開放經濟下我國貨幣需求長期穩定性研究

魏曉琴 楊濤 古小華

摘要：本文利用我國1996—2011年的月度數據，分別使用Johansen協整檢驗與Engle—Granger兩步法，對傳統貨幣需求模型、開放條件下的貨幣需求模型以及引入制度因素的貨幣需求模型進行實證檢驗，研究貨幣需求的長期穩定性及各因素對貨幣需求的影響，建立貨幣需求模型，對于提高我國貨幣政策的調控效率具有重要意義。

關鍵詞：開放經濟；貨幣需求；長期穩定性

中圖分類號： F822文獻標識碼：A文章編號：1674-2265（2012）11-0023-05

近年來，我國貨幣政策的中介目標和操作目標由以信貸規模和央行再貸款為主的直接調控轉向以貨幣供應量和基礎貨幣為主的間接調控，逐步擴大公開市場操作、存款準備金、再貼現和名義利率等政策工具在間接調控貨幣供應量中的作用，基本形成了以穩定貨幣幣值為最終目標、監控貨幣供應量為中介目標、運用多種貨幣政策工具調控基礎貨幣（操作目標）的間接調控體系，此時貨幣需求的影響因素以及貨幣需求是否具有穩定性便成為中國貨幣政策是否有效的關鍵。本文在這樣的背景下，研究影響我國長期貨幣需求的各種因素，以及貨幣需求的長期穩定性，從而有助于中央銀行選取恰當的貨幣政策工具，以達到貨幣政策調控的最佳效果。

一、貨幣需求模型的構建

（一）貨幣需求模型的構建

弗里德曼（1956）針對凱恩斯貨幣持有動機理論的不足，主張使用更廣泛的機會交易成本變量研究貨幣需求，并對貨幣數量理論重新表述。弗里德曼及其貨幣學派在實證分析中常用的貨幣需求式為：