移動互聯(lián)產業(yè)已到掘金時

莫大

目前市場流通市值劇增，好的股更好，差的股更差。差異性地看待市場，可能會更有利于投資。也許移動互聯(lián)相關的產業(yè)，在2012年中會有較好的表現(xiàn)

未來的情況很復雜，并不是看對指數(shù)，等好指數(shù)的階段節(jié)點，就能做好股票的。何況預期永遠只是預期，任何時候指數(shù)只是個參考，做投資還是要考慮行業(yè)驅動力以及具體的標的物的選擇。

事實上，現(xiàn)在的市場流通市值劇增后，有限的資金只能做部分符合未來社會發(fā)展方向的個股。這樣的情況會造成好的股更好，差的股更差。如果選不對股，未來可能指數(shù)低位節(jié)點出現(xiàn)后，仍然無法獲得好的收益。

2011年，全行業(yè)機構投資者多數(shù)是虧損的，其內在原因是投資模式的同質化。以上海市場為例，流通市值因股權分置改革后，流通率的增大，令市場無法承受籌碼供應量大量增加之重。原本的估值體系遭到了摧毀，令一批偽價值投資者損失慘重。市場的籌碼供應量增大，必然會在資金供應量不濟的情況下，令市價出現(xiàn)下跌。再者，基礎貨幣的減少，也會令實物資產以及風險資產的價格下行。即使是現(xiàn)在，由于地產與銀行的風險敞口仍然存在，筆者對曾經的大藍籌類的過氣品種，仍然是心存疑慮。它們的市盈率水平盡管已經降到歷史低點，但仍然不能表明它們的價格到達了底部區(qū)域。所以，筆者認為，差異性地看待市場，可能會更有利于投資。

從行業(yè)板塊看，筆者認為，既然地產所代表的時代已經過去，那么，曾經受它帶動的那些細分行業(yè)的成長高峰應該已經過去。現(xiàn)在很尷尬的是，上市公司的固定資產中，大約有70％是與地產相關的。如果地產繼續(xù)下壓，則會令這批公司同樣也出現(xiàn)資產跌價的可能。所以，對于那些曾經受益于地產行業(yè)發(fā)展周期上升的產業(yè)，未來可能也會出現(xiàn)產能過剩的情況。

當然，考慮到國家的中西部開發(fā)可能展開，它們中的部分區(qū)域性的龍頭，應該在2012年會有階段性機會，畢竟有些行業(yè)是有區(qū)域銷售半徑的，比如水泥、鋼筋一類的低端材料。不過，這不會是大面積的機會。在選擇行業(yè)板塊時，更多的是用國家戰(zhàn)略發(fā)展取向，進行前瞻性判斷，它可能跟實際的業(yè)績關系并不大。而整個2012年的行情中，戰(zhàn)略前瞻會是機構考慮更多的問題，而不是所謂的PE值。

而從國家的產業(yè)發(fā)展方向看，未來新興產業(yè)是轉型所必須扶持的。能推動社會變革的新技術與新材料類，應該是未來的一個發(fā)展方向。從歷史上商業(yè)發(fā)展的進程看，流通環(huán)節(jié)的盈利模式創(chuàng)新，才是應對逐利趨同化造成利潤率下降的法寶。所以，我們會更關注與移動互聯(lián)相關的產業(yè)，其中與流量有關以及制定手機支付標準和器件的上市公司，筆者預期此類行業(yè)2012年中會有較好的表現(xiàn)。更重要的是，這一類品種，可能已經領先于市場，見到了低位節(jié)點。如果嚴格按指數(shù)的波動來做，可能介入的位置并不在安全邊際附近。