四大超配行業漲勢猛 東吳行業2012年最先“龍抬頭”

李英 向瑩

截至2月20日，上證指數2012年以來累計反彈7.46%，而基金卻集體失利，主動管理型偏股基金平均跌幅僅2.02%。盡管如此，東吳旗下東吳行業基金抓住本輪上漲脈絡，以12.51%的累計回報率摘得新年“收益王”稱號。據本刊記者觀察，贏得這一稱譽的，是該基金去年四季度的四大超配行業漲勢兇猛。

業內專家分析指出，今年以來市場風格明顯不同于去年，大盤藍籌股領漲，而中小板和創業板卻大幅下挫。大多基金仍熱衷于中小盤成長股，因而表現遠落后大盤，而善于前瞻性把握市場風格切換的基金，成為本輪行情的受益者。以東吳行業輪動基金為例，四季報顯示，該基金在權益投資占基金資產比重達93.15%，行業配置主要集中在采掘業、房地產、電子、金屬、非金屬、信息技術等，特別是采掘業占比超過50%。而今年以來有色金屬板塊漲幅分別達23.51%，在申萬一級行業中排名第一；電子、房地產分別上漲11.16%、9.58%，而采掘業同期漲幅也高達8.69%。

很明顯，東吳行業輪動超配的四大行業，新年以來均遠遠跑贏大盤，令其他基金望塵莫及。

東吳行業作為東吳基金旗下一只較新的開放式股票型基金，成立于2008年4月23日，其投資目標是通過對行業輪動規律的把握，側重投資于預期收益較高的行業，并重點投資具有成長優勢、估值優勢和競爭優勢的上市公司股票，追求超額收益。采取行業輪動策略，對股票資產在不同行業之間進行適時的行業輪動，動態增大預期收益率較高的行業配置，減少預期收益率較低的行業配置。據基金去年四季報披露，該基金投資將繼續堅持三大主線：一是流動性過剩驅動下的“資源型品種”，包括“能源＋資源＋金融”的煤炭、地產、金融等；二是拉動內需受益行業，包括平面傳媒、移動互聯網傳媒等；三是未來存在業績拐點的行業，如稀土永磁、農業。從行業集中度來看，前三大行業集中度為73.75%，前五大行業集中度為85.87%，行業集中度非常高。

對于股票投資策略，重點投資具有成長優勢、估值優勢和競爭優勢的上市公司股票，追求超額收益。從其前十大重倉股票來看，該基金去年四季度仍然重倉持有陽泉煤業、蘭花科創、潞安環能、盤江股份、兗州煤業、昊華能源、銅陵有色、保利地產、海印股份、榮盛發展等，多集中在煤炭板塊。其中，海印股份、榮盛發展、保利地產、蘭花科創四只股票為新進倉品種。從今年以來的股價表現看，10只重倉股有9只跑贏大盤，銅陵有色、陽泉煤業、盤江股份同期漲幅分別高達27.31%、26.28%、22.13%。截至2月20日，該基金前10只重倉股持股市值由去年底的13.47億元，增加至15.63億元，賬面浮盈2.16億元。

有基金分析師對此表示，隨著行業整合的深入，煤炭股的周期股特征漸漸淡化，而資源股屬性日漸增強，加上近年煤炭需求將穩步提升，煤價上漲空間較大，煤炭股存在估值提升空間。東吳行業輪動之所以能抓住反彈先機，顯示出基金經理任壯獨到的投資眼光和嫻熟的個股把握能力。

任壯將自己的投資風格概括為12個字：倉位穩定、持股集中、風格鮮明。這12個字也同時貫穿在他的投資理念之中。“以扎實的投資研究為基礎，并對自己的投資研究結果持堅定信心，不受市場波動影響，讓東吳輪動成為一只風格鮮明的基金產品。”他于2月20日接受媒體采訪時表示。