北緯通信：多個盈利增長點啟動等

北緯通信：多個盈利增長點啟動

北緯通信（002148）上半年公司實現收入1.2億，同比小幅增長2.5%，實現歸屬于母公司的凈利潤為1753萬元，同比增加191.8%。公司目前處于由傳統SP業務向新興移動互聯網業務的轉型階段，上半年以短信、彩信、彩鈴為代表的傳統業務均維持下滑趨勢，而以手機游戲、手機視頻為代表的新興業務分別增加12.9%和39.8%，從營收占比看，新興業務收入增長尚難以抵消傳統業務下滑的負面沖擊，因而導致收入增速放緩。公司凈利潤增速遠高于收入增速主要由于去年同期有約1534萬的股權激勵費用。

2012年運營商降低了部分傳統產品的分成比例導致公司上半年毛利率下滑了3.9個百分點至39.9%。同時值得注意的是手機視頻毛利率大幅提升了16.5個百分點至49.9%，凸顯出公司新興業務不斷成熟后盈利能力提升的潛力。此外，公司期間費用率大幅下降12.9個百分點至23.1%，主要由于去年同期有1534萬期權費用導致管理費用基數較高，今年管理費用率已降低12.1個百分點至16.7%。同時銷售費用率和財務費用率也均小幅下降。

隨著3G和智能終端滲透率的不斷提升，越來越豐富的移動應用讓用戶可以更直接、便捷地接觸到內容源。公司近年來受累于中國移動對SP的整頓及移動互聯網的沖擊，其傳統業務持續下滑。公司未來的成長將取決于向移動互聯網轉型的成功與否。公司已將"移動互聯網服務集成商"作為其轉型目標，目前兩大新興業務手機游戲和手機視頻均呈增長態勢，其中手機游戲收入占比已經超過35%，公司也正由傳統單機游戲向移動網游轉型，繼去年年底推出《無極online》后，今年還將繼續推出5 款左右，未來有望成為繼單機游戲后的又一盈利增長點。

光大證券預計公司2012-2013年EPS分別為0.37元、0.44元。二級市場上，目前該股正處于上升通道之中，目前量能配合的較為理想，后市看漲。

航天信息：多項業務高速增長

航天信息（600271）上半年公司實現營業收入66.93億元，同比增長24.03％；實現利潤總額8.40億元，同比增長1.57％；實現歸屬于母公司的凈利潤5.31億元，同比下降0.96％。基本每股收益為0.58，與去年持平。

公司的收入規模依然保持著一個快速的增長，收入的增長主要得益于網絡、軟件與系統集和渠道銷售兩大方面。網絡、軟件與系統集成收入比去年同期增加5.60億元，增長50.06％；渠道銷售收入比去年同期增加7.39億元，增長28.29％。

公司的軟件、系統集成業務多年來保持高速增長的勢頭，公司將重點關注發展企業信息化產業和行業應用兩大產業。公司目前也正在積極規劃如信息安全、金融支付（包括移動支付）、物聯網應用（如糧食項目）和智能交通等信息化產業，預期在“十二五”期間，依托國家相關產業政策取得良好的發展前景。

綜上所述，華創證券認為未來存在改革稅目增加、營改增中一般納稅人標準降低等有利因素，用戶增量存在加速加倍關系，五年內將再獲300萬用戶可能，對公司可持續發展創造良好條件。不排除公司今年會進行資產注入等動作。預計2012-2014年每股收益分別為1.32 元、1.60元、2元，對應市盈率分別為12、10和8倍。二級市場上，該股均線目前正處于上升通道之中，短期均線在下方形成支撐，后市看高一線。

西山煤電：銷售結構改善迎漲價

西山煤電（000983）上半年公司實現營業收入156.85億元，同比增長4.02%；實現利潤總額24.61億元，同比減少9.46%；歸屬于上市公司股東的凈利潤16.56億元，同比減少11.16%；基本每股收益：0.53元。業績符合預期.。

公司通過調整銷售結構，減少了煤價下跌及銷量減少對公司的影響。經測算，公司上半年煤炭銷量同比減少約45萬噸，而純煤價影響綜合售價下降42.46元/噸；但公司通過提高肥精煤、焦精煤等稀缺煤種的銷售比例，使公司綜合煤價上漲32.09元/噸至841.27元/噸，綜合煤價的上漲保證了公司業績的相對穩定。

公司本部4礦產能基本穩定在1400萬噸左右。晉興斜溝礦一期產能1500萬噸在11年已經達產。晉興斜溝礦二期及整合煤礦將從12年逐步釋放產能，預計公司12-14年原煤權益產量增長率分別為9%、38%、4%。晉興公司上半年實現凈利8.05億元，產量及噸煤凈利同比均有小幅增長。斜溝礦二期設計產能1500萬噸，目前在進行聯合試生產，預計13年大幅貢獻產量。公司保留整合煤礦7座，合計產能540萬噸，將從12年起逐步釋放。其中，臨汾整合6座，合計產能480萬噸，以焦煤和肥煤為主，盈利能力較強，預計臨汾子公司12年能夠實現盈利；古交整合1座產能60萬噸的煤礦，有望在13年貢獻產能。公司安澤唐城礦和冀氏礦產能分別為200萬噸、500萬噸。預計公司會同時建設唐城礦和冀氏礦，兩礦有望于十二五末期貢獻產能。

民生證券預計公司2012-2014年每股收益分別為1.03元、1.24元和1.40元，對應2012-2014年PE分別為14倍、12倍和10倍。二級市場上，目前該股呈現出絕地反彈的行情，有進一步沖擊并且突破60日線的能量。

鄭煤機：業績高增長趨于尾聲

鄭煤機（601717）：上半年公司實現營業收入47.24億元，同比增長25.94%；歸屬上市公司股東的凈利潤8.08億元，同比增長47.8%。每股收益0.58元。

2011年以來煤炭行業逐漸進入了高點，煤炭開產進入了高峰，對煤機需求量增加使得公司在2011年訂單飽滿。2011年公司國內市場合同訂貨總架數同比增長22.01%，國際市場實現訂貨1.13億美元，同比增長690.19%。今年上半年以來公司收入主要源于2011年訂單的延續。

今年上半年以來，公司接單量繼續同比大增28%，顯示上半年煤礦設備采購依然處于景氣狀態。但是公司財務數據顯示上半年公司在營業收入同比增長近26%情況下，應收賬款同比增長51%，預收賬款同比下降9.2%，反映出煤炭開采企業資金偏緊，從而使得公司產品銷售實現資金回籠速度趨緩。

但是近期煤炭行業數據顯示受宏觀經濟下行影響，煤炭需求量降低導致煤價下跌，各大港口煤炭庫存上升。根據中國煤炭工業協會測算，上半年國內煤炭消費19.7億噸，同比增長2.8%，增速較去年同期回落6.6個百分點；上半年，國內煤炭產量同比增長5.6%，其中6月單月增長1.6%，顯示需求疲軟。7月份中國動力煤價格指數為165點，同比下降25%。同月中國動力煤庫存指數為269，同比增長27.4%。煤炭庫存的上升和價格的下跌已經開始影響到煤礦企業對設備的需求量和采購熱情，下半年接單量將明顯趨緩，煤礦機械行業可能迎來一個低增長期，鄭煤機也可能迎來業績增長的低谷期。

二級市場上，該股目前正處于反彈位置，但是反彈的高度會受到60日線和業績的壓制，后市還需謹慎操作。