零通貨膨脹政策的動態不一致性研究

鄭艷艷

[摘 要]動態不一致性理論是挪威人Finn Kydland和美國人Edward Presccott于1977年提出的，為經濟政策的研究開創了新的模式。本文結合動態不一致性的中心思想，在分析了零通貨膨脹政策的動態不一致性的基礎上，提出了避免零通貨膨脹政策的動態不一致性問題的幾條措施。

[關鍵詞]動態不一致性 零通貨膨脹 政策制定者

每個國家都必須面對宏觀經濟政策的選擇，但是由于經濟的不確定性使得宏觀經濟政策很難達到理想中的效果，政策制定者對最佳經濟目標的認識直接決定了政策目標的選擇，宏觀經濟的長期目標是達到充分就業和物價穩定即零通貨膨脹（至少是低通貨膨脹），在實施零通貨膨脹貨幣政策時可能會遇到動態不一致性問題。

一、動態不一致性的基本思想

所謂動態不一致性是指政策當局在t期宣布t+n期將實行的最優政策，而當t+n期到來時，實行該政策不再是最優的，導致政策當局食言，初始的政策承諾不可信。也就是說，動態不一致性是指事前的最優政策和事后的最優政策的不相同。從對動態不一致性的分析中可以看出，政策制定者所面對的不再是和現實經濟狀況的簡單博弈，而是和公眾的動態博弈。作為理性個體，公眾預期到政策制定者總想采取短期行動，會根據經濟環境的變化而采取相機決策政策時，雖然這是理性的政策制定者出于良好動機一個很自然的結果，但是仍然使政策的可信度降低。

二、動態不一致性分析

通貨膨脹和失業之間的短期替代關系是由短期菲利普斯曲線決定的，但是由于通貨膨脹預期的調整，在長期內二者不存在替代關系。在當期對政策制定者來說，零通貨膨脹可能是目前最好的政策；但在未來期，由于作為理性個體的公眾的預期，零通貨膨脹已經不再是最好的選擇了。在充分就業和零通貨膨脹的政策下，政策制定者有可能追求較低的失業和稍高的通貨膨脹，而使政策成為一種騙局。在信息充分的情況下，公眾知道政策制定者會采取短期行為，因而使政策成為不可信。向公眾宣布的政策與具體執行的政策之間的分離，產生了動態不一致性的問題。圖1表明了菲利普斯曲線在通貨膨脹和失業二者之間的替代關系，結合圖1將政策制定者和經濟之間的相互作用模型化，具體分析零通貨膨脹政策的動態不一致性的成因。

政策制定者宣布執行零通貨膨脹政策，經濟決策者根據預期，必然選擇與執行的政策相符的通貨膨脹水平。圖中A點是政策制定者許諾的零通貨膨脹，無論是政策制定者還是作為理性個體的公眾，第一選擇肯定是處于零通貨膨脹的A點，此時失業率是自然失業率水平，也就是充分就業，所以經濟運行在短期菲利普斯曲線上。假設經濟達到A點，在零通貨膨脹水平之下，政策制定者和公眾都會做出理性的選擇，也就是以通貨膨脹的小幅度增加來減少失業，于是經濟將沿著短期菲利普斯曲線PC1向左上方移動到B點。

在B點，通貨膨脹率高于政策制定者一開始許諾的零通貨膨脹率，較高的通貨膨脹率使公眾要求提高貨幣工資等，并相應的提高其預期，這一調整會使PC1將向上移動到PC2位置，經濟最終恢復到充分就業，但是有正的通貨膨脹率的C點。每一個人都渴望零通貨膨脹，政策制定者一開始可能是最佳的決策，但是政策執行的最終結果，總是維持在一個正的通貨膨脹率，政策制定者無法保證達到零通貨膨脹，這種反常結果的出現使零通貨膨脹的諾言成為一場騙局，也在考驗著政策制定者的信譽。

三、避免動態不一致性的措施

1.政策制定者保持言行一致

政策當局對市場進行宏觀調控，為企業制定經濟運行制度、方針和發展方向，政策當局作為政策的制定者和維護者，它必須身體力行，明確信譽道德的約束力。言必行，行必果，是做人的準則，也是政策當局的準則。如果政策形同空文，會導致公眾對政策當局的“信任懷疑”，以后出臺的政策會更難執行。一個明智的政策制定者必須知道保持言行一致信譽的重要性，在執行政策過程中如果常常因為時期和執行人等因素被隨意改變，不顧信譽的追求短期利益，這就很容易導致公眾對政策當局的信任度減弱。作為理性個體的公眾是政府政策的執行者和實踐者，政策當局的言行直接關系到公眾的滿意程度，只有做到“言”與“行”的有機統一，才能維護政策當局的公信力，提高公眾對政策的可信度。

2.政策制定者的選擇要適當

降低動態不一致性的誘惑，政策當局選擇一個合適的政策制定者至關重要，即要選擇一個比其他公眾更具有反通貨膨脹傾向的政策制定者，從而這個政策制定者會自覺抵制通貨膨脹的壓力，避免以實行更高的通貨膨脹政策來換取短期內失業的減少。如果該政策制定者相對于失業率來說更偏好物價的穩定性，從而更加重視通貨膨脹導致的成本，必然執行“保守”的貨幣政策。當貨幣政策由一個眾所周知極其厭惡通貨膨脹的政策制定者控制時，那么公眾的預期通貨膨脹將降低，從而使實際的通貨膨脹與最優通貨膨脹更加接近。

3.采取低通貨膨脹政策

政策當局可以與政策制定者簽訂一份獎勵低通貨膨脹的合同，采取低通貨膨脹政策，防止政策制定者運用“相機抉擇”導致動態不一致性。低通貨膨脹可以給經濟帶來很多好處，比如資源配置的有效性提高，經濟不確定性的減少，價格體系更趨于透明化，經濟產出的波動很小，生產效率和社會公平的提高等等。經濟政策制定者不是冰冷的機械裝置，而是理性的經濟人，這決定了政策制定者隨時都存在以出乎意料的通貨膨脹換取經濟擴張的動機。“相機抉擇”規則往往具有較高的通貨膨脹傾向，因此強化自動財政政策，弱化相機抉擇財政政策，是保持穩定的低通脹的制度保障。

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