黃金再閃耀

馮偉杰

宋代無門慧開禪師曾作《頌平常心是道》一首，后世廣為傳頌。其詩云：“春有百花秋有月，夏有涼風冬有雪。若無閑事掛心頭，便是人間好時節。”的確，春暖冬寒，本是自然規律，這不，最近中秋來臨，天氣也便轉涼。可今年以來的金價走勢，卻上演出一番不一樣的行情。

2012年上半年，在歐元債務危機的不同階段，黃金價格上演了一輪過山車行情。1月份，黃金價格還處在每盎司1520美元的低位，由于歐洲央行推出了包括抵押貸款在內的一些舉措，金價便在短短兩個月的時間里，超跌反彈18%，飆升至2月29日的1800美元高點。

但好景不長，3月份之后，希臘、西班牙等國接連爆發社會動蕩，加劇了投資者對歐債問題的擔憂情緒，進而引發全球流動性再次緊縮，風險資產遭到拋售，黃金市場供應增加，金價也隨之出現回落，到5月下旬，已經跌至1530美元，離去年12月29日的低點1522美元，僅一步之遙。由此，今年上半年黃金價格構成倒“V”字形走勢。

黃金價格持續低迷了3個月之后，今年8月份再次揚眉吐氣，在前后1個多月的時間里，一路上漲100多美元，甚至在9月6日一度突破1700美元的阻力關口，并逼近1750美元高位。

如果以四季氣候來比喻今年以來的黃金上漲行情，它其實是不對稱的，1月份到3月份春季金價高溫上漲，4月份到6月份夏季金價降至冰點，7月份到9月份秋季，金價再度發力，并持續升溫。受其影響，國內黃金零售價格今年上半年調整9次，引用時下特別流行的一句話：黃金價格，你這是要逆天么？

2001年以來，這輪持續11年之久的黃金大牛市也許正處于最后的沖關階段。未來一段時間，黃金價格仍將上漲，黃金牛市仍將金光閃耀。

QE3來了

北京時間9月14日凌晨，美國新一輪量化寬松貨幣政策QE3終于推出，并宣稱新一輪購債計劃沒有規模限制，且將至少在2015年中之前保持利率在目前的極低水平。受此影響，紐約黃金期貨合約價格一夜之間從1730美元漲至1770美元。

其實，QE3一直是黃金價格的一個主導因素，每次市場對QE3預期的開啟和回落，總會直接影響到黃金價格的變動。8月份前后黃金價格大幅上漲，就是由于投資者受到美聯儲或將推出新一輪量化寬松政策的預期影響。

上海中期期貨分析師李寧表示：“美聯儲預計每月在長債市場的干預規模將達850億美元，這一狀況將持續至年底。這為貴金屬期貨帶來了中線支撐，預計金價上漲可以持續到明年第一季度。”

QE3消息一經公布，歐元對美元匯率迅速突破1.30美元關口，美元指數全天交易中下跌了0.57%。從QE1、QE2啟動后的歷史表現來看，美聯儲推出第一輪量化寬松政策(QE1)期間，黃金從820美元/盎司，上漲到1131美元/盎司，累計漲幅37.92%。第二輪量化寬松政策(QE2)推出期間，黃金最高觸及1920美元/盎司，累計漲幅42.43%。因此，QE3推出將導致美元貨幣信用風險不斷加大，最終會導

致投資者遠離現在的紙幣體系，進入黃金市場避險。

本刊特約黃金分析師金多利認為，QE3的推出，給黃金市場在中短期帶來極大的提振作用，并預計這一階段將維持到10月中下旬至11月上旬左右，金價將進入

1800-1920美元/盎司的價格區間。但從以往兩次 QE 及 OT 時大宗商品走勢看，寬松政策并不能制造牛市，商品走勢仍主要跟隨經濟走向。從中長期看，金價能否在這輪大規模寬松貨幣政策下再度大幅超出1920美元/盎司的歷史新高，目前并不樂觀。

中日關系日益緊張

自從1972年美國將釣魚島的“行政管轄權”連同琉球島一起“交給”日本，中日之間關于釣魚島的爭議和沖突就從未間斷。特別是今年以來，由于9月12日上午，日本政府宣稱，釣魚島及其周邊附屬島嶼的“國有化土地登記手續”已辦理完畢，購島價格為20.5億日元（約合人民幣1.66億元），中日之間的釣魚島之爭進入了高度緊張狀態。

與此同時，中國各大軍區展開了一系列針對性很強的軍事演習，各大電視臺也頻頻加大軍事節目的播出力度。有消息稱，中國的航母即將在近期服役，中國軍方和政府高層領導更是紛紛表明立場。2012年9月9日，國家主席胡錦濤在出席亞太經合組織第二十次領導人非正式會議期間，就中日關系和釣魚島問題向日本首相野田佳彥表明了中方立場：日方采取任何方式“購島”都是非法的、無效的，中方堅決反對。2012年9月10日起，中國有關部門對釣魚島及其附屬島嶼開展常態化監視監測，并就中華人民共和國釣魚島及其附屬島嶼的領海基線發表聲明。2012年9月11日，央視在新聞聯播后首次播出釣魚島天氣預報。

中國民間，則不斷展開各種形式的游行示威，有的地方還發生了打砸日本汽車的事件，一位上海車主甚至將自己的一輛日系車當街燒毀，國內多家旅行社也暫停赴日旅游業務。與此同時，包括新浪微博在內的網絡媒體更是發起“釣魚島是中國的”集體宣誓，短短兩天時間就引來數百萬人參與。

從政府到民間，對外如此頻繁、強硬有力的表態，這在改革開放30年來，是極為罕見的，不少專家表示，戰爭的信號已經非常明顯。此外，菲律賓“趁火打劫”，正式把菲律賓西側的南中國海海域命名為所謂“西菲律賓海”。中東也不消停，敘利亞內亂不斷，美國駐利比亞大使遭襲身亡，伊朗核問題上仍是強硬對抗。

俗話說，“盛世收藏，亂世黃金”，“炮聲一響，黃金萬兩”。縱觀今年來世界各地的地緣政治局勢，地區沖突不斷發生：埃及、利比亞的政權變動；敘利亞內亂；中國和菲律賓黃巖島問題，中國和日本釣魚島問題等等，必將在一定程度上，使得資金傾向于黃金類的避險資產，進而對金價的走勢造成一定的影響。

不過，中日之間是否會因為釣魚島事件而發生軍事沖突，以及美國在東南亞的軍

事計劃部署等因素目前還很難確定，因此，中日釣魚島之爭對金價的影響，還有待觀察。

索羅斯等國際金融大鱷做多黃金

不久前，全球最大的債券型基金公司Pimco旗下大宗商品實際回報策略基金的聯席基金經理約翰遜說，他所管理的這只規模210億美元的基金，最近已將黃金資產占總資產的比例從兩個月前的10.5%提高至11 . 5%。P i mc o預計，通脹水平將會在大約一年以后開始抬頭，屆時黃金將因此受益。

而根據美國證交會提交的最新持倉報告傳出的消息，資本大鱷索羅斯旗下的索羅斯基金管理公司在今年第二季度，增持SPDR黃金信托基金至88.44萬份，是第一季度末的兩倍多，市值達1.373億美元。

無獨有偶，羅杰斯的“口風”也與以往的大唱反調不同，他公開表示，黃金抄底契機或將到來。9月初時，他公開表示，“將密切關注黃金走勢，假如金價跌至1600美元，將建立更多黃金多頭倉位。假如金價跌至1200美元，我懷疑我是否有足夠的錢去買。”

這些紛紛押注黃金的華爾街大佬認為，歐洲金融動蕩的威脅仍在持續，美國額

外的刺激性貨幣政策會使美元貶值并提振金價，長期潛伏的通脹有重新抬頭的風險。業內人士分析，國際資本大量做多黃金，對近期黃金價格的接連上漲將起到重要作用，資金始終是價格上升的直接和主要動力。

市場對黃金的需求加大

市場對黃金的需求，可以對黃金價格產生直接的影響。眼下，中秋、國慶8天長假來臨，市場也隨之進入傳統“金九銀十”的黃金飾品消費旺季，國內黃金消費需求增加。國內金飾價格一路上漲，首飾金價一舉沖破每克450元。按照往年的情況，一般黃金周會迎來一段“結婚潮”，剛需和消費習慣的推動，加之消費者“買漲不買跌”的心態，共同推動了黃金價格的“節節高升”。

記者走訪北京各大金店發現，國際、國內金價的上漲，同樣帶動了投資金條和黃

金飾品價格的連續上漲。千足金均由一個月前的每克400—410元，上調到如今的每克430元以上，比如周大福的黃金價格，就從8月中旬的每克405元，調至9月中旬的每克440元。

而從世界上來看，據德意志銀行表示，黃金從2001年的250美元/盎司攀升至目前的1，770美元/盎司水平，離不開投資需求的上升，以及區域性購買的增長。該行還指出，10年前，西部需求(包括印度)十分顯著，而目前全球需求正在平衡，亞洲、中東以及拉丁美洲的需求正在不斷上升。特別是亞洲黃金需求大幅上升，中國今年有望成為最大的黃金進口國。隨著央行動作的改變，歐洲國家出口有限，但其他國家買需仍然旺盛。