三一吞象

王佑

“蛇吞象”，三一重工國際化的新年開局之舉。

一次次大規(guī)模的海外擴張，讓三一重工成為同行業(yè)乃至整個中國民企“走出去”進程中的“試水者”……

日前，三一重工以3.6億歐元收購了世界混凝土工程機械巨頭德國普茨邁斯特公司，與這家德國勁旅攜手，標志著這家中國民營重工企業(yè)將完全收購有著“大象”之稱的德國機械巨頭。

精細化的并購路徑

普茨邁斯特是全球知名的工程機械制造商之一，尤其在混凝土泵車制造領域，長期居于世界領先地位。相關數(shù)據(jù)顯示，普茨邁斯特的全球市場占有率長期高達40%左右，而且90%以上的銷售收入來自于海外，海外市場遍布全球110多個國家。

此次并購普茨邁斯特，三一重工走出去的路徑已經(jīng)越來越精細化、縱深化，改變了之前的那種粗放型的走出去路徑。

首先，三一重工的這次并購是一次符合自身轉(zhuǎn)型升級戰(zhàn)略方向的并購。

其次，前期的工作消除了當前中國企業(yè)海外并購因為文化融合不夠所導致的種種水土不服的問題。

再有，時機選擇得比較精細化。普茨邁斯特在業(yè)內(nèi)有著“大象”之稱，但隨著其成本的高企，使得其不僅在發(fā)達國家，尤其在新興經(jīng)濟體的銷售下滑明顯 ，和歷史高位的相比下降幅度不小。也就是在這種經(jīng)營狀況不佳的情況下，三一重工這次并購的出資額才很大幅度低于外界估計的5億歐元的額度。這種時機的把握，也凸顯出中國企業(yè)走出的精細化程度在提升。

三一重工這種越來越帶有精細化的海外并購路徑，是建立在中國走出來的經(jīng)驗積累之上的。三一重工精細化海外并購和運營是民營企業(yè)走出的一種探路，無疑為中國未來越來越大的海外投資積累了豐富經(jīng)驗。

謀互補？求“雙贏”？

通過本次合并，普茨邁斯特將得到三一重工資金上的保證，而三一重工將獲得代表頂尖技術(shù)的“德國制造”產(chǎn)品標簽，以及普茨邁斯特在中國以外的全球銷售網(wǎng)絡。

雙方均可從合并中受益。普茨邁斯特與三一重工的業(yè)務在地域上高度互補。兩家公司作為中國混凝土泵行業(yè)領軍企業(yè)與海外混凝土泵領先供應商，合并符合了明確的戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)目標：創(chuàng)造全球混凝土泵行業(yè)領導者。同時，三一重工將獲得技術(shù)領先的“德國制造”產(chǎn)品及創(chuàng)新，豐富了產(chǎn)品組合，同時也將獲得海外強大的分銷及服務網(wǎng)絡。

普茨邁斯特首席執(zhí)行官Norbert Scheuch表示：“普茨邁斯特從此次合并中得到的不僅僅是進入高增長市場的機會，合并后，我們將覆蓋從攪拌廠、攪拌車及混凝土泵的成套解決方案和全價值鏈，為客戶提供全球獨特的服務及產(chǎn)品組合。”

德國Aichtal作為普茨邁斯特目前的總部，將成為三一海外混凝土機械的新總部。普茨邁斯特將保持高度獨立的日常管理及運營。

三一重工集團創(chuàng)始人和董事長梁穩(wěn)根表示：“此次合并后，普茨邁斯特和三一重工將共同創(chuàng)造一個新的全球混凝土泵設備行業(yè)的領跑者。”

此次全面收購可以將普茨邁斯特的技術(shù)和科研人員一并收下。因為類似普茨邁斯特這樣的企業(yè)，其在液壓系統(tǒng)、涂裝及焊接等領域有著天然的國際領先技術(shù)，因此對三一重工的其他業(yè)務板塊如路面機械、挖掘機械的零部件和整裝工藝上可能帶來幫助。但普茨邁斯特不太可能將自己的研發(fā)隊伍單獨拆開給三一重工，否則這家德國公司的未來發(fā)展將面臨很大風險。

多位券商分析師介紹，目前這次收購是否能為三一重工帶來巨大的整合效應還不能得出結(jié)論。2011年，普茨邁斯特營收5.7億歐元（約合7.54億美元），三一重工2011年營收近800億元人民幣（約合127億美元），如果三一重工完成了普茨邁斯特的收購，其凈利潤增幅實際上也是有限的。按照目前公告數(shù)字算，2011年三一重工的凈利潤大約在56億元，這意味著普茨邁斯特對三一重工的“利潤貢獻”不過為8%。

另一方面，普茨邁斯特雖然渠道廣闊，但其定價也要比CIFA等歐洲對手高。其中混凝土泵價格方面，普茨邁斯特比CIFA要高出最多20%，而攪拌機械方面的價格差達到13%。三一重工除非能讓普茨邁斯特通過三一國際化平臺享有更加廉價的配件和更為完善的服務，否則普茨邁斯特帶給三一重工的實際內(nèi)容，可能并不多。

以國際資源提升國際化

“三一重工不但要將產(chǎn)品銷往世界各地，還要將工廠建到工程機械制造業(yè)的發(fā)達國家去！”梁穩(wěn)根說。

2006年是三一重工現(xiàn)實走出去的第一年。2007年秋天，三一重工與美國喬治亞州政府正式簽署投資6000萬美元建設工程機械制造基地的投資備忘錄。這一投資項目成為三一重工繼印度投資項目之后，在國外投資建設的第二個海外制造基地。

之后，三一重工落戶歐洲 ，劍指整個南美市場。

三一重工投資印度，是當時中資企業(yè)在印度最大的一筆直接投資；三一重工1億歐元投資德國，這是迄今為止中國在歐洲最大的一筆實業(yè)投資；三一重工投資美國則成為了中國第一家在美國投資建廠的機械制造企業(yè)。

按照三一重工的規(guī)劃，其國際化的步子應該這樣走：首先，產(chǎn)品走出去，提高品牌和國際市場上的快速反應能力；其次，企業(yè)走出去，在海外進行投資設廠；再次，資本走出去，通過國際化的資本運作，去整合全球范圍的人才、資本、市場等資源。

目前，三一重工已經(jīng)完成了戰(zhàn)略中的前兩大步驟：在13個國家設立海外銷售公司；同時，隨著三一重工落子巴西，以三一重工海外、三一重工印度、三一重工美國、三一重工德國、三一重工巴西為核心的國際發(fā)展架構(gòu)已基本成形。

“如果沒有國際化，三一重工最多就是個大一點的個體戶而已。”梁穩(wěn)根曾這樣感慨。正是基于這樣的認識，如今的三一重工又在進一步謀劃著海外擴張的宏偉藍圖。

三一重工這家民營企業(yè)給我們帶來哪些經(jīng)驗和啟示呢？清華大學中國與世界經(jīng)濟研究中心研究員袁鋼明教授認為，“中國強大發(fā)展優(yōu)勢是三一重工成功并購最重要原因。這次并購成功的話，三一重工將會有一個代表頂尖技術(shù)的‘德國制造的標簽。三一重工現(xiàn)在是中國第一，但是在技術(shù)方面與世界一流水平還是略有差距，特別是最大型、超大型的設備方面有一定的差距。那么三一重工要想牢牢占據(jù)這樣一個位置的話，必須在技術(shù)上或者制造質(zhì)量上獲得更先進的、更可靠的技術(shù)。所以它首先盯住德國，德國是最領先的。如果三一重工占了據(jù)這個位置的話，進入德國、兼并德國企業(yè)以及和德國企業(yè)進行合作或者是投資并購的話，三一重工就能成為世界上首屈一指的企業(yè)，所以這是三一重工的一個戰(zhàn)略步驟。”