零通貨膨脹政策的動(dòng)態(tài)不一致性研究

鄭艷艷

[摘 要]動(dòng)態(tài)不一致性理論是挪威人Finn Kydland和美國(guó)人Edward Presccott于1977年提出的，為經(jīng)濟(jì)政策的研究開創(chuàng)了新的模式。本文結(jié)合動(dòng)態(tài)不一致性的中心思想，在分析了零通貨膨脹政策的動(dòng)態(tài)不一致性的基礎(chǔ)上，提出了避免零通貨膨脹政策的動(dòng)態(tài)不一致性問題的幾條措施。

[關(guān)鍵詞]動(dòng)態(tài)不一致性 零通貨膨脹 政策制定者

每個(gè)國(guó)家都必須面對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的選擇，但是由于經(jīng)濟(jì)的不確定性使得宏觀經(jīng)濟(jì)政策很難達(dá)到理想中的效果，政策制定者對(duì)最佳經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的認(rèn)識(shí)直接決定了政策目標(biāo)的選擇，宏觀經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期目標(biāo)是達(dá)到充分就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定即零通貨膨脹（至少是低通貨膨脹），在實(shí)施零通貨膨脹貨幣政策時(shí)可能會(huì)遇到動(dòng)態(tài)不一致性問題。

一、動(dòng)態(tài)不一致性的基本思想

所謂動(dòng)態(tài)不一致性是指政策當(dāng)局在t期宣布t+n期將實(shí)行的最優(yōu)政策，而當(dāng)t+n期到來時(shí)，實(shí)行該政策不再是最優(yōu)的，導(dǎo)致政策當(dāng)局食言，初始的政策承諾不可信。也就是說，動(dòng)態(tài)不一致性是指事前的最優(yōu)政策和事后的最優(yōu)政策的不相同。從對(duì)動(dòng)態(tài)不一致性的分析中可以看出，政策制定者所面對(duì)的不再是和現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)狀況的簡(jiǎn)單博弈，而是和公眾的動(dòng)態(tài)博弈。作為理性個(gè)體，公眾預(yù)期到政策制定者總想采取短期行動(dòng)，會(huì)根據(jù)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化而采取相機(jī)決策政策時(shí)，雖然這是理性的政策制定者出于良好動(dòng)機(jī)一個(gè)很自然的結(jié)果，但是仍然使政策的可信度降低。

二、動(dòng)態(tài)不一致性分析

通貨膨脹和失業(yè)之間的短期替代關(guān)系是由短期菲利普斯曲線決定的，但是由于通貨膨脹預(yù)期的調(diào)整，在長(zhǎng)期內(nèi)二者不存在替代關(guān)系。在當(dāng)期對(duì)政策制定者來說，零通貨膨脹可能是目前最好的政策；但在未來期，由于作為理性個(gè)體的公眾的預(yù)期，零通貨膨脹已經(jīng)不再是最好的選擇了。在充分就業(yè)和零通貨膨脹的政策下，政策制定者有可能追求較低的失業(yè)和稍高的通貨膨脹，而使政策成為一種騙局。在信息充分的情況下，公眾知道政策制定者會(huì)采取短期行為，因而使政策成為不可信。向公眾宣布的政策與具體執(zhí)行的政策之間的分離，產(chǎn)生了動(dòng)態(tài)不一致性的問題。圖1表明了菲利普斯曲線在通貨膨脹和失業(yè)二者之間的替代關(guān)系，結(jié)合圖1將政策制定者和經(jīng)濟(jì)之間的相互作用模型化，具體分析零通貨膨脹政策的動(dòng)態(tài)不一致性的成因。

政策制定者宣布執(zhí)行零通貨膨脹政策，經(jīng)濟(jì)決策者根據(jù)預(yù)期，必然選擇與執(zhí)行的政策相符的通貨膨脹水平。圖中A點(diǎn)是政策制定者許諾的零通貨膨脹，無論是政策制定者還是作為理性個(gè)體的公眾，第一選擇肯定是處于零通貨膨脹的A點(diǎn)，此時(shí)失業(yè)率是自然失業(yè)率水平，也就是充分就業(yè)，所以經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在短期菲利普斯曲線上。假設(shè)經(jīng)濟(jì)達(dá)到A點(diǎn)，在零通貨膨脹水平之下，政策制定者和公眾都會(huì)做出理性的選擇，也就是以通貨膨脹的小幅度增加來減少失業(yè)，于是經(jīng)濟(jì)將沿著短期菲利普斯曲線PC1向左上方移動(dòng)到B點(diǎn)。

在B點(diǎn)，通貨膨脹率高于政策制定者一開始許諾的零通貨膨脹率，較高的通貨膨脹率使公眾要求提高貨幣工資等，并相應(yīng)的提高其預(yù)期，這一調(diào)整會(huì)使PC1將向上移動(dòng)到PC2位置，經(jīng)濟(jì)最終恢復(fù)到充分就業(yè)，但是有正的通貨膨脹率的C點(diǎn)。每一個(gè)人都渴望零通貨膨脹，政策制定者一開始可能是最佳的決策，但是政策執(zhí)行的最終結(jié)果，總是維持在一個(gè)正的通貨膨脹率，政策制定者無法保證達(dá)到零通貨膨脹，這種反常結(jié)果的出現(xiàn)使零通貨膨脹的諾言成為一場(chǎng)騙局，也在考驗(yàn)著政策制定者的信譽(yù)。

三、避免動(dòng)態(tài)不一致性的措施

1.政策制定者保持言行一致

政策當(dāng)局對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行宏觀調(diào)控，為企業(yè)制定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行制度、方針和發(fā)展方向，政策當(dāng)局作為政策的制定者和維護(hù)者，它必須身體力行，明確信譽(yù)道德的約束力。言必行，行必果，是做人的準(zhǔn)則，也是政策當(dāng)局的準(zhǔn)則。如果政策形同空文，會(huì)導(dǎo)致公眾對(duì)政策當(dāng)局的“信任懷疑”，以后出臺(tái)的政策會(huì)更難執(zhí)行。一個(gè)明智的政策制定者必須知道保持言行一致信譽(yù)的重要性，在執(zhí)行政策過程中如果常常因?yàn)闀r(shí)期和執(zhí)行人等因素被隨意改變，不顧信譽(yù)的追求短期利益，這就很容易導(dǎo)致公眾對(duì)政策當(dāng)局的信任度減弱。作為理性個(gè)體的公眾是政府政策的執(zhí)行者和實(shí)踐者，政策當(dāng)局的言行直接關(guān)系到公眾的滿意程度，只有做到“言”與“行”的有機(jī)統(tǒng)一，才能維護(hù)政策當(dāng)局的公信力，提高公眾對(duì)政策的可信度。

2.政策制定者的選擇要適當(dāng)

降低動(dòng)態(tài)不一致性的誘惑，政策當(dāng)局選擇一個(gè)合適的政策制定者至關(guān)重要，即要選擇一個(gè)比其他公眾更具有反通貨膨脹傾向的政策制定者，從而這個(gè)政策制定者會(huì)自覺抵制通貨膨脹的壓力，避免以實(shí)行更高的通貨膨脹政策來換取短期內(nèi)失業(yè)的減少。如果該政策制定者相對(duì)于失業(yè)率來說更偏好物價(jià)的穩(wěn)定性，從而更加重視通貨膨脹導(dǎo)致的成本，必然執(zhí)行“保守”的貨幣政策。當(dāng)貨幣政策由一個(gè)眾所周知極其厭惡通貨膨脹的政策制定者控制時(shí)，那么公眾的預(yù)期通貨膨脹將降低，從而使實(shí)際的通貨膨脹與最優(yōu)通貨膨脹更加接近。

3.采取低通貨膨脹政策

政策當(dāng)局可以與政策制定者簽訂一份獎(jiǎng)勵(lì)低通貨膨脹的合同，采取低通貨膨脹政策，防止政策制定者運(yùn)用“相機(jī)抉擇”導(dǎo)致動(dòng)態(tài)不一致性。低通貨膨脹可以給經(jīng)濟(jì)帶來很多好處，比如資源配置的有效性提高，經(jīng)濟(jì)不確定性的減少，價(jià)格體系更趨于透明化，經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的波動(dòng)很小，生產(chǎn)效率和社會(huì)公平的提高等等。經(jīng)濟(jì)政策制定者不是冰冷的機(jī)械裝置，而是理性的經(jīng)濟(jì)人，這決定了政策制定者隨時(shí)都存在以出乎意料的通貨膨脹換取經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的動(dòng)機(jī)。“相機(jī)抉擇”規(guī)則往往具有較高的通貨膨脹傾向，因此強(qiáng)化自動(dòng)財(cái)政政策，弱化相機(jī)抉擇財(cái)政政策，是保持穩(wěn)定的低通脹的制度保障。

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