中國企業(yè)的歐債“機遇”

劉永剛

近來，歐債危機的影響似乎被歐洲各國的大選和政客的表演壓過了風頭，但這并不能表明危機已過。事實上，這些領(lǐng)導人在競選之余除去要努力遏制歐元大幅貶值、承諾緊縮的財政政策之外，他們還需要告訴外界：“我這里不像你們想的那么糟糕，來投資吧。”

現(xiàn)實是殘酷的，大多數(shù)國家的企業(yè)并不認為歐元區(qū)的投資環(huán)境還值得信賴。

超4成中國受訪企業(yè)愿參與

歐洲并購

但總有例外，據(jù)國際四大會計師事務所之一的安永會計事務所（下稱“安永”）發(fā)布的《全球資本信心晴雨表》顯示，42%的中國受訪企業(yè)希望抓住歐債危機帶來的機遇，考慮參與并購。

安永的數(shù)據(jù)顯示，相比國際同行，中國企業(yè)擁有更多的現(xiàn)金和更為健康的資產(chǎn)負債率。

近七成的中國受訪者認為全球經(jīng)濟正在改善。相比歐元區(qū)的債務問題，中國企業(yè)高管更加關(guān)注危機所帶來的機遇。一切有利于完善上下游產(chǎn)業(yè)鏈的并購成為關(guān)注焦點，如金融、礦產(chǎn)等行業(yè)。中國企業(yè)尤其對英、德兩國的風力發(fā)電以及其他環(huán)保行業(yè)最感興趣，其次為德國的重工業(yè)以及汽車制造業(yè)。

問題來了，為何中國的受訪企業(yè)家會如此樂觀，他們樂觀的底氣是什么。要知道，中國企業(yè)參與海外并購，甚至在“走出去”的過程中是交了昂貴的學費的。如今，面對歐債“機遇”，中國的企業(yè)家究竟需要什么樣的心態(tài)？

“歐債危機發(fā)生后，很多中國企業(yè)雖然都感覺到了風險的存在，但仍然能夠選擇機會‘走出去，這本身就說明了企業(yè)家的戰(zhàn)略眼光在不斷進步，而這在以前是不敢想的。”安永中國主席兼大中華區(qū)首席合伙人吳港平坦言，上世紀80年代進入中國之后，安永服務的對象基本上都是外資企業(yè)，但現(xiàn)在，安永所服務的中國企業(yè)已經(jīng)超過了外資。其中，民營企業(yè)又超過了國有企業(yè)。在這些企業(yè)中，參與海外并購不論地域，參與項目大多和資源有關(guān)。隨著中國在技術(shù)領(lǐng)域的不斷創(chuàng)新，相信企業(yè)會進入包括服務業(yè)、通訊等不同行業(yè)進行投資。

技術(shù)革新是中國企業(yè)的頭號風險

2011年，全球受歐債危機及全球經(jīng)濟放緩影響，全球IPO市場有所下滑。但是中國企業(yè)上市仍舊保持一定的活躍度，在全球IPO市場中占有重要地位。安永調(diào)研報告顯示，2011年至2012年一季度，中國企業(yè)融資額達780億美元，約占全球IPO融資總額的42%。

“充足的資金供應為新興企業(yè)的發(fā)展提供了強大的助力，新興企業(yè)的發(fā)展是資本市場的重要生力軍?！眳歉燮秸J為。

“目前，一切有利于完善上下游產(chǎn)業(yè)鏈的并購都成為中國企業(yè)關(guān)注的焦點，例如金融、礦產(chǎn)等行業(yè)。”吳港平認為，一方面，中國的企業(yè)家“有本錢，有愿望”投資歐洲；同時，企業(yè)高管仍然在等待歐元區(qū)企業(yè)估值的進一步下跌，一旦雙方估值差距縮小，將看到更多的中國公司前往歐洲用現(xiàn)金購買資產(chǎn)，大部分企業(yè)無需為此融資或舉債。

此前，根據(jù)安永中國海外投資業(yè)務部的最新研究預測，未來兩到三年，中國對外投資將達到前所未有的水平。

吳港平稱，改革開放30多年來，中國長期處在一個“引進”的角色，但隨著經(jīng)濟的發(fā)展，現(xiàn)在需要而且已經(jīng)達成了這樣一個共識：中國必須要有自己的跨國公司。在這樣一種背景下，中國企業(yè)走出去，任何機遇都可以予以支持的，需要注意的只是方式和方法。

“總有人問我，中國企業(yè)走出去有什么捷徑？我回答，沒有捷徑，都要花心思。因為任何一家企業(yè)在全球經(jīng)濟環(huán)境中所面臨的問題都是存在風險的，我們要做的就是熟悉后解決掉這些隱患。”吳港平表示。

在吳港平眼中，中國企業(yè)要走出去，首先應該解決十大風險，它們依次是：新技術(shù)、人才管理、政府職能加強、成本削減、價格壓力、社會認同及企業(yè)社會責任、監(jiān)管與合規(guī)、市場風險、經(jīng)濟復蘇放緩或二次探底衰退、獲取信貸。

對話

安永中國主席兼大中華區(qū)首席合伙人吳港平：

中國投資環(huán)境越來越公平

《中國經(jīng)濟周刊》：現(xiàn)在有一種說法稱，中國現(xiàn)在的投資環(huán)境正在惡化。

吳港平：上世紀80年代，中國經(jīng)濟主要靠出口和外商來帶動。但今天不同，中國國內(nèi)的投資正日趨繁榮，中國經(jīng)濟的發(fā)展動力更為平衡，投資環(huán)境也在不斷改善。雖然目前按照國家規(guī)定，某一些行業(yè)對外資還有一定的限制，但這并不能代表中國政府對外商有一些不合理的要求。我相信，中國的投資環(huán)境將越來越公平，這也是我們希望的。

《中國經(jīng)濟周刊》：A股市場中，新股頻頻破發(fā)，大型IPO卻又頻繁登場，這種被股民們稱之為“抽水機”的現(xiàn)象是否會影響資本市場的健康發(fā)展？

吳港平：這個世界上沒有所謂“抽水機”，包括股市在內(nèi)的任何投資工具，都是有風險的。很多時候，人們都以為買股票或公司發(fā)行新股，股價一定會升，以搏一把的心態(tài)去投資，而不是在投資時認真地去研究這個公司的發(fā)展前景、盈利能力。現(xiàn)在整個國際金融大環(huán)境就是如此低迷，中國股市也難以獨善其身。我們不能埋怨企業(yè)在這時去發(fā)行新股，這時IPO對他們來說也沒好處，股價賣不高、籌資額減少，他們也不希望這樣，但企業(yè)要發(fā)展，有些企業(yè)上市不單是為籌錢，還有的是為了成為一個在管理、經(jīng)營方面更加負責任的企業(yè)。

《中國經(jīng)濟周刊》：在資本市場上，很多企業(yè)主都抱有“上市之后圈一筆錢”的心態(tài)，你如何看待這一問題？

吳港平：很多企業(yè)可能有一個錯誤的觀念：IPO就是整個項目的結(jié)束。而我覺得IPO只是開始。IPO的過程是把擬上市企業(yè)更加規(guī)范化，包括公司結(jié)構(gòu)治理。公司的管理層應該認識到，IPO之后就從一家私人公司變?yōu)橐患夜姽?，管理還是經(jīng)營都面臨新的壓力。成為公眾公司后，企業(yè)就可以利用這個平臺進行繼續(xù)發(fā)展和融資，如果企業(yè)只是以“一錘子買賣”的心態(tài)來發(fā)展，必然會引起投資者和監(jiān)管者的注意。