熬過黑暗時的痛苦

孫忠

上期筆者說到“年初以來的上升通道失守，整體市場趨向弱勢”。而本周，CPI和PMI雙雙回落、成品油終見調整、樓市調控稍有松動、國際板論調風云再起、降息……A股市場，利多利空交互出現，使人甚是難以摸清方向。盤面上，6月4日的跳空缺口已經確認，市場走弱的格局已現，短期內很難改變這種弱勢整理的局面。后市何去何從？怎么樣在這樣世道中生存？這一系列的問題成為了目前我們的主要思考方向。

首先，大躍進式擴容是制約股市難以見好的根本原因。新股的批量發行、大小非的不斷解禁、國際板懸掛著的達摩之劍，直接打破了市場供求關系的平衡。特別是國際板，何時推出？以什么方式推出？證監會總是不確定、含糊、模棱兩可，導致了境內外機構和那些投機份子經常聯合媒體借題發揮，在關鍵點位做空A股，讓廣大股民深受其害。須知，“不確定性”就是最大的風險。這種“模棱兩可”對中國股市健康發展很不利，對廣大股民也是一種不負責任。它會帶來三種嚴重的后果：

一是給了境內外投機資金大肆做空中國股市的機會。每當市場處于上升艱難的時期，投機份子總是散播謠言說“狼來了”，嚇得散戶股民不得不割肉斬倉，然后管理層再出來辟謠，給人感覺是在聯手“劫財”。如果“狼”真的來了，痛苦只有一次，也就不會給他們太多的機會了。

二是使股民心中的陰影始終揮之不去，做空的預期越來越強烈。如果長期這樣的話，使股民失去了對中國股市的信心。一方面，讓流動資金轉移到對房地產、大宗商品、奢侈品、以及生活必需品的抄作；另一方面，中國股市的融資功能也慢慢難以發揮其有效的作用。

三是使中國散戶股民以及“保命錢”的社保基金承受更大的損失，而讓一部分境外資金乘機抄底得到大量好處。

其次，雖然A股市場弱勢整理的局面，短期內還很難改變，但畢竟目前的點位還是相對比較低的，尤其是我國經濟有加速探低的跡象。所以整體上而言，市場崩潰性的局面出現的可能性極低，結構性風險遠大于指數調整的風險，這就說明目前大盤很可能依舊處于盤底的過程中。在基本面沒有出現大的改觀之前，我認為未來三四個月的行情并沒有樂觀的理由，震蕩依舊是大基調，過程有可能十分痛苦，個股不溫不火，指數性機會十分小，甚至不排除有一次最后殺跌的可能。

再次，在操作層面上，券商、地產依然起到定海神針的作用，整個二三線藍籌板塊可能會有新的機遇。只是它們節奏會比較慢，同時發力的可能性也比較小，但是板塊效應還是會比較明顯。也就是說，這類個股很有可能是未來一段時間內避險及交易的機會。當然概念性的投機機會也并不缺乏，只是這類個股機會與風險并列存在。在風險系數較大的市場中，做這類個股就要承受更大的風險，至于值不值得去做，就得看各人的風險承受能力和交易水平。

總而言之，目前內外不確定因素過多，經濟環境低迷不振，A股弱勢格局難改，在操作時需要高度謹慎。重點關注，三四季度基本面、政策面情況是否有明顯的改觀，待時而動。在個股操作上，建議以保存實力、規避風險為主，可以逢低布局一些具有成長性的二三線藍籌股，圍繞同一只個股進行高拋低吸，同時盡量保持倉位在五成以下，激進做法不適時宜，結構性風險依然較大。另外，對未來市場的整體趨勢也不宜過度悲觀，因為大的系統性風險也并不存在，只要熬過了黑暗時的痛苦就能看到理想的光明。

（作者系深圳市國誠投資咨詢有限公司董事長）