匯豐晉信錯失反彈行情 是進攻性不足還是錯判行情?

李英 向瑩

經歷去年的被套行情，今年以來的反彈行情出乎公募基金的預料，尤其是去年底做空今年行情的基金們更是措手不及。

通過分析各家基金公司旗下主動管理偏股基金的業績不難發現，匯豐晉信基金旗下業績最差，逆市取得負收益。是進攻性嚴重不足，還是錯判行情配置失算？在這個疑問的背后，是極為“骨感”的現實，匯豐晉信眼睜睜看著反彈行情“擦肩而過”，眼睜睜看著自己的業績落后同儕。

據財匯資訊最新統計，匯豐晉信基金管理有限公司旗下共有7只主動管理偏股基金，截至2月17日，今年以來平均回報率為-0.85%；而同期上證指數累計上漲7.17%；滬深300指數更是累計上漲8.16%。除了嚴重跑輸指數外，匯豐晉信基金旗下基金還跑輸同期的同類基金。數據顯示，可對比的365只基金，今年以來平均回報率為2.14%，匯豐晉信旗下7只基金業績排名全部落后至后1/3，且有6只基金回報率排名處于后60名區域。匯豐晉信基金這一平均業績，在可對比的62家基金公司中業績最差，可以說是，錯失新年反彈行情的最“杯具”基金公司。

具體來看，匯豐晉信旗下基金除林彤彤、廖志峰聯合執掌的匯豐晉信龍騰股票勉強獲得正收益外（今年以來回報率為0.84%），其余6只基金均出現不同程度的虧損。其中，邵驥詠執掌的匯豐晉信動態策略混，今年以來回報率僅-2.32%，在全部主動管理偏股基金里排名倒數第13；邵驥詠執掌的另一只基金匯豐晉信低碳先鋒股票，今年以來回報率僅-1.89%，位列倒數第16名。

本刊記者注意到，早在去年2月中旬，邵驥詠表示，“2011年，在流動性和基本面的共同驅動下，A股市場有望重心上移。其中，經濟的復蘇和溫和的通脹將帶來企業盈利的超預期增長；基本面轉暖背景下的流動性泛濫將推升整體A股市場的估值水平。從2011年開始，經濟結構轉型帶來新興產業的成長股機會和經濟復蘇帶來的傳統行業估值修復機會，將在2011年全年相映生輝，A股市場有望在兩者的共同推動下進入新一輪的震蕩上升周期。”站在2012年的2月中旬的時點回首，邵驥詠的這番言論可謂“顛倒是非”。

有基金分析師表示，2011年的市場和2012年的市場顯著不同，如果說2011年重點考察基金管理人風險控制能力，2012年需要強調管理人的進攻性。但這兩點又很難統一到同一個管理人身上，因為管理人的風格，要么持續保守，要么持續激進。這種分析，對匯豐晉信基金來說，是一種開脫，但其內心難免有一種恥辱感。匯豐晉信旗下偏股基金整體逆市虧損的一個重要原因是沒有踏準市場節奏。如部分基金倉位調整不到位；或是踏錯板塊，繼續高倉位堅守中小盤股；或是投錯個股，大面積持有跌幅較大的股票。

目前，不少市場人士認為基金運作比較“笨拙”，缺乏市場靈感。在其話語權日漸旁落的當下，基金還有多少時間來詮釋自己“笨拙”的投資策略？當下，基金倉位決勝業績的因素正在減弱，而精選個股成為基金決勝的關鍵。匯豐晉信旗下基金不管是進攻性嚴重不足，還是錯判行情配置失算，今后的首要任務想必就是要“糾偏”了。