只恨身在B股

滬深交易所7月起實施的上市公司退市新規(guī)，讓閩燦坤B踏上了退市之路。

按照新規(guī)：“僅發(fā)行B股的上市公司連續(xù)20個交易日 (不含停牌交易日)每日B股股票收盤價均低于每股面值的，其B股股票將直接終止上市?！弊鳛椤皟?nèi)地第一家外商獨資股份制企業(yè)”，閩燦坤正在向這一退市規(guī)定接近。在8月2日停牌前，只在B股上市的閩燦坤收盤價為0.45元——跌破了1元的面值。

讓人想不通的是，為何A股一眾虧損的公司尚未退市，反而要讓這家業(yè)績不賴的企業(yè)離開資本市場？從2007年至2011年，閩燦坤每年實現(xiàn)盈利，而且2011年約976萬元凈利潤讓A股的虧損公司汗顏。上市19年以來，閩燦坤分紅的金額累計2.02億元，超過了當(dāng)時的實際募資的1.78億元。這些分紅也比A股的ST公司們，更對得起小散們。

走到今天這個尷尬的地步，閩燦坤只能恨身在B股。B股的交投冷落多年來已經(jīng)是常態(tài)。自新規(guī)定7月1日實施算起，108只B股的價格如折算成人民幣，就有好幾只首當(dāng)其沖的“跌破面值股”：京東方B、*ST中華B、建摩B、ST大陸B(tài)和ST雷伊B。同時，純B股公司有20家，這意味著將來觸發(fā)退市條件的B股將屢見不鮮。

設(shè)立于1990年代的B股市場，歷史長度與A股市場相近，但命途可謂迥異。B股是指以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購和買賣，在中國境內(nèi)證券交易所上市交易的外資股。尤其當(dāng)中資企業(yè)大量赴海外上市之后，原來身負(fù)“招商引資”使命的B股市場，為內(nèi)地企業(yè)籌集外資的功能就弱化乃至消失了。我們查看閩燦坤的舊事，發(fā)現(xiàn)其在1999年申請發(fā)行B股5000萬股，2000年7月經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)發(fā)行，2001年6月向中國證監(jiān)會呈報相關(guān)申請資料，至今仍未獲批準(zhǔn)。

盡管2001年，B股向境內(nèi)個人投資者開放，但也沒有改變其每況愈下的結(jié)局。既沒有機(jī)構(gòu)參與，也缺乏散戶捧場，B股已是名副其實的一潭死水?！盎㈩^蛇尾”的B股制度長期為人所詬病。

B股改革已經(jīng)討論多年，現(xiàn)在是否到了來個了斷的時刻？今年4月，證監(jiān)會主席郭樹清表示將研究解決B股公司的發(fā)展問題。隨后，證監(jiān)會有關(guān)部門也針對B股作出表態(tài)。但現(xiàn)在讓閩燦坤“一退了之”的做法也引來爭議。

低價股不等于垃圾股。閩燦坤股票成交清淡是由B股現(xiàn)實狀況造成，跟它的業(yè)績無關(guān)。距離垃圾股還有一段距離。盡管該公司今年1季度出現(xiàn)了1077萬元的虧損，但其每股凈資產(chǎn)為0.46元——與0.45元的股價持平。而且該公司過去三年間凈利潤分別為5275.97萬元、6437.36萬元和975.84萬元。

由是，我們有此一問，退市政策是否體現(xiàn)了優(yōu)勝劣汰？或者問，是否在一個有缺陷的市場，出臺了一個有缺陷的政策？

政策的缺陷，最終總是市場來買單的。真正掏錢的，只會是“小散們”。按照監(jiān)管部門的說法，退市制度是為了保護(hù)投資者利益，那么，誰來保護(hù)這數(shù)萬名閩燦坤小散們的利益？

總體看來，假如閩燦坤真的退市了，那么有點像是用新的無理制度終結(jié)了舊的無理制度。只是不知道，歷史舊賬能否真的一筆勾銷。（文/李銀）