外資爭搶信托股權

李小曉

規模不斷上升，結構亟需轉變，中國信托業正在進入一條并不平坦的轉型之路。與此同時，令本土資本非常糾結的外資已開始密集進入。

從2008年開始，不斷有外資機構入股中國信托公司的消息傳出，越來越多的外資機構和中國信托公司攜手聯姻。單今年3月就有兩個“大單”：消息指出，摩根大通和加拿大蒙特利爾銀行分別入資百瑞信托和中糧信托，參股比例均為19。9%。雖然兩宗交易還在等待銀監會的批準，但兩大外資機構同時進入中國信托業，引來業內眾多揣測：外資又打算來信托業圈地了？

“限量版”信托牌照

外資機構緣何如此青睞中國信托？歸根到底就沖著倆字：牌照。

“中國信托行業經過了5次大整頓，信托公司數量從1200多家減少到如今的65家左右。這些幸存的信托公司對手中的牌照視若珍寶，哪怕一些項目出了問題，自己出資墊錢，也絕不會讓牌照有絲毫閃失。”恒天財富運營主管邢昱對《中國經濟周刊》表示。

1999年對中國信托行業來說是一個分水嶺，也讓信托牌照身價一夜暴漲。

中國國際經濟技術合作促進會金融投資委員會主席孫飛告訴《中國經濟周刊》，1999年以前的中國信托行業魚龍混雜、良莠不齊，有“金融界的壞孩子、野駱駝”之稱。“在1999年大整頓之前，全國有上千家信托公司，連地級市都有。當時都不做信托業務，而是以證券業務、上市業務、存貸款業務為主，還紛紛投資實業。后來包括廣東國際信托投資公司在內的信托公司紛紛破產，因為還不了本，付不了息。”

“那時候的信托公司都叫信托投資公司，整頓后才把‘投資二字去掉。”邢昱指出。

面對如此混亂的情形，1979—1999年，我國對信托業進行了5次大規模整頓。1999年，按照國務院信托公司整頓方案的要求，將前4次大整頓剩余的239家信托公司迅速縮編到60余家。規模小、資不抵債的問題公司一律被“砍殺”。

“當時，國家一方面從區域性分布考慮，一方面從其自身的經營情況和資產實力考慮，最終篩選出了60多家信托公司，每個省份只設有1~3家。”一位業內人士向《中國經濟周刊》預測，根據銀監會對整個行業發展空間的把握，短期內不會頒發新的牌照，除非在老的牌照上進行資產重組或者更換股東。

“銀行、保險、證券、信托共同構成了現代金融體系，其中信托是前三個行業的補充，是在前三種行業無法滿足市場需求時的一種靈活選擇。如今前三個行業都已經有了核心競爭力，而信托公司還沒有發掘出自己的核心競爭力。”該業內人士表示。

“目前信托公司還沒有完全規范，現行《信托公司受托境外理財業務管理暫行辦法》已頒布5年多，銀監會也準備在今年進行修改。許多具體的舉措還在討論當中，因此短期內牌照數量不會增加。”孫飛也指出。

稀缺的19。9%

如果說全國僅存的60余個牌照可謂稀缺，那么對外資機構而言，我國規定信托公司“外國投資者持股比例上限不得超過20%”，更是讓他們的搶灘熱情空前高漲。

根據銀監會2007年公布的《非銀行金融機構行政許可事項實施辦法》，單個境外機構向信托公司投資入股比例不得超過20%，且其本身及關聯方投資入股的信托公司不得超過兩家。

于是，無數個19。9%隨之誕生。

2008年2月，澳大利亞國民銀行獲批收購聯華國際信托（現“興業國際信托”）19。9%的股權。

同年5月20日，蘇州信托有限公司獲批引進聯想控股和蘇格蘭皇家銀行（RBS）為其戰略投資人，占股19。9%。

2009年1月，新華信托吸收巴克萊銀行入股19。9%，增資擴股至6。2112億元。

2010年2月，日本住友信托銀行宣布將向中國南京市信托投資公司參資19。99%，約合人民幣1。2億元。

據悉，摩根大通已同意收購百瑞信托有限公司的19。9%股權，銀監會審批時間預計將在今年第二季度。

與此同時，加拿大第四大銀行蒙特利爾銀行也宣布將收購中國糧油食品進出口有限公司旗下的中糧信托股權，股份認購值為19。9%。

業內人士指出，19。9%的持股比例并沒有多少話語權，但卻是外資金融機構進入中國金融市場的一個機會。未來，隨著我國金融市場的進一步開放，也許這個比例在不讓外資控股的范圍內會有所提升。這是一個雙向開放的過程。

雙贏的買賣

2010年初至今，中國的信托業發展呈破竹之勢。2010年年初，我國信托總資產僅15005。70億元，到2010年底翻倍至30404。55億元，到2011年底則達到了48114。38億元。

“中國信托行業潛力巨大。2011年金融四大板塊總值約為120萬億，其中商業銀行一家獨大，占105萬億，保險公司占6萬億，信托占5萬億，證券和基金占3萬億。在美國，信托資產和商業銀行是并駕齊驅的，如今國務院提出要破除商業銀行壟斷，這對信托行業來說是巨大的機會。”孫飛指出。

而在這樣一塊大蛋糕的背后，不斷簽單的合同也讓人們看到了中外雙方你情我愿的默契。

“外資的進入對中外雙方都有諸多好處。”邢昱指出，中國信托行業尚存很多問題，包括人才匱乏，監管制度不成熟，投資方向有待拓寬，對高端人群的投資顧問也有待完善等。而外資的進入，可以帶來先進的管理經驗，準確的市場定位，成熟的服務模式和服務理念等。

孫飛也認為，外資機構依靠其國際化網絡，可以為中國信托公司拓展境外之路，同時提供更多的新產品研發和技術管理理念，提高中國信托公司實力。

而對于外資機構而言，入股中國信托也是打開中國市場的一條重要通道。

“信托作為一個金融補充機制，業務靈活，可以做很多銀行或者證券單獨無法完成的任務。外資機構由此獲得了中國信托牌照，從而使資本運作更為便利，投融資速度加快。”邢昱表示。

業內人士也指出，通過入資中國信托，外資機構可以獲得許多非客戶資源，例如政府關系、對本地市場和監管制度的了解等，大大減輕了前期市場磨合的成本。此外，外資機構也獲得了大量高端客戶資源。

孫飛進一步指出，“中國信托的復合增長率高達25%，2011年中國信托業經營收入439。29億元，利潤總額298。57億元。外資機構在此時此刻進入中國信托行業，是在分享中國經濟增長的快樂。”