在衰退風險中穩增長

張嗣興

10月9日，國際貨幣基金組織（IMF）發布新的一期《世界經濟展望》和《財政監測報告》，將2012年和2013年的全球經濟增長率進一步下調至3.3%和3.6%，比今年7月期的預測分別降低了0.2個和0.3個百分點。同時，IMF也將中國今明兩年的經濟增長率從7月預測的8.0%和8.5%分別下調至7.8%和8.2%。報告還警告稱，目前全球增長率降至2%以下的概率已上升至1/6。顯示全球經濟增長疲弱，下行風險加大。

無獨有偶。美國布魯金斯學會和英國《金融時報》近日聯合發布的“全球經濟復蘇追蹤指標”（TIGER指標）也顯示，盡管全球央行做出了擴大需求的最大努力，但全球經濟“岌岌可危”，面臨又一次陷入全球衰退的威脅。

全球經濟衰退的風險在發達經濟體，主要表現為經濟增長率過低，失業狀況難以得到有效改善；在新興市場經濟體，則表現為一度強勁的增長開始放緩，盡管目前并未顯露出經濟會“硬著陸”的跡象。正如國際貨幣基金組織（IMF）經濟顧問兼研究部主任布蘭查德（Olivier Blanchard）10月9日在世界銀行東京秋季年會上對記者所言：“如果歐債危機進一步升級，或者美國未能避免財政懸崖，都可能讓世界經濟陷入衰退。”美國經濟和歐元區經濟是世界經濟中的重要兩極。如果美國經濟復蘇乏力，歐債危機遲遲難以消除甚至升級，則世界經濟的總體態勢難以向好。

根據IMF的最新預測，發達經濟體2012年和2013年的經濟增長率分別為1.3%和1.5%，比7月預測低了0.1個和0.3個百分點，產出預計仍將疲弱。其中，美國為2.2%和2.1%，歐元區為-0.4%和0.2%。從現在的實際情況來看，美國經濟復蘇乏力的情況較為明顯，貨幣的寬松難解諸多結構性的問題，就業市場的復蘇也難以一帆風順。華爾街預計，在截至9月底的這個季度里，美國企業的利潤會有下滑。美國聯邦快遞和聯合包裹公司往往被視為世界經濟的晴雨表，而這兩家公司在前些時候發布的財務報告中，均降低了各自的全年盈利預期，理由是全球貿易增長放緩。而歐元區之歐債危機為時已久，前景依然不明。一些歐元區國家長期的高福利政策以及巨額開支，使財政赤字、公共負債難堪重負，這些問題與金融危機交織在一起，使得歐債危機積重難返。歐債危機遲遲得不到解決，其實質不僅僅是經濟層面的問題，也和政治困局密切相關。10月8日，歐洲永久性救助機制歐洲穩定機制（ESM）正式啟動，這是灰暗中的一個亮光，對于生來就存在缺陷的歐元區經濟而言，尤其是對于化解歐債危機不無裨益。但是，光靠這個救助機制，無法在根本上消弭危機。歐元區經濟的脫困，還有很長的路要走。在很多發達經濟體，流動性注入在維護金融穩定以及提高產出和就業率方面有著積極影響，但這一影響可能在不斷減弱。很多國家都已開始削減赤字，但減赤往往會伴隨著低增長或衰退。在尋找未來經濟增長的道路上，決策者將扮演空前重要的角色。但與2009年不同的是，如今他們面臨的政策選項和空間都已今非昔比，決策面臨著重大挑戰。顯然，美國經濟如何能夠實現突圍，歐債危機如何走出困局，仍舊充滿了變數。

全球經濟未來的前景讓人憂慮，但更值得關注的是，全球經濟的不利變化對中國經濟的負面影響。在經濟全球化的時代，中國經濟與世界經濟的命運緊密相連，全球經濟不景氣，充滿不確定性，這對中國經濟來說，絕非好消息，至少會給中國經濟所期待的穩定外需目標的實現增加難度。同樣的道理，中國經濟不僅關乎自身，而且也關乎世界經濟。中國經濟下行，世界經濟就會面臨壓力，倘若中國經濟強勁，對于全球經濟走出困局就會大有助益。中國經濟需要在全球經濟衰退中尋求突圍，穩增長的意義也就更為突顯。

中國經濟此前在兩位數增長時期，經常伴隨著經濟過熱，國內政策主動導向增長放緩，以控制通貨膨脹。由此可見，中國在今年上半年實現的國內生產總值（GDP）7.8%的增長，其實并不是一個非常差的數值。在外部經濟形勢不景氣的大環境下，為了應對經濟下行的壓力，中國政府采取了一系列支持經濟穩增長的措施，目前經濟已逐步趨穩。中國海關統計數字顯示，9月中國出口同比增長9.9%，幾乎是一些機構預測的5%增長率的兩倍，而且遠遠高于8月份2.7%的年增長率。9月份進口同比增長2.4%，9月份的貿易順差達到277億美元，高于此前的預期207億美元和8月份的267億美元。出口數據比預料的要好得多，這顯示海外市場已經開始恢復。中國對美國的出口略有好轉，9月份同比增長5.5%，高于8月份3%的增長率，但與2011年11.6%的年增長率相比還不到其1/2。最引人注目的亮點是對東盟新興經濟體的出口，9月份對這些國家的出口同比增長25.5%，達到183億美元，遠遠高于8月份10.3%的增長率。貿易恢復增長，意味著中國經濟增長下行的勢頭已經得到了遏制，這對四季度進一步復蘇并出現良好的業績前景來說是個好兆頭。10月13日，國家統計局發布的數據顯示，9月份的居民消費價格指數（CPI）較去年同期上漲1.9%，低于8月份的2.0%，9月份全國工業生產者出廠價格指數（PPI）同比下降3.6%。通貨膨脹緩解，增加了中國刺激經濟的空間。10月13日公布的央行數據顯示，截至9月底，中國廣義貨幣供應是M2同比增長14.8%，漲幅高于8月底的13.5%，也高于央行設定的全年漲幅14%的目標。M2數據表明，貨幣政策環境略有放松，有助于拉動中國經濟的增長。采購經理人指數（PMI）是經濟運行的先行指標，9月的制造業PMI為49.8%，比上月回升0.6個百分點，這是5月以來首次回升。前三季度城鎮新增就業1024萬人，完成了全年目標的114%。糧食生產實現了九年連增。中國經濟增速基本趨于穩定，并且會繼續出現積極變化。綜合分析，可以預見，中國經濟會在四季度有一個溫和的增長，最終實現全年目標應當是有把握的，明年中國經濟出現反彈性的增長也是可能的。

當下的全球經濟由于危機衰退的影響，有一種只看眼前的短視傾向，即只看重如何應對危機，而忽視了更長遠的持續發展，忽視了“穩增長”與2009年“保增長”的根本區別。其實，應對眼前危機必須同時兼顧長遠可持續發展，必須考慮今后中期甚至遠期的發展，這一點對于新興經濟體猶為重要，否則新興經濟體這數十年創造的財富會在此輪經濟周期中消耗殆盡。從這個意義上講，中國的穩增長的要義，是要有短期措施與長期計劃的有機結合。在加大投資力度刺激經濟的同時，更要通過結構性減稅等財政措施，以及啟動一系列改革，為經濟減壓，為轉型助力。

當下的歐美經濟放緩之時，對于中國而言，應說是可供轉型的時機。中國目前的經濟增長失速的原因主要是結構性因素和外部循環等兩個方面。中國需盡快將經濟政策重點從投資轉向需求，將生產從制造轉向服務，否則，持續增長將愈發艱難。然而，要真正完成這一轉型絕非一蹴而就的事情，需要十數年甚至更長的時間。據此可見，穩增長絕非權宜之計，絕非短期任務。

關于今后的世界經濟，國際貨幣基金組織（IMF）總裁拉加德在10月11日世行2012秋季年會期間表示，預計復蘇并不會非常強勁，但復蘇還會繼續。她認為拖累世界經濟增長的最大因素是不確定性。歐元區，那里是危機的“震中”，需要緊迫的行動。同時，美國面臨著財政懸崖，越到年底，這一問題就越嚴重。新興市場也需要特別關注脆弱性問題，包括外部和內部的脆弱性。特別是低收入國家則容易受到糧食價格的影響，更多人可能重新陷入貧困。“在所有這些領域，都需要采取行動，結束今天這種不確定性。”由此可見，不僅中國需要在衰退風險中穩增長，新興市場國家需要，而且發達國家也需要在衰退風險中穩增長，甚至是更為需要。也只有在衰退風險中穩增長，才是世界各國應對危機、走出衰退風險的重要選項。