金科股份 外運發展 威孚高科 益佰制藥 亞瑪頓 桂林旅游

金科股份：推盤量增加提升業績

預計上半年累計銷售約53億元，6月銷售達15億恢復明顯。預計公司上半年實現銷售80 萬方、53億，完成全年銷售目標150億元的35%。下半年推盤量加大，較上半年增加130%。2012年下半年計劃推盤160萬方，較上半年增長約130%。下半年在售30個樓盤，其中有六個新城市的新盤，下半年開盤將加推60次，是上半年的兩倍。產品結構改善，銷售增長空間廣闊。公司6月底剩余物業90-10億，其中住宅占比住宅占79%，其他商業、車位等。下半年推貨量中預計140 平米以下占比75%，剛需及首改產品項目占比仍將增加。

將運用各種營銷手段保銷售。下半年計劃銷售約100億，是上半年的2倍。公司將從集團、地區各層面全面促進銷售，公司將采取嚴厲的獎懲激勵措施以及業主房交會等大型營銷活動。物業、園林為輔助亮點。公司物業、園林業務持續發展，公司未來計劃加大市政園林的投入，市政園林取得突破性進展。

業績鎖定性強，股價安全邊際高。高額且強勁的預收賬款與銷售奠定公司的業績，已鎖定2012年業績。公司RNAV16.1元，折價27%。公司開發品質優秀、在產品上擁有一定溢價能力及品牌影響力；同時立足于成長潛力大且經濟快速發展的中西部區域，股權激勵制度到位，業績鎖定性強，下半年推盤量大將會帶來的銷售增長。

操作策略：二級市場上，該股出現了均線空頭排列形態，且股價在下方有支撐位，在MACD指標上有望出現金叉形態，后市有望出現反彈行情。

外運發展：業務穩定增長

航空貨代業務保持穩定。2012年上半年，公司代理總量與去年同期持平，價格水平上略有所下降，不過毛利維持在10%以上。與往年淡旺季趨勢一致，預計3季度有望保持平穩，而從9月份開始一直到4 季度將是業務高峰期，預計下半年航空貨代業務有望較上半年呈現較好的增長態勢。

合營企業中外運—敦豪業務量穩定增長。2012年上半年，DHL業務量保持穩定的增長，預計在13-15%之間，并且運價穩定，將繼續對公司貢獻穩定的投資收益。預計2012年全年，DHL國際快遞業務盈利穩定。

自營快遞業務快速增長，這部分業務占公司收入的比重還不到2%。公司積極的進行網絡建設，包括國內一、二線城市以及海外（德國、日本等）。公司已經開展的日本、韓國、澳洲等線路的國際快遞業務保持較快增速，并且形成利潤，但是由于規模相對較小，對公司業績的貢獻仍然有限。預計未來這塊業務能夠保持平均30%的增長速度，維持20%左右的毛利水平。

銀河貨運處于停運狀態，公司正在對其進行清算。倘若飛機拍賣能夠按照賬面凈值出售，公司將從這一事件中獲益。但是目前，航空貨運市場比較低迷，飛機的估值水平也將隨行就市，對公司短期業績而言，這仍然是一個不確定性因素。

操作策略：二級市場上，該股股價已經在磨底階段，即將出現底背離現象，后市有望反轉。

威孚高科：風險已有效釋放

機內機外產品線完善，技術上國內尚無競爭對手。由于中國柴油化趨勢不明朗，德爾福和西門子等外資巨頭對國內市場鮮有觸及，公司依靠和博世的伙伴關系，目前在進氣系統、燃油噴射系統和尾氣處理系統方面都已經奠定了國內的領軍地位，具備前后端和機內機外一整套系統的總成化供應能力。

國四標準強制推行將為公司新增百億級市場。根據環保部的規定，從2013年7月1日起將在全國推行國四標準，為達到排放標準，7月份之后廠商生產的大部分重卡產品將選擇配備高壓共軌+后處理系統（目前來看主要是SCR）。根據我們的簡單測算，國四帶來的新增市場規模將超過百億元，預計公司市場份額達到8成以上，受益最大。

汽油機增壓器是公司明星業務。無論從節能減排，駕乘體驗，還是經濟角度出發，渦輪增壓都將逐漸成長為乘用車的主流配臵，預計2014年乘用車裝配率將達到20%左右，市場產值近40億元，而遠期容量將超過百億元。公司通過收購寧波天力介入輕型柴油機和汽油機增壓器，目前各系產品均有完備的技術儲備，汽油機增壓器屬于明星業務。

操作策略：二級市場上，該股目前呈空頭排列，短期會向下尋求較強支撐，找到支撐后有望形成有效反彈。

益佰制藥：回調后有望突破箱體

處方藥產品增長穩定，洛鉑代理放量可期。處方藥產品收入占公司銷售收入的大部分，2011年占比達到81.63%，處方藥的主要收入來源于三級以上醫院的核心市場銷售，預計增長維持在20%左右。洛鉑是公司代理長安國際的產品，屬于最新的第三代鉑類抗癌藥，其耐藥性和腎毒性都優于前兩代鉑類產品，對于臨床上使用其他鉑類產品無效的患者，有很好的療效。一旦完成臨床四期試驗，進入腫瘤用藥指南，洛鉑的銷量將加速增長，未來放量可期。

OTC市場戰略調整，減少費用開支。過去，公司對OTC市場的營銷策略主要以廣告為主。今年開始，公司改變過去以廣告為主的營銷方式，減少廣告費用，從過去的7、8千萬減少到2千萬左右。通過增加對終端的管理來提升OTC市場的占有率。克咳膠囊去年進行了提價，由7-8元提高到12元，同時還做了控貨，因此銷量受到一定的影響，現正在逐步恢復，但是一個以價補量的過程。

營銷體系調整，重視基礎市場。公司2009年開始進行營銷改革，將處方藥銷售進行分產品線和地區的市場細分。目前，營銷改革和組織架構的調整基本完成，聚焦核心醫院的精根細作，同時攻堅核心醫院以外的基礎市場，下沉銷售網絡。基礎市場的銷售過去是公司的空白區域，核心市場占所有營業收入的80%以上，而隨著公立醫院改革的推進和基藥市場的擴容，基礎市場的潛力巨大。公司及時調整戰略，重視基礎市場的拓展，是個明智之舉。

操作策略：二級市場上，目前該股均線即將形成多頭排列，股價有節奏上升，短期可能會有回調可能，回調后有望突破箱體向上。

亞瑪頓：找到支撐后有望反轉

超薄雙玻組件設備到位，預計9月份將有完全自主產品面世。公司第一條組件線75MW已安裝，且開始小批量生產組件（鋼化玻璃來自奧地利）；第一條超薄玻璃鋼化線正在安裝，預計8月開始生產。因此，我們預計9月份公司將有完全由自己生產線生產的超薄雙玻組件面世。經我們測算，公司訂購的組件線約2GW，但超薄玻璃鋼化線對應約5GW，因此未來公司將同時賣玻璃與賣組件，加快開拓市場。

超薄雙玻組件將是公司能否步入新成長周期的關鍵。公司是以研發創新并獲取新產品成長期高盈利為特征的公司，自成立以來的快速增長得益于減反膜這一單一產品。但在目前減反膜成熟并下滑后，超薄雙玻組件將成為公司能否步入新一輪成長周期的決定因素。目前公司通過自己模組線與進口超薄玻璃生產的組件已經通過國際兩大認證。我們預計四季度產品會面世；如果進展順利，明年市場將逐步打開，則雙玻組件有望成為公司第二個明星產品，推動公司新一輪成長。

操作策略：二級市場上，該股已經在下方尋找到有效支撐，KDJ指標已經出現底背離，后市出現反彈時大概率事件。

桂林旅游：股價企穩反彈可期

公司未來具有發展的兩大契機。綜改方案出臺與交通通達性改善。《桂林國家旅游綜合改革試驗區總體方案及規劃綱要》已由國務院批轉至發改委有關部門研究辦理，按流程有望在年內獲批。公司作為桂林市唯一上市的旅游企業，將面臨巨大的發展機遇。公司將借此契機擴大現有業務范圍，例如探索發展博彩業務，加速景區資源的進一步整合，提高景區盈利能力。交通通達性的改善也將助推桂林旅游業和公司景區旅游的發展。盡管公司目前估值在行業內處于較高水平，但是鑒于《桂林國家旅游綜合改革試驗區總體方案及規劃綱要》，公司發展仍然可期。

公司是目前漓江上最大的游船公司，傳統的漓江游船業務有待進一步突破。兩江四湖”景區正由培育期向成熟期過渡。預計2012-2014年“兩江四湖”景區游客量將保持35%的增速，未來將成為公司業績貢獻的亮點。銀子巖二期工程將極大提升景區游客的接待容量，改變目前景區經營模式單一的特點，進一步增強景區的盈利能力。銀子巖景區在未來2-3年仍然是公司主要的業績貢獻點。作為井岡山第三大股東（持股比例21.82%），公司將直接受益于井岡山上市后股權融資帶來的投資收益。

操作策略：二級市場上，該股股價已經基本企穩，MACD有翻紅跡象，后市看高一線。