要心系股市，不要亂出新政了

謝百三

中國股市人心散了。為什么散了，有幾大原因，其中一條重要原因，就是有關(guān)管理層在監(jiān)管股市、制定新規(guī)定時(shí)應(yīng)該心里有著股民，情系股市、心疼股民、呵護(hù)股民；實(shí)際上就是應(yīng)處處、時(shí)時(shí)牽掛、擔(dān)心著幾千萬乃至1.6億對(duì)股市與中國經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)最大的股民。不能麻木不仁、鐵石心腸、置股民生死于不顧，但是現(xiàn)在我們感覺不到有人在心疼、關(guān)心、呵護(hù)股民和股市，感覺到的只是“公事公辦”、毫不留情、鐵石心腸，新政頻頻亂發(fā)。

應(yīng)該一切以人民為重，在股市里以要保護(hù)投資者利益為重。如會(huì)傷及股民，就要投鼠忌器，就寧可暫不執(zhí)行、不公布。但是上周，所有的ST股接連三、四個(gè)跌停板，痛苦遍及幾十萬、上百萬人，真令人心痛不已！

想到朱镕基總理心系股市。

朱镕基擔(dān)任副總理、總理期間十分關(guān)心股市。他的關(guān)心十分奇特：股市漲得太高了，他要打壓，擠泡沫；跌得太低了，他要救股市。特別是救市，給人印象很深。他對(duì)貪官十分仇視，把它們比作“地雷陣”，但對(duì)百姓十分牽掛、擔(dān)心、關(guān)愛。

例如，1992年，中國股市從5月的1429點(diǎn)向11月的386點(diǎn)一路大跌，新入市的200萬股民（深滬兩地）均坐臥不安、痛不欲生。這年9月我給黨中央、國務(wù)院寫了一封信，信中匯報(bào)了上海深圳股市暴跌的情況，信中談到：二紡機(jī)的八個(gè)紡織女工將幾萬元存款拿出來成立了個(gè)小基金，聽總經(jīng)理黃觀叢的話：“買點(diǎn)二紡機(jī)，到退休時(shí)，可以買輛桑塔納（當(dāng)時(shí)18萬一輛）。”她們?nèi)I了二紡機(jī)股票，誰知道它從25元跌到4元，她們都急哭了。

當(dāng)時(shí)我指出，中國股市大漲狂炒不止不對(duì)，但跌成“壓縮餅干”也不對(duì)，現(xiàn)在這樣太低了，國家要管管。這封信由新華社一位姓白的高級(jí)記者以“動(dòng)態(tài)清樣”的內(nèi)參形式，發(fā)到了黨中央。白記者將復(fù)印件寄還我，上邊印有“機(jī)密”二字，并在信中寫道“此件發(fā)到朱镕基一級(jí)。”

朱镕基閱信后，十分關(guān)心股市，立即過問此事。朱在去英國訪問前，給證監(jiān)會(huì)與上交所領(lǐng)導(dǎo)打電話，指示他們一定要穩(wěn)定股市，不能讓它再向下跌了。證監(jiān)會(huì)、上交所接電話后，立即布置救市，提出如下政策：讓二紡機(jī)、中百一店、新世界等所有上市公司，拿出募得資金的10%，買回自己的股票，回購?fù)惺小＝M織本、外地券商入市（后來上海財(cái)政證券帶頭入市買股）。讓楊百萬等股市名人帶頭買股票。鼓勵(lì)深圳股民勇敢地在上海買股票。放慢新股上市速度。

結(jié)果，當(dāng)氯堿（當(dāng)時(shí)最大一股）上市后，股市苦盡甘來，當(dāng)天不跌反漲，一舉扭轉(zhuǎn)半年多頹勢，每天以50-100點(diǎn)的速度向上漲去，一直到1993年春節(jié)的1500多點(diǎn)。

中國股市中，這種黨中央、國務(wù)院圈里救市的有很多次。

如今大熊市中，出政策法規(guī)更要小心翼翼，如ST漲1%跌5%等，是雪上加霜啊！

時(shí)代不同了，中國股市的總市值有20多萬億了，已經(jīng)不是政府說救就救得起來的了。但朱镕基總理那種情系股市、呵護(hù)股民、急老百姓之所急的善心、品質(zhì)還是非常值得管理層學(xué)習(xí)的。

我總感覺在管理層中有少數(shù)人，終日改革啊、創(chuàng)新啊，但出來新規(guī)定、新政策往往是不顧青紅皂白、十分魯莽地就隨意出臺(tái)了。

例如，我們反復(fù)批評(píng)的新股改革：機(jī)構(gòu)中一個(gè)簽得一百萬股；散戶與機(jī)構(gòu)之間博弈，機(jī)構(gòu)中50個(gè)，散戶才中1個(gè)；而且破發(fā)比例40-50%。過去一破發(fā)，上市公司領(lǐng)導(dǎo)就會(huì)慚愧內(nèi)疚，覺得讓投資者買股票就虧了、對(duì)不起。現(xiàn)在深交所等領(lǐng)導(dǎo)不但不急，反而高興地說“打新族”被擠走了，“新股發(fā)行改革取得了成功”。真不知他們怎么會(huì)如此鐵石心腸。而且還規(guī)定機(jī)構(gòu)不必放三個(gè)月，上市即可跑，對(duì)中小散戶極為不利！

又如上交所新規(guī)定的ST股今后要改變交易規(guī)則：漲1%跌5%；這種不公平、不公正的交易制度，美、英、法、德及香港、新加坡有嗎？只有在金融危機(jī)的特殊時(shí)期，交易所才會(huì)為了保護(hù)投資者利益，臨時(shí)禁止賣空，以保證股市穩(wěn)定。我從未聽說過國外證券市場有這種不對(duì)稱的漲少跌多的交易制度。ST股確有不少是垃圾的、是不好的。但這里有幾個(gè)問題：

一是上市前它們是美女鮮花，你們都審核過的啊！如今走到這一步，能完全怪投資者嗎？你們不是鼓勵(lì)大家長期投資嗎？

二是ST股確有不少通過資產(chǎn)重組，烏鴉變鳳凰的啊！如當(dāng)年巨虧的農(nóng)墾商社就變都市股份變海通證券了；雙鹿股份變白貓股份變浙報(bào)傳媒了，這種例子比比皆是啊！證監(jiān)會(huì)不是也曾鼓勵(lì)這樣重組的嗎？人們以這種思維去買了ST股，也難以指責(zé)啊！

三是ST股的游戲規(guī)則突然要變成漲1%跌5%，是證券法上規(guī)定的還是各發(fā)達(dá)國家可參照的？一個(gè)嚴(yán)肅的證券市場的法規(guī)是可以隨時(shí)隨地、隨心所欲地改變的嗎？

四是為何在目前這個(gè)大熊市中，突然修改這一規(guī)則，這是雪上加霜啊！

此外，跌破1元面值就要退市，那5年、10年前何以不講；在原有規(guī)定下，為了股民好，有公司多次送股、分紅，6元變3元，又變2元；何罪之有？又如讓閩燦坤B（200512）面臨退市危險(xiǎn)，原來征求意見稿不包含B股的啊！突然加了B股進(jìn)去，它從來不虧損，不是ST啊！它是已在1港元以下了，就這么退市嗎？冤不冤呢？

為什么股市熊成這樣。還盡出一些鐵石心腸、隨心所欲、朝令夕改的法規(guī)政策呢？你們想過持股者在大跌的三、四天中，是何等心情嗎？

大熊市就如股市生場大病，這種時(shí)候更要像朱镕基總理那樣心系股市、心疼股民、呵護(hù)股民；劉羅鍋已生了大病了，腎衰竭了，還硬要開刀將他的駝背扳平嗎？“急則治標(biāo)，緩則治本”這個(gè)辯證施治的道理都不懂嗎？

總之，要對(duì)投資者有同情心，有關(guān)愛心。

（作者系復(fù)旦大學(xué)金融與資本市場研究中心主任）