40%富豪熱衷投資信托產品

許娓瑋

2011年理財市場產品收益率排行榜出爐，信托行業以平均預期年化收益率超過9％的驕人成績位居榜首

2011年理財市場產品收益率排行榜出爐了，信托行業以平均預期年化收益率超過9％的驕人成績位居榜首。盡管信托理財的門檻高達百萬元，可是依然抵擋不住高凈值人群的參與熱情，胡潤研究院發布的《2011中國私人財富管理白皮書》顯示，有超過40％的富豪熱衷投資信托產品。業內人士表示，雖然外部經濟不景氣，但2012年仍然會是中國信托行業大發展的一年。

房地產信托：高收益屹立不倒

“我站在烈烈風中，恨不能蕩盡綿綿心痛，望蒼天四方云動，劍在手，問天下誰是英雄。”屠洪綱《霸王別姬》里這句帶著點凄涼的英雄豪情味道的歌詞，獻給房地產信托，也許最合適不過了。

在低迷的2011年市場行情下，房地產信托曾經風光無限，甚至創下了平均預期年化收益率10.06％的佳績。2011年的前兩個季度，新增信托近40％的資產都涌向了房地產。然而，隨著政府監管趨嚴和以綠城“信托門”為首的行業危機的爆發，進入三季度以后，房地產信托呈現出明顯的下滑趨勢。用益信托數據顯示，2011年三季度共發行了233款房地產信托產品(含保障房)，發行規模為620.91億元。與二季度相比，發行數量下降了33.05％，發行規模也下降了46.15％。從房地產信托的占比來看，三季度房地產信托產品的占比僅為38.84％，同比下降了7.42個百分點，環比則下降了個14.01個百分點，這是進入2011年以來，房地產信托占比首次低于40％。

盡管房地產信托呈現出了下滑趨勢，但是在理財市場上的高收益卻依然屹立不倒。房地產信托規模的緊縮，帶來了資金成本的進一步上漲。數據顯示，2011年三季度，房地產信托的平均收益率高達10.19％，高出同期非房類信托產品近2個百分點。

專家點評：在2012年，房地產信托仍然是信托產品的主要組成部分，規模占比大約會維持在40％左右。目前的房地產信托業務模式不具有可持續性，在經歷了兩年的發展之后，其風險正在積聚。盡管風險依然是可控的，但房地產信托要發展，就必須轉型。

礦產資源信托：借力政策風起云涌

信托市場可謂風云變幻，英雄輩出。在房地產信托被收緊之后，2011年第三季度，礦產資源信托開始展露頭角。2011年第三季度，礦產資源信托出現暴漲。用益信托的數據顯示，2011年第三季度，信托公司共參與發行了35款礦產資源類產品，同比增長169.23％；融資規模高達223.12億元，同比增長315.96％。

礦產資源信托的發展，主要是借力政策鼓勵導向，其中煤炭資源整合是“十二五”規劃中對能源產業重點建設的組成部分。在這一過程中，大量的資金需求必不可少，作為礦企重要融資補充工具的信托，借勢風起云涌。

專家點評：信托公司在參與礦產信托時也比較謹慎，原因是礦產領域的專業性比較強，缺少專業知識的信托公司不敢貿然進入。另外，能源產品與大宗商品價格關系密切，目前國際大宗商品市場并不穩定，而信托產品的期限又比較長，因此風險比較大。

藝術品信托：陶醉于非理性狂歡

除了礦產資源信托之外，藝術品信托更是信托市場的一朵奇葩。隨著國內藝術品市場的蓬勃發展，藝術品信托也正在成為信托公司越來越不可或缺的投資品種。

統計數據顯示，2011年前三季度共發行藝術品信托31款，較2010年前三季度增加25款，增幅高達416.67％；而2011年前三季度發行規模為410875.5萬元，比2010年前三季度增加381925.5萬元，增幅高達1319.26％。2011年前三季度，共有11家信托公司參與了藝術品信托的發行，比2010年前三季度增加9家，增幅高達4.50％。

專家點評：雖然藝術品信托發展迅猛，但是藝術品信托市場的質疑聲也很高。首先估值鑒定是一個難題，業界尚未有一個公認的，權威客觀的藝術品鑒定機構，況且就目前的信托公司而言，藝術品這種東西也超出了一般員工的認知范圍。這就為特定藝術品信托未來價值的增長，增加了不確定性。

票據信托：轟轟烈烈火一把

2011年四季度，銀信合作風云再起，票據信托成為信托公司的新寵。據普益財富提供的數據，2011年四季度以來，信托公司成立的票據類信托產品數量達到了95只，而2011年全年該產品總發行量也不過160只，四季度數量占比超過6成。2011年前三季度成立的票據類信托產品的平均預期年收益率為6.61％，而四季度成立的票據類信托產品的平均預期年收益率則達到了7.55％，個別產品年化收益率甚至高達9％。

不過，票據信托的瘋狂或許只是曇花一現。隨著2011年11月底央行下調準備金率，票據信托產品收益率疲態顯現，2011年12月底，票據信托預期年化收益率已回落到6％-7％左右。

專家點評：進入2012年，銀監會對票據信托業務開始關注，如果監管層通過調高該業務的風險資本系數，增加該業務對信托公司凈資本的耗用，可以避免該業務規模失控對信貸額度管控帶來的沖擊。所以，隨著票據貼現利率的走低，票據信托規模已經自然萎縮。

旅游信托：信托投資新方向

隨著元旦的到來和春節假期即將來臨，旅游信托產品開始在市場上走俏。

山東信托發行“恒裕1號酒店基金集合資金信托計劃”，投資于天津華勝旅業股權投資合伙企業(有限合伙)的有限合伙份額，并將取得的投資收益，按合同約定分配給受益人，前兩年的預期年化收益率高達12.5％，如延長半年，這半年的年化收益率最高可達14.5％。

另外，紫金信托也發行“無錫元一太湖旅游度假綜合體二期貸款項目集合資金信托計劃”，用于無錫靈山元一旅游度假村綜合體的建設開發等，其期限為兩年，預期年收益率高于12％。

專家點評：中央經濟工作會議召開后，“拉動內需”被定義為未來國民經濟發展的主引擎，而涉及旅游產業的理財產品迅速在市場上熱銷，旅游概念信托產品以14.5％的最高預期年化收益率，引起了廣泛關注。隨著人們旅游消費水平不斷提高，預計未來休閑旅游產業會獲得遠超預期的大發展，尤其是酒店產業鏈，將在節日長假期間受益于需求的提升，旅游概念信托產品也可能成為信托投資的新方向。