祥峰的投資智慧

孫杰賢

今年，企業數據軟件公司Splunk以每股17美元的價格在納斯達克進行IPO，上市首日漲109％，市值達到驚人的15.7億美元。同樣讓人側目的還有人力資源軟件公司Workday的上市，上市首周該公司市值達到95億美元，超過了Groupon和Zynga等許多知名互聯網公司。

相比Facebook和Zynga等互聯網公司上市后的糟糕表現，Workday和Splunk這樣的軟件公司正在受到PE和VC的追逐和青睞。

企業軟件受追捧

“隨著全球經濟的持續低迷和原材料以及人力成本的不斷上升，企業面臨著非常嚴峻的生存壓力。這使得他們迫切需要一種工具來提高工作效率，降低生產和經營的成本，企業管理和應用軟件由此受到關注?！毕榉逋顿Y控股有限公司首席投資官鄭俊聰在接受記者采訪時表示。

祥峰是淡馬錫集團的全資子公司，主要從事對亞太及美國地區的新興企業及優秀的風險投資基金進行投資。至今，祥峰已在太平洋及其他地區投資了超過350家創業公司，并在美國、歐洲及亞洲各地投資了90多支風險投資和私募股權基金，投資總額超過12億美元。

在中國，祥峰主要關注TMT領域。其投資理念很簡單，關注潛力領域中的潛力企業，并長期持有。怎么定義潛力領域和潛力企業呢？通過一個案例我們就會有所了解。

鄭俊聰認為同全球整體走勢一樣，企業軟件在中國也將迎來自己的春天?！爸袊媾R著經濟結構戰略調整和轉型的歷史任務，其中信息化被置于前所未有的高度。工業化和信息化的深度融合在中國的各行各業已經形成共識，這必將大大促進中國企業軟件的市場需求和規模?！?/p>

因此，祥峰開始關注中國的新興軟件企業，中國首家業務流程管理（BPM）軟件和服務提供商炎黃盈動進入視線。

據相關資料，全球業務流程管理BPM的市場價值估算已經從2011年的26億美元得到了大幅度的提升。有報告顯示，到2018年，全球BPM的市場價值將達到近約70億美元。而在中國，BPM系統的應用實施尚處于起步階段，根據2011中國BPM調研報告顯示，有高達95％的參與者愿意進一步了解BPM相關解決方案，希望通過BPM尋求一種更好的流程梳理、發布和流程治理、遵循的體系，可以從企業整體的角度來進行流程改進。但在實際的工作中，僅有3％的企業實施了BPM系統，這預示著中國BPM軟件市場需求大，潛力足，具備廣闊的發展空間。

“這是一個值得期待的領域，作為中國最早定位于BPM平臺與行業BPM解決方案專業廠商，炎黃盈動技術前瞻性和自主研發能力以及專注、敬業和執著的創業團隊都是我們所欣賞的，同時也非常符合我們的投資理念。”鄭俊聰說。據悉，祥峰已經向炎黃盈動注入幾千萬的資金用于企業的研發和創新，“我們希望將炎黃盈動打造成中國的甲骨文”。

眼光與堅持的勝利

“中國的甲骨文”，這是一個不小的目標。但是對于祥峰來說，之前的投資成功案例讓這個目標看起來并不是那么遙不可及。

企業軟件之外，移動通信是祥峰另外一個重點關注的領域。ArchimedesVentures合伙人KeithTeare寫過一本書——《Web2.0已死巨頭唯有擁抱移動化才能生存》，認為Web2.0正在退出歷史，而以信息為中心的新移動時代即將到來，移動基礎設施、平臺和應用將成為新的投資熱點。鄭俊聰也非常認同這一點，指出移動是行業的大趨勢，大方向。“信息通信技術的本質是便捷化和低成本化，而移動通信便是具有這樣的特質。隨著移動單位帶寬成本的不斷降低以及智能移動終端的普及，現在已經有越來越多的應用開始移動化，包括個人通信和企業通信”。

正是基于這樣的認知，祥峰在展訊通信剛剛成立不久便毫不猶豫地進行大規模的投資。展訊通信致力于無線通信及多媒體終端的核心芯片、專用軟件和參考設計平臺的開發，為終端制造商及產業鏈其它環節提供高集成度、高穩定性、功能強大的產品和多樣化的產品方案選擇。自成立以來，該公司始終堅持自主技術創新，以其長期積累的無線寬帶技術、信號處理技術、IC設計技術、軟件開發技術和經驗，為無線通信終端制造商提供全方位的技術解決方案，包括新一代的專用基帶芯片、多媒體芯片、射頻芯片、協議軟件和軟件應用平臺等。

在今年3月份ICInsights公司的“2011年Top103無晶圓廠商排名”中，展訊通信排名從2009年的67位上升到2011年的17位，重要的是，這種上升的勢頭還在繼續。而且在TD基帶芯片領域，展訊已經奠定了其領導地位。

在祥峰投資的企業里，像展訊這樣成功的案例不少，這得益于其穩健而務實的投資策略。其實，無論展訊還是炎黃盈動，他們都有幾個共同點：身處朝陽產業，有自主技術和產品，有一個高執行力和創業激情的團隊，這也就是祥峰眼中的潛力企業?！耙坏┻x擇了目標，祥峰便會選擇堅持，與企業發展同舟共濟，而不會輕易退出?！编嵖÷斦f。

對于像祥峰這樣的VC來說，風險主要來自兩方面：一個是大環境，一個是所投資企業。大環境是VC無法控制的，這更多取決于其眼光與膽略。因此，對于VC來說風險的控制主要是對有可能來自投資對象的風險進行控制。但是，VC一般不會介入所投資企業的日常生產和經營，那么如何確保所投資企業的穩定健康發展從而將風險降到最低呢？祥峰的做法是，首先所持投資企業的股份不超過30％?！皠摌I團隊應該擁有對公司的主導權和控制權，公司是他們的，這樣才能最大程度保持創業的動力和激情”，鄭俊聰說。此外，在投資之前，祥峰會跟所投資企業的管理團隊進行詳細全面的溝通，闡述祥峰的投資理念，對小股東的保護措施達成共識并寫進投資協議。

據鄭俊聰透露，祥峰2013年在中國的投資規模將達到8億人民幣左右，目標依舊會重點考慮移動和企業軟件領域的初創企業。