VC的增值服務(wù)

王亞寧

企業(yè)要不要上市？企業(yè)要不要引進創(chuàng)投？為什么要引進創(chuàng)投？對于以股權(quán)投資為核心的一級市場而言，這是經(jīng)常被創(chuàng)業(yè)企業(yè)問及的問題，同時也是廣大創(chuàng)業(yè)企業(yè)關(guān)心的問題。

先說企業(yè)要不要上市。關(guān)于這個話題，一位深圳某知名創(chuàng)投深圳區(qū)域負責(zé)人喜歡用“買車”的比喻，他說，十年前大家開一輛捷達或者桑塔納都會覺得榮耀無比，在廣大無車族與極少數(shù)的有車族之間，你會被當(dāng)作尊貴的象征。但是，今天無論你開寶馬或是奔馳，也就是個代步工具。而再過五年，汽車將成為很多人的標(biāo)配。“上市同樣如此，再過三年五年，上市將成為很多企業(yè)的標(biāo)配，在整個產(chǎn)業(yè)鏈中，在捕捉發(fā)展機會的能力方面，在企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略部署中……如此等等，一系列的問題，如果你不上市，而你的對手上市了，那么，面對激烈的競爭，你將很大程度上在競爭中出局。”該負責(zé)人在近日舉行的一次企業(yè)資本對接會上如是說。

說完上市，再說企業(yè)要不要引進創(chuàng)投與為什么引進創(chuàng)投？

在很多人的眼里，創(chuàng)業(yè)投資者被稱為“門口的野蠻人”，“不做送錢的天使，就做賺錢的魔鬼”，這其實是對創(chuàng)業(yè)投資的妖魔化的稱謂。

事實上，創(chuàng)業(yè)投資帶給企業(yè)的不僅僅是“錢”，只給錢的機構(gòu)是最沒有價值的機構(gòu)，這就牽扯到創(chuàng)業(yè)投資能夠提供的增值服務(wù)以及企業(yè)為什么要引進創(chuàng)投的問題。

先看些簡單的數(shù)據(jù)。以2012年上半年清科披露的數(shù)據(jù)來看，境內(nèi)外上市的128家企業(yè)中，67家具有創(chuàng)投機構(gòu)陪伴。而首批上市的28家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)中，23家有PE或者是VC背景。

事實上，這個市場上已經(jīng)有很多膾炙人口的案例。拿股權(quán)分置改革后，本土創(chuàng)投退出的第一個案例也是中國本土創(chuàng)投史上具有里程碑意義的同洲電子來說，達晨創(chuàng)投、深創(chuàng)投、深港產(chǎn)學(xué)研、高新投等幾家機構(gòu)聯(lián)合投資后，錢自然不用去說，銀行融資渠道的打開，政府資源的傾斜以及直接帶來的訂單等等，不同背景的創(chuàng)投機構(gòu)帶來了不同的資源支持，在很大程度上助推了企業(yè)的快速發(fā)展。

也就是說，創(chuàng)業(yè)投資不但可以幫助企業(yè)解決資金短缺的關(guān)鍵問題，還能為企業(yè)提供有效的增值服務(wù)。如今，在創(chuàng)投市場競爭越發(fā)激烈的格局下，各家機構(gòu)都在說增值服務(wù)。

創(chuàng)投機構(gòu)能夠提供的增值服務(wù)有哪些？簡單概括下，不外乎三個方面。

一是規(guī)范治理結(jié)構(gòu)。中國式家族企業(yè)或者同學(xué)創(chuàng)業(yè)的民營企業(yè)，往往是一股獨大，即便是同甘共苦的“兄弟們”會有一些股份，但也往往很難對大股權(quán)形成制衡。而創(chuàng)投機構(gòu)做為相對獨立的第三方，與此同時，又有利益捆綁，更能從企業(yè)的長遠發(fā)展考慮問題，也就是說，引進創(chuàng)投機構(gòu)后，創(chuàng)投可以通過積極的監(jiān)督和參與公司董事會，完善公司治理結(jié)構(gòu)。

二是產(chǎn)業(yè)鏈資源的匹配以及人力資源的整合。創(chuàng)投機構(gòu)成員中有很多是是產(chǎn)業(yè)或領(lǐng)域的專家，能為企業(yè)提供強大的管理支持，如戰(zhàn)略咨詢和指導(dǎo)、高級管理人員的選用和再融資安排等。創(chuàng)投機構(gòu)擁有龐大的網(wǎng)絡(luò)資源，這些網(wǎng)絡(luò)資源對于中小企業(yè)的快速成長往往至關(guān)重要。

三是作為“伴娘伴郎”協(xié)助資本運作。“伴郎伴娘”是上述深圳某知名創(chuàng)投深圳區(qū)域負責(zé)人喜歡用的比喻。在他看來，上市是一個極其復(fù)雜的過程，如同婚姻，對于多數(shù)企業(yè)家來說，一生只有一次，但創(chuàng)投機構(gòu)不同，有經(jīng)驗的創(chuàng)投機構(gòu)參與過多家企業(yè)的上市過程，對這個“儀式”有著更豐富的經(jīng)驗，能夠充分發(fā)揮“伴郎伴娘”的作用，協(xié)助企業(yè)成功上市。