鵬華中證A股資源基金擬任基金經理楊靖：經濟復蘇前夕資源產業或成首選

田磊

近日，在鵬華基金與股市動態分析雜志攜手舉辦的投資策略報告會上，鵬華中證A股資源基金擬任基金經理楊靖表示，我國經濟正處于復蘇前夕，市場處于估值谷底，下跌空間不大，與此同時從投資時機上看，目前可關注資源股的投資機會。

全球經濟均處于復蘇前夕

股市作為經濟的晴雨表，股市的走勢與目前經濟的狀況息息相關，楊靖表示目前全球經濟均處于底部即復蘇前夕，“首先從美國來看，08年經濟危機后經濟復蘇較為迅速，房地產發展平穩，失業率也逐步下降，工業生產也處于重新振作階段，美國經濟目前已成為全球最為健康的經濟體”，不過市場仍存在對于其經濟可能惡化的擔憂，楊靖表示要理性看待“因為08年經濟危機主要由于金融機構不斷惡化以及房地產泡沫使得居民資產損失兩大因素導致，目前以上因素完全不存在，同時美國政府已有能力應對經濟面臨的問題。其次從日本經濟來看，去年海嘯后日本全力進行災后重建，今年經濟呈現正增長同樣不會對全球經濟造成拖累。”針對由歐債危機帶來的對歐洲經濟問題的擔憂，楊靖表示歐洲國家最終通過友好政治協商達到經濟多贏局面還是可期的，預計今年年底或明年初或有實質進展。

從國內經濟來看，楊靖表示即使GDP保持7%的增長，但經濟增速放緩卻是不爭的事實。“去除用電量增加，國內GDP實際上僅處于4%、5%的增長，伴隨著經濟增速放緩，企業需要去庫存，負債率高的企業要還錢，很多企業因此資金鏈斷裂。”但同時，楊靖對中國經濟的復蘇充滿信心，他認為，伴隨各項政策措施的推出，政府完全可能做到保持經濟穩定持續的增長，“目前政府已把穩增長作為首要經濟目標，何況今年適逢政府換屆，未來經濟從政策紅利中獲取超預期的增長也是可期的。經濟如何恢復以及以什么樣的速度恢復則是當前我們面臨的問題。”

資源股或為當前首選

對于中國A股市場，楊靖表示經濟下滑導致大部分企業均處于估值底部，二級市場上各個主要指數技術指標同樣處于底部，市場急需反彈修復技術指標。在復蘇前夕、市場不穩定的環境下，資源或可成為投資者的首選，“資源是早周期品種，同時資源股本身就具有安全邊際。”

楊靖指出，產品價格上漲以及上市公司資源儲備的增長都是資源股上漲的催化劑。首先從影響產品價格的因素來看受宏觀經濟影響較大，由于資源產品定價的國際化，意味著相關企業的盈利能力更多與全球經濟走勢相關。同時產能也會影響到產品價格，由于資源產品產能周期很長導致生產時機與需求總會出現“錯配”，使得資源產品彈性非常大。其次從資源儲備上看，行業研究員在研究資源類上市公司時，資源儲量增加的預期是上市公司價值評估中的重要考量因素。在當下全球經濟處于底部、資源產品價格俱已腰斬的時候，選擇資源儲備多、整合擴張能力強、經營管理優異的上市公司作為投資備選，以分享全球經濟復蘇后盈利水平的高彈性，不失為一個好的選擇。

具體資源品種分類上，對于鵬華中證A股資源基金的重要成分股煤炭以及有色金屬，楊靖認為即使受到經濟周期影響，但煤炭的長期風險仍可規避且因周邊國家的大量需求而存在上漲的需求，短期來看，伴隨夏季的結束煤炭可能會有季節性的上漲。有色金屬價格基本處于底部且由于低成本本身下跌風險很小。長遠來看兩大指標的企穩則來自于全球經濟的復蘇。