日出東方:要做“城市熱水銀行”

張偉

5月21日，日出東方（603366.SH）成功登陸A股主板市場。對資本市場來說，這是件“破天荒”的大事。

因為，在許多人看來，A股市場的融資大門，對中國太陽能企業似乎正在慢慢關閉。據統計，2012年以來，共有12家光伏企業圖謀上市，但已經有9家光伏企業“闖關”失敗。目前仍有3家光伏企業在排隊IPO，狀態均為“落實反饋意見中”。有人甚至稱光伏企業為“資本棄兒”。

但同處太陽能產業的光熱企業——日出東方太陽能股份有限公司，卻順利敲鑼上市，成為中國太陽能光熱第一股。一冷一熱間，到底有哪些玄機？

光熱比光伏“熱”

與光伏企業相比，日出東方的上市似乎一路暢通。2月15日順利過會獲批，4月份確定詢價和推介日期，5月份完成路演，5月21日敲鑼上市，成為第一個在國內主板上市的中國太陽能光熱企業。

據業內人士介紹，太陽能光熱是一個依靠市場剛性需求，通過自主技術創新、市場化成熟運作而發展起來的朝陽行業。據統計，2011年我國太陽能熱利用產品應用面積已達5760萬平方米，連續多年保持迅速增長勢頭，且在全球范圍內一直處于首位。

據專家透露，“十二五”期間，我國有可能將推廣太陽能熱利用面積達4億平方米，太陽能熱發電裝機100萬千瓦。太陽能熱利用推廣面積相對于目前翻三番。這將為太陽能熱利用產業帶來巨大發展機遇。

日出東方登陸A股市場，被業界認為正好契合了行業發展的旋律。

日出東方致力于太陽能熱水器、太陽能熱水工程系統、太陽能采暖系統等太陽能熱利用產品的研發、生產與銷售，擁有“太陽雨”、“四季沐歌”兩大行業知名品牌。2009年—2011年，日出東方營業總收入從15億元增至31億元，復合增長率超過41%；凈利潤從1.7億元增至3.7億元，復合增長率高達46%，已經連續四年位居中國光熱產業出口第一，連續多年穩居中國光熱產業內銷首位。

有新能源行業分析師認為，光熱是一個沒有“泡沫”的太陽能行業，日出東方是國內第一家太陽能熱利用上市龍頭企業，其市場地位及盈收能力是高估值的內生動力。此外，國家“十二五”期間節能減排戰略及相關政策進一步拓寬和延伸了太陽能熱利用空間，如果上市企業未來實現“熱水、熱能、熱電”的三維立體擴增，市場空間和投資價值將螺旋式上升且呈幾何級數放大。

上市后的第一件事

出乎很多人意料，日出東方上市后做的第一件事，竟是“科普”。

日出東方董事副總經理、北京四季沐歌太陽能技術有限公司執行總裁李駿告訴《中國經濟周刊》，這都緣于上市過程中的“尷尬”。“路演的時候，和大量基金經理包括研究員接觸發現：整個社會大眾，對于太陽能光熱的認知有很大的偏差。前一段時間，中央電視臺還談到了‘美國對中國太陽能進行反傾銷的查處，其實這只是對中國光伏產品的一個調查。”

李駿表示，大眾對太陽能的認知還停留在“光伏”層面，對太陽能光熱的認知也僅停留在“太陽能熱水器”的層面，甚至對太陽能熱水器的認知也停留在“農村市場”上。

日出東方的發行價格區間為人民幣20.00元/股?21.50元/股。據李駿介紹，路演時遇到的最大瓶頸，就是大家對光熱的不了解，“你不是家電企業嗎，怎么發行這么高的價格呢？”李駿稱，如果東方日出被定為家電企業，不僅公司本身因歸類錯誤而股價降低，更重要的是誤導公眾而影響整個行業未來。

其實光伏、風能和光熱有本質的區別。“中國的太陽能光熱，中國人擁有完全的自主知識產權。中國的光熱利用率、利用面積位居全世界第一，占全球總保有量的70%以上，為全球節能減排貢獻巨大。光熱產業擁有非常完整的產業鏈，有很成熟的商業模式和市場模式，與光伏和風能，特別是光伏兩頭在外、對產業的政策依賴度很高不同，我們完全靠自己的市場化和商業化機制來完成推廣，這是我們的生命力所在。”

這樣一個光明的行業，公眾并不熟悉，這讓李駿感到很委屈。“路演的時候，我想，等上市成功了，我們要做的第一件事情，就是要借助公眾對光熱第一股的發行關注，進一步讓更多人了解光熱，無論是投資者還是我們的股民，還是社會各界，對我們的太陽能光熱這個產業，有一個更清晰、更完整的認知，這件事情非常重要。”

未來市場目標

日出東方的上市，讓一個真實的、全面的太陽能光熱行業正式進入公眾視野。

李駿表示，2010年是太陽能光熱市場的分水嶺，從最初的農村市場的剛性需求，開始轉入城市民用、商用以及工業應用等高端領域，且高端需求的規模開始提速。

例如，日出東方旗下的四季沐歌太陽能光熱技術和產品，已經在民用住宅、商業建筑和工業領域普遍使用，如南京、蘇州、大連、邯鄲等城市的多個大型住宅小區的供熱系統；三亞希爾頓酒店、蘇州東恒國際大酒店等五星級酒店的24小時全天候熱水系統，三亞鳳凰機場的飛機熱水清洗系統（飛機必須用熱水清洗油污等臟物），上海浦東人民醫院的大型太陽能中央系統，等等。而工業領域的應用更為重要，如常州一家大型印染廠，每天需要熱水500噸，是典型的耗能大戶，轉用太陽能光熱這一新能源后，能耗大大降低，達到了節能減排的目的。

“不可思議的一件事是，上海世博會期間，美國館為突出其綠色概念而要求使用太陽能，當時競爭日常激烈，包括全球知名的A.O.史密斯作為美國世博會館的贊助商，開出免費提供技術和產品的優惠條件，但最后訂單還是落在了我們手中。”談及這一戰績，李駿非常自豪。

作為全球領先的太陽能光熱企業，四季沐歌的海外訂單越來越多，業務范圍涵蓋了韓國的體育館、荷蘭的游泳池、加拿大的機場、智利的葡萄酒莊園、芬蘭的滑雪場等多個國家的眾多領域。

順應這一高端需求趨勢，日出東方提出了“城市熱水銀行”戰略，這一戰略標志著四季沐歌從熱水設備供應商向熱能增值服務商轉型；而未來三年，以“城市熱水銀行”戰略為主導的城市光熱市場也將成為公司的主要利潤增長點之一。

李駿對“城市熱水銀行”的介紹是，四季沐歌太陽能熱利用系統已經在酒店、賓館、商業設施、學校、醫院等建立起良好的示范效應，未來將形成很大的市場規模。同時，“城市熱水銀行”還借助金融機構為工程方提供BOT、EMC等方面的商業合作服務。“叫‘銀行體現在商業模式上，它包括BOT（建設、運營、轉讓）、EMC（合同能源管理）、物業托管等多種經營模式。”

太陽能熱利用行業研究機構報告顯示，目前，太陽能熱利用的市場達數萬億級規模。日出東方上市對這一巨無霸市場帶來的影響，剛剛開始。