數(shù)。

隨著山寨智能機(jī)的普及，中國(guó)聯(lián)通在3G網(wǎng)絡(luò)上的優(yōu)勢(shì)將逐步體現(xiàn)出來(lái)，預(yù)計(jì)聯(lián)通3G客戶的增長(zhǎng)將遠(yuǎn)大于中移動(dòng)和中國(guó)電信。隨著平板電腦的銷售火爆，中國(guó)聯(lián)通營(yíng)業(yè)廳將引進(jìn)一款三星的平板電腦。得益于聯(lián)通在WCDMA 網(wǎng)絡(luò)和產(chǎn)業(yè)鏈方面的優(yōu)勢(shì)，聯(lián)通在新增3G 市場(chǎng)的份額持續(xù)上升。

中信證券發(fā)布澄清公告，傳言的公司“海外投資巨虧”、“高管出事”、“公司裁員減薪”、“里昂證券員工大規(guī)模流失”，均與實(shí)際情況不符。同時(shí)公司積極籌劃員工持股方案。

二、股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)

北京城建10派2元，增加現(xiàn)金180,000元，現(xiàn)金變?yōu)?76,319,130元。

三、最新評(píng)論

浙商證券提出了一個(gè)從自由流通市值角度看市場(chǎng)的策略報(bào)告，其中不少數(shù)據(jù)具有參考意義。這也從數(shù)據(jù)角度直觀的解讀出，供給增加是導(dǎo)致近幾年市場(chǎng)低迷的主要原因。

從自由流通市值的角度對(duì)市場(chǎng)做一個(gè)簡(jiǎn)單的分析。截至8月12日，A股市場(chǎng)的總市值為22.08萬(wàn)億元，其中自由流通市值為7.75萬(wàn)億元，占總市值的35%。按照來(lái)源，目前的自由流通市值可以分成四個(gè)部分：2002年之前形成的存量11162億元，新股20153億元，限售股解禁60206億元，以及股價(jià)波動(dòng)導(dǎo)致的市值增量-14065億元。

最近一年（2011年8月～2012年7月），上證指數(shù)從2700點(diǎn)下跌到2100點(diǎn)，A 股市場(chǎng)的自由流通市值也減少了1.74萬(wàn)億元，其中新股IPO導(dǎo)致自由流通市值增加1668億元，限售股解禁導(dǎo)致自由流通市值增加6662億元，而股價(jià)下跌導(dǎo)致自由流通市值減少25709 億元。

最近三年，IPO和限售股解禁導(dǎo)致的A股市場(chǎng)月均自由流通市值增量為900億元。在股市增量資金規(guī)模遠(yuǎn)小于IPO和限售股解禁帶來(lái)的自由流通市值增量時(shí)，股價(jià)下跌（從3478下跌到2100）、流通市值縮水幾乎是必然的。從目前的情況來(lái)看，限售股解禁有著自己的時(shí)間表（10月份創(chuàng)業(yè)板解禁市值566億元），IPO節(jié)奏仍然較快，如果沒(méi)有較大規(guī)模的長(zhǎng)期資金流入股票市場(chǎng)，A股很難形成趨勢(shì)性的上漲行情。

具體到未來(lái)股票市場(chǎng)的供給，分為增量的供給和存量的供給兩大部分。增量供給部分，截至今年6月底，有109家企業(yè)已過(guò)會(huì)而尚未發(fā)行，計(jì)劃募資約702億元；另有約700家企業(yè)已上報(bào)材料并等待審核，初略估算其募資總額約4000億元。考慮到當(dāng)前審核和過(guò)會(huì)發(fā)行速度，至少需要一年半的時(shí)間才能逐步消化，由此推測(cè)平均每月增量供給產(chǎn)生的擴(kuò)容壓力約為260億元。存量供給部分，截至2012年6月底我國(guó)股票市場(chǎng)總市值22.47萬(wàn)億元，其中非流通市值5.32萬(wàn)億元，所以按此前的推算方法，未來(lái)三年非流通市值逐步解禁所產(chǎn)生的存量供給規(guī)模約為每月700億元。另外根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年上半年共有64家上市企業(yè)出臺(tái)總計(jì)超過(guò)1400億元的再融資方案將在未來(lái)6-12個(gè)月內(nèi)實(shí)施。所以未來(lái)三年每月供給是超過(guò)900億元的，與前三年相若，從以上供給分析可以看出，在股票市場(chǎng)供給構(gòu)成中占有最大份額的其實(shí)是存量供給，尤其是現(xiàn)有各類持股股東因減持或賣出意愿上升而構(gòu)成的潛在拋壓。增量供給的實(shí)質(zhì)影響要小得多，所以化解股票市場(chǎng)供給壓力不僅僅需要控制增量供給，更需要控制存量供給。

總結(jié)來(lái)看未來(lái)三年供給壓力仍很大，流通市值在擴(kuò)容的同時(shí)，如果沒(méi)有大規(guī)模長(zhǎng)期資金入市，那么在市場(chǎng)中投資人只能集中到少數(shù)板塊來(lái)炒，大部分板塊將成為僵尸板塊。