招商大宗商品擬任基金經理王平:大宗商品價格下跌 正是建倉好時機

王奇

歐債危機近期再次升級，國際市場原油、銅、黃金及農產品價格應聲下跌。在大宗商品普跌的情況下，招商中證大宗商品指數分級基金卻逆市發行。招商基金如何看待大宗商品未來的走勢？如何看待A股今后的走勢？《投資與理財》記者采訪了招商大宗商品擬任基金經理王平。

三方面看好大宗商品未來

今年以來，歐債危機、全球經濟復蘇乏力、美元走強等因素，使大宗商品近期內出現了較大跌幅，選擇在這個時間點上發行大宗商品基金，是否意味著看好大宗商品的未來走勢？

王平從國際、國內、大宗商品本身三方面進行了分析。他說，首先希臘問題依然懸而未決，希臘、法國大選也引發歐元區新動蕩。同時，國際原油、銅、黃金等大宗商品價格均承壓下行。但從長期來看，在幾個有利因素的支撐下，大宗商品仍然有望恢復上漲趨勢。

其次，從中國等新興市場看，今年以來，大宗商品價格的震蕩調整與中國等新興市場國家經濟調整、需求下降有關。盡管新興市場國家經濟也面臨一定風險，但中國、印度、巴西今年以來實行的降存準率、降息等經濟措施，有望對大宗商品需求繼續形成支撐。

王平表示， 從大宗商品本身看，它目前依然存在較大的供需矛盾，資源的有限性與人類需求的無限性，決定了大宗商品價格將持續維持波動上升的格局，投資價值明顯。

中證大宗商品指數歷來表現優秀

那么， 招商基金為什么選擇中證大宗商品指數來作為新基金的標的指數呢？這個指數有什么優勢？

王平介紹， 從歷史情況看， 從指數成立基日的2004年12月31日至2012年3月31日，中證大宗商品指數累計收益率304.95%，年化收益率21.13%，同期上證綜指年化收益率8.45%，滬深300年化收益率13.22%。目前該指數的市盈率和市凈率分別為14.92倍和2.17倍，位于歷史的底部區域，僅略高于2008年。從新基金的運作來看，市場下跌，正好釋放了更多風險，提供了比較好的建倉時機。

王平進一步解釋道:“中證大宗商品指數的成份股全面涵蓋了石油、煤炭、化工原材料、基本金屬、貴金屬等各項資源行業。資源行業自身的稀缺性與國內經濟發展對自然資源的剛性需求持續上揚，二者形成的供需缺口日益擴大，從長期來看，稀缺資源的投資價值凸顯。

A股前途光明，道路曲折

雖然上半年A股行情到目前為止，仍沒有走出迷霧，但對于未來走勢，王平持樂觀態度。

“ 前途是光明的， 但道路是曲折的。今年的A股復雜多變，大家對政策、對海外、對國內都需要特別緊密地跟蹤和分析。”

王平指出，在2012年“穩增長”的政策基調下，盡管市場仍然面臨著企業盈利增速下滑和全球經濟減速等負面影響，但對于已經處于估值底部區域的A股市場而言，繼續下降的空間相對有限。隨著通脹壓力的減輕，政府會啟動要素價格改革，從而帶來相關領域的投資機會，農業、有色金屬、能源等板塊值得關注。